保险行业2026年4月保费点评：寿险增长放缓，财险保费承压

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 保险业 2026 年 4 月保费点评：寿险增长放缓，财险保费承压 [Table_Title2] 保险Ⅱ 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 分析与判断: ► 人身险：4 月寿险增速边际放缓。 2026 年 1-4 月人身险公司原保费收入 20,700 亿元（同比+6.3%），其中寿险 17，289 亿元（同比+7.6%）/健康险 3,275 亿元（同比+0.6%）/意外险 135 亿元（同比-11.3%）。4 月单月人身险公司保费 2,897 亿元（同比+0.6%），其中寿险保费 2,254 亿元（同比+1.1%），增速环比回落（1/2/3 月增速分别为13.8%/1.2%/1.2%），我们预计主要系开门红集中释放后销售节奏回调与上年同期高基数（2025 年 4 月寿险同比+16.8%）；健康险 612 亿元（同比-0.3%），意外险 30 亿元（同比-16.4%），我们预计主要系保障型需求在短期内仍然相对较弱。2026 年 1-4 月保户投资款新增交费（以万能险为主）3,406 亿元（同比+10.7%），4 月单月 424 亿元（同比-10.0%），显示开门红后节奏回落但储蓄型需求仍具支撑；1-4 月投连险独立账户新增交费 38 亿元（同比-22.3%），4 月单月 8 亿元（同比-43.3%），受资本市场波动与客户风险偏好谨慎影响。 ► 财产险：4 月财险单月微幅负增长，车险和非车险均小幅承压。 2026 年 1-4 月财产险公司原保费收入 6,629 亿元（同比+2.2%），4 月单月 1,328 亿元（同比-0.2%）。其中 1-4 月车险原保费收入为 2,958 亿元（同比-0.3%），4 月单月 732 亿元（同比-0.1%），主要系 4 月新车销量（狭义乘用车零售数量）同比-18.5%，新车保费承保基数走弱拖累车险保费表现。1-4 月非车险原保费收入为 3,671 亿元（同比+4.3%），4 月单月 596 亿元（同比-0.3%），其中 4 月单月健康险 162 亿元（同比+0.8%）/责任险 128 亿元（同比+9.1%）/农险 94 亿元（同比+0.4%）/意外险 51 亿元（同比+7.6%）。 ► 资产：保险资产总额稳健增长 截至 2026 年 4 月末，保险业资产总额达 429,324 亿元，较上年末+3.9%，主要来源于保费收入增长和投资资产的增值。其中，人身险公司/财产险公司资产总额达 378,307/32,962 亿元，分别较上年末+3.9%/+5.7%；再保险公司资产总额 8,569 亿元，较上年末持平；保险资管公司 1,505 亿元，较上年末+3.4%。截至 2026 年 2 月末，保险业净资产总额达 41,081 亿元，较上年末+12.1%。 投资建议 存款迁移带来的保险市场需求依然旺盛，分红险转型推进将带来利差损压力缓释，行业景气度向好。当前主动基金对保险板块配置仍欠配。2026 年 6 月 2 日收盘价对应保险板块 2026 年 PEV 估值为 0.46-0.59x，处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。 风险提示 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。 证券研究报告|行业点评报告 构投资者使用 [Table_Date] 2026 年 06 月 03 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2024A 2025A 2026E 2027E 2024A 2025A 2026E 2027E 601601.SH 中国太保 31.70 买入 4.67 5.56 6.21 6.45 6.79 5.70 5.10 4.91 601318.SH 中国平安 54.08 买入 7.16 7.68 8.12 8.87 7.55 7.04 6.66 6.10 601628.SH 中国人寿 33.24 买入 3.78 5.45 4.61 4.72 8.79 6.10 7.21 7.04 601336.SH 新华保险 57.71 买入 8.41 11.63 11.92 12.31 6.86 4.96 4.84 4.69 601319.SH 中国人保 6.76 买入 0.97 1.05 1.22 1.28 6.97 6.44 5.54 5.28 资料来源：iFinD 数据库，华西证券研究所 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 联系电话： 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1 人身险累计原保费收入同比增速 图 2 寿险、健康险和意外险累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 图 3 财险累计原保费收入同比增速 图 4 财险细分险种累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 图 5 保险资金运用余额（亿元） 图 6 财险和人身险公司合计保险资金投资占比 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 -10%-5%0%5%10%15%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04-30%-10%10%30%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04寿险意外险健康险保户投资款新增交费yoy投连险独立账户新增交费yoy-2%0%2%4%6%8%10%12%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04财险车险非车险-10%0%10%20%30%40%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04车险责任保险农业保险健康险意外险010