消费电子行业深度：苹果入局催化折叠屏市场，关注核心增量环节机遇

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度消费电子苹果入局催化折叠屏市场，关注核心增量环节机遇2026 年 05 月 25 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M消费电子9.622.8101.0沪深 3002.55.625.7何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com相关报告1 《消费电子行业 4 月月报：华为发布首款鸿蒙AI 眼镜，消费电子出货短期承压》 2026-04-232 《消费电子行业 3 月月报：存储价格高企拖累手机市场，AI 眼镜赛道表现亮眼》 2026-03-273 《消费电子行业事件点评：多款 AI 眼镜亮相AWE 2026，“百镜大战”持续升温》 2026-03-20重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）领益智造0.3151.400.4139.140.5927.37增持蓝思科技0.7651.920.9044.111.2232.42增持资料来源：wind，财信证券投资要点存量博弈倒逼产品形态创新，折叠屏手机步入商业化关键期。全球智能手机换机周期已延长至近四年，行业增长逻辑正从“以量取胜”转向“以价补量”，高端化成为核心增长引擎。折叠屏手机凭借高价策略推高智能手机平均售价，尽管出货体量有限，却在收入贡献与品牌卡位中扮演“小众但重量级”的角色。2025 年第三季度，全球折叠屏手机出货量创下季度历史新高，书本式机型确立为主导形态。2025 年，中国折叠屏手机市场实现稳健增长，出货量已突破千万台。从成本端来看，折叠屏手机的 BOM 成本较非折叠机型高出近 70%，屏幕与铰链构成核心增量。展望未来，AI 赋能正重塑折叠屏手机的价值上限，三折叠产品持续拓展折叠屏的形态边界；苹果预计将于2026 年入局折叠屏领域，有望凭借庞大的存量用户基础，加速折叠屏手机市场的成熟进程。UTG：折叠屏盖板材料主流方向，应用边界持续拓宽。UTG 凭借综合性能优势逐步取代 CPI，成为折叠屏盖板材料的主流选择。中国 UTG 行业历经技术封锁、自主攻关与产能扩张，已发展为全球 UTG 主要生产国和消费国，国产替代进程加速。制备工艺方面，一次成型法技术壁垒高、利润率可观，虽仍由海外企业主导，但国内厂商已实现关键技术突破；二次成型法则因门槛相对较低，成为国内厂商的主流技术路径。折叠屏市场放量与技术迭代驱动 UTG 出货量持续增长，2024 年全球 UTG 出货量达 2464 万片，同比增长36.9%，Omdia 预计未来几年 UTG 出货量仍将保持良好增长态势。与此同时，UTG 正加速向车载显示、AR 眼镜、卷轴屏电视等场景渗透，蓝思科技在CES 2026 首次公开展示了航天级超薄柔性玻璃（UTG）光伏封装解决方案。随着全球低轨卫星发射提速，航天级 UTG 的市场潜力将进一步释放。铰链：折叠屏体验隐形分水岭，精密结构推升产业价值。铰链是折叠屏手机区别于非折叠机型的核心部件，当前 U 型铰链虽占据全球折叠屏手机铰链市场主导地位，但其折痕明显、闭合有缝等固有缺陷制约了长期竞争力；水滴型铰链以更浅折痕、无缝闭合与流畅手感三大优势契合轻量化发展主线，渗透率持续提升，但结构复杂导致的高成本仍是规模化普及的关键瓶颈。在材料端，MIM 凭借设计自由度与成本优势稳居主流；液态金属则以高强度、高弹性及优异抗疲劳性能，成为中高端铰链主轴结构件的首选方案。展望未来，三折叠手机将推动单机铰链需求翻倍，苹果入局有望加速液态金属等高端材料导入，带动高阶结构件供应链全面升级。投资建议：折叠屏是智能手机结构性创新的重要方向，当前正步入由技术成熟、成本下探与苹果入局共同驱动的商业化加速阶段，有望带动产业链核心增量环节增长。市场扩容趋势明确，据 Omdia 预计，2026 年全球折叠屏智能手机出货量有望同比增长 51%，出货规模扩大将直接拉动 UTG 与铰链需求。UTG 与铰链是折叠屏区别于直板机的核心增量部件，技术壁垒高、价值集中度高。苹果预计于 2026 年推出首款折叠屏产品，凭借庞大的高端用户基础，有望提升折叠屏品类的市场接受度，并带动相关供应链需求增长。鉴于此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级，建议关注折叠屏产业链请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -行业深度中 UTG、铰链及 MIM 结构件等核心增量环节，如蓝思科技、凯盛科技、领益智造、精研科技、宜安科技等。风险提示：折叠屏市场渗透不及预期风险；技术路径迭代风险；行业竞争加剧风险；地缘政治与经贸摩擦风险；存储价格波动风险。请务必阅读正文之后的免责声明- 3 -行业深度$$start$$内容目录1 存量博弈倒逼产品形态创新，折叠屏手机迈入商业化关键期.......................................... 51.1 发展背景：存量竞争格局确立，高端化进程提速........................................................51.1.1 用户换机周期拉长，行业集中度持续攀升............................................................ 51.1.2 高端化进程提速，成本压力加剧结构分化............................................................ 61.2 折叠屏：突破增长瓶颈的战略方向，以价值驱动重构成长逻辑................................71.2.1 价格定位：推高智能手机平均售价，高端定位制约大众普及............................ 81.2.2 市场表现：出货量稳健增长，书本式确立为主导形态........................................ 81.2.3 成本结构：BOM 成本攀升近七成，屏幕与铰链为核心增量............................ 101.2.4 发展趋势：AI 与多折叠重塑价值上限，苹果入局加速市场成熟..................... 112 UTG：折叠屏盖板材料主流发展方向，应用边界持续拓宽.............................................112.1 凭借综合性能接棒 CPI，国产替代进程加速.............................................................. 122.2 折叠屏放量驱动需求增长，应用场景多点开花..........................................................163 铰链：折叠屏体验隐形分水岭，精密结构推升产业价值................................................ 173.1 水滴型铰链契合轻量化趋势，渗透率