2026年传媒中期策略：中国AI新叙事与内需新供给

2026年传媒中期策略中国AI新叙事与内需新供给证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2026年06月04日◼ 首席分析师：朱珠◼ SAC编号：S1050521110001行业策略报告2投资要点：2026H2看超跌反弹与内需新供给2026下半年内需新供给看暑假经济：2026H2从暑假档大片云集到世界杯再到游戏电竞的赛事经济外溢，内需新供给均有望拉动新需求。小红书正式成为 2026 年美加墨世界杯持权转播商、 中央广播电视总台赛事直播战略合作伙伴，世界杯赛事经济外溢可期，关注2026年暑假档国庆档新供给，电竞赛事及世界杯拉动的赛事经济外溢，内需新供给拉动需求回暖可期（五一档黑马电影已佐证 ）。2026下半年看AI新势力企业IPO进展：2026下半年关注从OpenAI到深度求索、月之暗面、阶跃星辰，AI新势力企业后续的资本化有望拉动AI板块新估值。从小红书百亿美元估值到字节跳动在AI时代软硬件平铺，再到OpenAI与Anthropic在AI产品与估值端的竞争带来新思辨，均为AI发展注入新活力。2026下半年看AI应用中国新叙事 审美经济正当时：AI新叙事从硬件到软件再到应用，传媒为代表的AI应用场景也将受益。AI时代新估值框架不同于移动互联网，从流量逻辑进入Token经济，大厂与垂类企业均具竞争优势。AI时代从基模到垂类2B2C产品供给，“快”成为主旋律，“快”也可助力企业高效率构建初代产品应用，但“快”也容易让AI产品走向“室内种树”，AI时代，如何基于自身业务构建具有“独特审美Taste”的能力有望成为新竞争力。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3投资要点：2026H2看AI应用黑马及商业化变现AI+媒介：每一次科技革命的开始，均伴随硬件端的革新，媒介伴随科技的发展与迭代，进而驱动应用的探索带来商业模式的重构。从PC到手机，从XR到AI眼镜AI玩具、具身智能，均带来新触达、新流量入口，科技与文化融合拉动新消费、新场景，文化发展离不开数字技术的推动，AI也在赋能媒介；（可积极关注儒意电影、博纳影业、奥飞娱乐、荣信文化、中信出版等）AI+生成式内容/应用：国产化AI应用在国际上排名席位持续增多，行业龙头与新势力AI公司共舞，AI 竞争也在加速，从新模型到新产品，也带来市场“审美疲劳”，新供给带来新需求，创新是破“疲劳”优选方式之一。AI应用从工具的降本增效到标配后的新创收，均有望带来长短剧、影视动画、知识科普、客服、内容生产、图片视频理解、教育、电商、搜索、出行、娱乐、营销、体育赛事健身等2B\2C应用场景体验的跃升。当下AI技术快速发展，AI技术与内容创作的结合也有望进入实质创收阶段，优质内容借力 AI 也具较好杠杆效应，也为传媒走向智媒行业带来较大推动；传媒板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板块，AI正在深刻改变传媒行业内容的生成方式、媒介触达与交互模式，推动行业从数字化向智能化跃迁，进而维持2026下半年传媒行业推荐评级。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4儒意电影002739： 2026年4月，万达电影更名为儒意电影，更名以强化与新实控人旗下“儒意”品牌的战略协同，中国儒意近亿元战略投资AI视频生成公司爱诗科技； 迎暑假档国庆档，儒意电影主投产品拟2026上映推动业绩可期，非票业务如卡牌也可看，AI端积极发力， 2025年万达已推出AI数字男团Vexel，战略入股52toys、智能设备方图科技、战略投资拍立方通过整合全产业链资源与自有创新能力，打造“内容+消费+科技”的商业体系，已推出数字确权平台Rtime Link，通过IP潮玩与数字资产的创新绑定，推动版权运营迈向数智化新阶段，携手TME围绕核心IP开发创新内容形态；同时电影院线也可积极关注博纳影业等。恺英网络002517，恺英网络与腾讯云战略合作，共同打造《热血江湖》IP正版授权的技术引擎；设AI内容公司时光川行（Moment Stream），孵化AI公司极逸人工智能，其与中手游达成战略合作共筑AI驱动商业化游戏平台GamePartner.AI，造盒子产品探索IP社区平台运营、数字营销新模式。同时，游戏板块也可积极关注完美世界、顺网科技、姚记科技、B站等。奥飞娱乐002292， IP迭代与孵化双轮驱动打造赛事运营反哺IP，AI时代IP资产新重估可期，2025年已推员工持股计划护航业务推进，公司将通过AI技术赋能IP内容创作，也为IP内容业务发展注入新动能。AI从工具成为伙伴，降低内容创作门槛也提升了内容审美能力，优质IP内容的价值有望持续凸显。◼ AI+内容，儒意电影、博纳影业、恺英网络、完美世界、奥飞娱乐、姚记科技、华策影视、中信出版、美图、B站等诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明投资要点5顺网科技300113：公司主业之一数字营销广告业务，通过数据分析实现“千人千面”广告推送模式提升广告转化效率；顺网电竞已发布“顺网电竞云电脑CITY版”，推动顺网云服务从垂直电竞领域向更广泛的城域场景及数字消费多场景延伸；卡位消费级显卡边缘计算，顺网算力云（SCC） 和 AI云电脑内置OpenClaw等多类AI基础应用，用户可通过顺网云电脑，无需复杂部署，即可拥有“云端 AI 一体机”体验。蓝色光标300058：全方位深化“All in AI”战略，自2024年起与火山引擎建立深度合作，围绕 AI 大模型技术在营销场景的落地展开多维度探索，将火山引擎AI 和云计算技术与蓝色光标BlueAI应用引擎深度融合，用AI重塑营销内容生产模式和服务模式，高效应对营销行业对内容的新需求。姚记科技002605：公司AI+数字营销，主要以芦鸣科技为主体，推出“品效星”组合拳，成为巨量营销科学首批“本地生活/内容文娱”金牌认证服务商，基于抖音生态体系，拥有巨量引擎广告代理商、营销科学认证服务商、巨量千川服务商、巨量本地推等资质，助力客户在巨量引擎生态中业务增长潜力；也有短剧、游戏、卡牌业务。◼ AI+数字营销广告：蓝色光标、 顺网科技、姚记科技、引力传媒等；诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明投资要点关注公司及盈利预测6公司代码名称2026-06-03股价EPSPE投资评级20252026E2027E20252026E2027E002739.SZ儒意电影8.980.240.580.7337.4215.4812.30买入001330.SZ博纳影业8.30-1.010.160.2-8.2251.8841.50买入002517.SZ恺英网络15.450.931.111.2816.6113.9212.07买入002605.SZ姚记科技18.841.121.231.3716.8215.3213.75买入002292.SZ奥飞娱乐7.200.050.10.15144.0072.0048.00买入300133.SZ华策影视7.880.10.150.1878.8052.5343.78买入300788.SZ中信出版26.400.680.871.0338.8230.3425.63买入300113.SZ顺网科技21.250.530.670.