建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划落地，建筑结构性机会凸显

证券研究报告——建筑装饰行业周报 行业评级：看好 发布日期：2026.6.3 建筑装饰行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：张坤飞 执业证书编号：S0770524020001 邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，沪指、深成指收跌，创业板逆势上行；科技板块内部分化，AI 算力细分延续强势，高位题材成长回调，资金转向煤炭、银行等红利防御板块；美股、日经股指全线收涨。债券市场方面，利率债全期限收益率下行；信用债短端收益率创历史低位；转债跟随大盘走弱，低价、大盘及 AAA 评级转债相对抗跌。事件层面，国内 1-4 月国企营收小幅回落、利润同比改善，顶层文件聚焦量子、生物制造等未来产业；国际上美国 PCE 通胀超预期上行、GDP 增速下修，滞胀风险抬升，美伊谈判陷入拉锯状态。 ◆ 发债方面，专项债发行稳步推进，政策明确专项债可作为城市更新项目资本金，大幅放大财政撬动效应，资金优先投向基建与城市更新领域。城投债单周净融资转负，行业资金面整体平稳，REITs、ABS 等市场化工具助力项目盘活，吸引社会资本参与。 ◆ 经营方面，建筑企业订单分化，共建“一带一路”承包工程合同额、营业额同比双增；洁净室、钢结构、能源电力等新兴赛道景气度高涨。城市更新直接拉动房建、市政配套需求，城中村、危旧房改造同步带动装饰装修等地产后周期环节需求增量。 ◆ 高频数据方面，1-4 月固定资产投资同比下滑，基建投资以正增长托底经济，地产、制造业投资分化；5 月建筑业景气度仍处于收缩区间，但环比呈现回暖态势，新接订单指标环比改善，企业对后续需求修复的信心增强。土地出让金同比下滑，企业中长期融资偏弱，长三角交通基建项目落地，为区域投资提供支撑。 ◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 ◆ 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2024-01-032024-04-032024-07-032024-10-032025-01-032025-04-032025-07-032025-10-032026-01-032026-04-03建筑装饰沪深300城市更新“十五五”规划落地，建筑结构性机会凸显 【2026.5.25-2026.5.31】 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑行业呈现“政策托底、总量承压、结构分化、板块偏弱”格局。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，聚焦安全韧性、片区改造、品质文脉等领域。行业指数显著跑输大盘，仅国际工程、基建央企子板块相对抗跌，装饰幕墙、专业工程、钢结构年初至今涨幅居前，低估值高股息央国企配置价值突出。发债方面，专项债发行稳步推进，政策明确专项债可作为城市更新项目资本金，大幅放大财政撬动效应，资金优先投向基建与城市更新领域。城投债单周净融资转负，行业资金面整体平稳，REITs、ABS 等市场化工具助力项目盘活，吸引社会资本参与。经营方面，建筑企业订单分化，共建“一带一路”承包工程合同额、营业额同比双增；洁净室、钢结构、能源电力等新兴赛道景气度高涨。城市更新直接拉动房建、市政配套需求，城中村、危旧房改造同步带动装饰装修等地产后周期环节需求增量。高频数据方面，1-4 月固定资产投资同比下滑，基建投资以正增长托底经济，地产、制造业投资分化；5 月建筑业景气度仍处于收缩区间，但环比呈现回暖态势，新接订单指标环比改善，企业对后续需求修复的信心增强。土地出让金同比下滑，企业中长期融资偏弱，长三角交通基建项目落地，为区域投资提供支撑。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI 算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（2026.5.25-2026.5.31），权益指数显著分化、板块高低轮动，债市利率整体下行、信用品种期限分化，海内外宏观数据与政策密集落地。权益市场方面，沪指、深成指收跌，创业板逆势上行；科技板块内部分化，AI 算力细分延续强势，高位题材成长回调，资金转向煤炭、银行等红利防御板块；美股、日经股 证券研究报告——建筑装饰行业周报 指全线收涨。债券市场方面，利率债全期限收益率下行；信用债短端收益率创历史低位，中端理财小幅布局 5 年期品种，长端信用性价比不及利率债；转债跟随大盘走弱，低价、大盘及 AAA 评级转债相对抗跌。事件层面，国内 1-4 月国企营收小幅回落、利润同比改善，顶层文件聚焦量子、生物制造等未来产业；国际上美国 PCE 通胀超预期上行、GDP 增速下修，滞胀风险抬升，美伊谈判陷入拉锯状态。 具体来看，上证指数周收跌 1.08%，报 4068.57 点，沪深 300周收涨 0.97%，报 4892.12 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 3.59%，收报 2118.74 点，跑输指数。建筑装饰子行业中，房屋建设Ⅱ周收涨 0.01%，涨幅居前，园林工程周收跌 9.78%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 49家上涨、114 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，大同证券 -10-8-6-4-202468煤炭(申万)公用事业(申万)通信(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)沪深300银行(申万)电子(申万)非银金融(申万)美容护理(申万)上证指数商贸零售(申万)房地产(申万)社会服务(申万)交通运输(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)农林牧渔(申万)传媒(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)环保(申万)石油石化(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)纺织服饰(申万)汽车(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)综合(申万)计算机(申万)0.01 -3.50 -3.67 -5.06 -5.74 -9.78 -12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.0 证券研究报告——建筑装饰行业周报 图表 3：涨幅排名前 5 的个股 图表 4：跌幅排名前 5 的个股 排名 简称 周涨跌幅(%) 今年来涨跌幅(%) 1 *ST 雅博 27.83 -10.37 2 *ST 美芝 22.64