农林牧渔行业周报：猪价磨底，禽价偏强

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2525.37 52 周最高 3158.8 52 周最低 2466.39 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《 底 部 蛰 伏 ， 静 待 周 期 拐 点 》 - 2026.05.22 农林牧渔行业周报 （2026.05.23-2026.05.29） 猪价磨底，禽价偏强 ⚫ 行情回顾：持续弱势 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌 3.29%，持续弱于大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 18 位。农业子板块全线下跌，其中动物保健板块跌幅最大，肉鸡养殖板块相对较好。 ⚫ 猪：价格磨底，下半年产能去化持续 截至 5 月 31 日，全国生猪均价为 9.40 元/公斤，较上周进一步下探 0.17 元/公斤。继上周微涨后，猪价再度回落，已低于 10 元/公斤超过 2 个月，行业持续深亏中。 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近 4 个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26 年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27 年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注 26 年的生猪产能进一步去化情况。 周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。 ⚫ 白羽鸡：价格向好，海外引种断档 截至 5 月 29 日，烟台鸡苗均价 3.7 元/羽，较上周持平，平均单羽盈利约 0. 6 元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为 3.67 元/斤，较上周涨 0.02 元/斤，平均每只盈利 0.2 元。当前白鸡全产业链盈利，需求相对较好，肉鸡价格偏高，从而带动苗价高位。 26 年种鸡供应依然充足，海外引种暂停。26 年 1-4 月全国祖代鸡更新量为 27.88 万套，同比降幅 18.48%。目前更新的祖代主要为国内自繁品种，受法国高致病性禽流感的影响，自 2026 年年初到 5 月末，白羽肉鸡祖代海外引种全面暂停，加剧了结构性短缺。虽然现阶段更新量减少，但是祖代、父母代存栏高位，暂时对行业影响较小 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%27%2025-062025-082025-102026-012026-032026-05农林牧渔沪深300发布时间：2026-06-03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格磨底，深度亏损 ............................................................. 5 2.2 白羽鸡：价格向好，海外引种断档 ....................................................... 7 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 8 4 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2026 年 5 月 29 日） .............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（5.23-5.29） ................................................ 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（5.23-5.29） .......................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 26 年 5 月 29 日） ............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 26 年 5 月 29 日） ................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 26 年 5 月 29 日） ......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 26 年 5 月 29 日） ......................................... 6 图表 8： 猪料比（截至 26 年 5 月 29 日） ................................................... 6 图表 9： 猪粮比（截至 26 年 5 月 29 日） ................................................... 6 图表 10： 全国生猪宰后均重（数据截至 2026 年 5 月 29 日） .................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2026 年 4 月） ................................. 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 26 年 5 月 29 日） ...................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 26 年 5 月 29 日） ...................................... 8 图表 14： 鸡苗利润（截至 26 年 5 月 29 日） ................................................ 8 图表 15： 毛鸡养殖利润（截至 26 年 5 月 29 日） .....