公用事业行业五月行业动态报告：算电协同-用电负荷创新高共同催化板块行情

行业月报 · 公用事业行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 算电协同&用电负荷创新高共同催化板块行情 —— 五月行业动态报告 2026 年 06 月 01 日 核心观点 ⚫ 预计“十五五”全国算力用电量年均新增超 1000 亿 kwh，算电协同行情在项目、政策落地等催化下持续演绎。2025 年，全国算力中心总用电量达 1700 亿 kwh，占全社会用电量的 1.6%。全国一体化算力网络 8 大枢纽节点算力用电成为增量主力，近 3 年平均增长率约为 39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增 1000 亿 kwh以上，到 2030 年预计达 8000 亿 kwh，占全社会用电量 6%左右。我们看好算力规模快速扩张对全社会电力需求的拉动，其中 8 大枢纽节点地区弹性或更大，有望带动电力板块整体实现量、价齐升，与此同时，在算力设施提升绿电消费比例、绿电直连等政策加持下，新能源板块受益预期或更为强烈。5 月以来算电协同相关项目、政策催化不断，包括国内首个大规模“算电协同"绿电直供项目--中国大唐中卫云基地 50 万千瓦光伏电站正式投运；《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》发布；中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设；《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》发布等，助推板块股价向上。 ⚫ 用电负荷创新高叠加煤价上涨使得市场对电价的悲观预期有所修复。今年夏天全国大部分地区气温较常年同期偏高，全国最高用电负荷将达到 16 亿千瓦左右，较去年增加 9000 万千瓦左右。其中，5 月 25~28 日，南方电网电力负荷已连续四天创出新高，最高达 2.75 亿千瓦，主要由于今年华南高温天气前置，提前激活全域制冷负荷，叠加工业生产稳产满产、民生消费持续旺盛等多重因素共振。用电负荷创新高叠加煤炭供给侧扰动，近期煤价亦呈显著抬升趋势，截至 5 月 28 日，秦皇岛港动力末煤(Q5500,山西产)平仓价已达 854 元/吨，同比上涨 243 元/吨或 40%；年初至今均价达 750 元/吨，同比上涨 60元/吨或 9%。在电力供需格局改善和燃料成本上涨的双重驱动下，近期以广东、江苏为代表的沿海省份月度电价出现回暖趋势，其中广东 6 月月度电价为 0.401 元/kwh，同比+8%、环比-17%（主要系前期机组检修等短期因素有所消除）；江苏 6 月月度电价为 0.351 元/kwh，同比+12%、环比+4%。此外，从电网代购电价走势来看，6 月河北、冀北、广西、江苏、广东、山东、山西、河南、浙江、天津等 21 个地区电价同比增速较 5 月有所好转，其中河北、冀北、广西、贵州、云南 5 个地区电价同比出现上涨，其他地区同比降幅收窄。 ⚫ 投资建议：算电协同叠加电价悲观预期修复有望助力板块迎来估值与业绩的共振，个股方面建议关注：1）火电：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源等；2）水电：长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、华能水电等；3）核电：中国核电、中国广核等；4）新能源：龙源电力、三峡能源、金开新能、绿发电力、电投绿能等。 ⚫ 风险提示：电力需求不及预期的风险；装机规模不及预期的风险；电价大幅下跌的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；自然资源条件大幅波动的风险等。 公用事业行业 推荐 维持评级 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 梁悠南 ：010-80927656 ：liangyounan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070002 研究助理：马敏 ：mamin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 06 月 01 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河公用环保】行业点评_用电量增速环比提升，光伏新增装机大幅下滑 2.【银河公用环保】算电协同谱新篇，绿电价值迎重估 3.【银河公用环保】行业点评_考核从严责任压实，绿色低碳方向迎利好 -10%0%10%20%30%40%2025/6/32025/7/32025/8/32025/9/32025/1…2025/1…2025/1…2026/1/32026/2/32026/3/32026/4/32026/5/3SW公用事业沪深300 行业月报 · 公用事业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业要闻 ........................................................................................................................................ 3 二、 行业数据 ........................................................................................................................................ 7 （一） 碳交易市场情况 .............................................................................................................................. 7 （二） 电力行业相关数据 ........................................................................................................................... 7 三、 用电量增速环比提升，光伏新增装机大幅下滑 ...................................................................................... 10 四、 环保公用行业表现 .......................................................................................................................... 11 （一） 环保公用行业市值 ......................................................................................................................... 11 （二） 板块表现 .........................................