软件与服务行业研究：阿里发布面向智能体时代的全新模型Qwen3.7~Max

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 港股研究丨行业点评丨软件与服务 [Table_Title] 阿里发布面向智能体时代的全新模型 Qwen3.7-Max 报告要点 [Table_Summary]近日阿里推出新一代模型 Qwen3.7-Max，该模型的核心优势在于智能体能力的广度与深度，并在多项测评中展示出主流使用框架下的稳定能力。5 月 22 日，阿里千问官方公众号宣布，全新一代智能模型 Qwen3.7-Max 正式接入千问 App、PC 端和网页端。紧跟行业发展的脉络，我们认为大模型的发展已经从单纯的信息检索和整理，进入到了重执行、真正“能干活”的阶段。而一个“能干活”的 AI 不仅仅是模型能力层面的竞争，更是系统完善程度和生态能力的多方位竞争，看好全栈玩家在本轮竞争中脱颖而出。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 卢之晗 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525120001 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 阿 里 发 布 面 向 智 能 体 时 代 的 全 新 模 型Qwen3.7-Max 港股研究丨行业点评 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 近日阿里推出新一代模型 Qwen3.7-Max，该模型的核心优势在于智能体能力的广度与深度，并在多项测评中展示出主流使用框架下的稳定能力。5 月 22 日，阿里千问官方公众号宣布，全新一代智能模型 Qwen3.7-Max 正式接入千问 App、PC 端和网页端。 事件评论 ⚫ Qwen3.7-Max 的核心优势在于智能体能力的广度与深度。编程方面，从前端原型开发到复杂的多文件工程均能驾驭；办公与生产力方面，通过 MCP 集成和多智能体协作实现工作流自动化；长周期自主执行方面，在一项长达 35 小时、超过 1000 次工具调用的全自主内核优化实验中保持了连贯推理，充分验证了其持久稳定的执行能力；此外，无论部署在 Claude Code、OpenClaw、Qwen Code 还是其他框架下，都能稳定发挥出色的跨框架泛化能力。从主流的评测结果上看，不论是在编程智能体、通用智能体还是推理能力方面，Qwen3.7-Max 均较上一代有明显提升。且值得强调的是，Qwen3.7-Max 并非针对某一特定框架优化，而是在 Claude Code、OpenClaw、Qwen Code 和各类自定义工具使用框架下都能稳定发挥，是各类智能体系统的可靠底座。 ⚫ 除模型外，阿里云峰会上围绕 Agent 同步做了一系列发，涉及多方面产品。本次发布会包含其他核心产品如：1）服务器方面，发布基于新一代 AI 芯片真武 M890 的磐久 AL128超节点服务器，搭载自研互联芯片 ICN Switch 1.0，可让 128 张 AI 芯片组成一台计算机，P2P 时延低于 150ns，主打解决 Agent 场景下的海量并发推理和大模型训练需求。2）阿里云对云产品进行了 Skill 化、MCP 化和 CLI 化改造，让每一个云产品都变成 Agent 可以“像调函数一样调用”的标准化能力模块。3）在百炼推理平台，阿里巴巴构建了大规模 GPU 资源集群，并通过并池调度实现资源高效利用。 ⚫ 近期阿里大模型的研发节奏显著加快。近 3 月内，千问旗舰大模型已稳定迭代了 3.5、3.6、3.7 三个版本，不断抬高国产模型的性能上限。这一系列的版本更新并非简单的数字递进，而是代表着国产大模型在核心能力上的实质性跨越：从复杂推理与代码生成的精度提升，到多模态理解与长上下文处理的边界拓展，再到模型效率与部署成本的持续优化，每一个版本都在重新定义国产模型的性能天花板。紧跟行业发展的脉络，我们认为大模型的发展已经从单纯的信息检索和整理，进入到了重执行、真正“能干活”的阶段。而一个“能干活”的 AI 不仅仅是模型能力层面的竞争，更是系统完善程度和生态能力的多方位竞争，看好全栈玩家在本轮竞争中脱颖而出。 风险提示 1、模型能力不及预期风险； 2、算力供给紧缺风险。 相关研究 [Table_Report]•《阿里云：AI 时代核心资产，周期拐点已至》2025-08-30 2026-06-03%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 港股研究 | 行业点评 风险提示 1、模型能力不及预期风险。模型能力的影响因素较多，若模型能力不及预期则有可能导致相关应用发展不及预期。 2、算力供给紧缺风险。模型能力的发展和云计算的发展都高度依赖算力供给侧。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 港股研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 港股研究 | 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部