Q1业绩增长靓丽，横纵拓展加速平台化布局

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 06 月 02 日 公司点评 买入 / 维持 长光华芯(688048) 昨收盘:340.00 Q1 业绩增长靓丽，横纵拓展加速平台化布局 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 1.76/1.76 总市值/流通(亿元) 599.35/599.35 12 个月内最高/最低价(元) 463.37/50.46 相关研究报告 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：李珏晗 电话：010-88695125 E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080001 事件：公司发布 26 年一季报，公司 26 年一季度营业总收入 1.30 亿元，同比增长 37.81%；归属于母公司所有者的净利润 0.04 亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.12 亿元，同比亏损收窄。 26Q1 业绩增长靓丽，光通信芯片进展显著。公司 26Q1 收入端高成长延续，归母净利润同比扭亏为赢，环比实现 445%增长。分业务来看，下游工业激光器市场的回暖，叠加公司高功率激光器业务产品结构不断优化，专注高端市场客户，推出新产品，带动公司盈利能力持续提升；受益于算力需求爆发式增长，公司高效率 VCSEL 系列产品及光通信芯片系列产品进展显著，客户订单开始起量，为业绩增长贡献增量。 光通信芯片产品矩阵丰富，硅光、薄膜铌酸锂方向前瞻性布局。公司重点布局光通信领域，目前已形成 VCSEL、DFB、EML、PIN 四大类光通信芯片产品矩阵，满足超大容量的数据通信需求。公司已通过产业投资和技术研发，在硅光、薄膜铌酸锂等下一代技术方向进行前瞻布局：公司通过投资苏州匀晶光电技术有限公司布局薄膜铌酸锂新材料方向。伴随行业向3.2T 模块、量子光芯片等下一代技术演进，硅光集成将深度绑定全球数字化进程，成为光通信不可逆的技术主线。同时，硅光集成也是激光传感、激光显示等应用的发展趋势。公司通过全资子公司出资成立星钥光子，提前布局这下一代技术路线。根据星钥光子的产线建设进度，有望在 26 年年底实现工艺通线，27 年正式投入生产。 盈利预测与投资建议：预计 2026-2028 年营业总收入分别为 7.22、10.13、13.78 亿元，同比增速分别为 51.18%、40.36%、36.03%；归母净利润分别为 0.74、1.54、2.98 亿元，同比增速分别为 242.07%、106.86%、93.23%，对应 26-28 年 PE 分别为 805X、389X、200X，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 477 722 1,013 1,378 营业收入增长率(%) 75.09% 51.18% 40.36% 36.03% 归母净利（百万元） 22 74 154 298 净利润增长率(%) 121.82% 242.07% 106.86% 93.23% 摊薄每股收益（元） 0.12 0.42 0.87 1.69 市盈率（PE） 2,753.86 805.06 389.18 201.40 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (10%)142%294%446%598%750%25/6/325/8/1425/10/2526/1/526/3/1826/5/29长光华芯沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 592 153 144 153 227 营业收入 273 477 722 1,013 1,378 应收和预付款项 161 207 313 417 599 营业成本 208 312 468 629 820 存货 169 180 250 284 340 营业税金及附加 4 3 7 10 12 其他流动资产 712 773 703 701 726 销售费用 10 14 20 30 40 流动资产合计 1,633 1,313 1,409 1,555 1,892 管理费用 41 43 57 76 102 长期股权投资 267 302 333 367 405 财务费用 -8 -19 -1 -1 -1 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -49 -44 -30 -28 -22 固定资产 760 871 891 901 881 投资收益 24 12 20 22 34 在建工程 202 53 47 43 38 公允价值变动 -14 8 13 12 12 无形资产开发支出 15 15 15 13 10 营业利润 -133 15 62 121 228 长期待摊费用 92 91 97 105 110 其他非经营损益 2 -2 0 0 0 其他非流动资产 1,965 2,029 2,219 2,472 2,925 利润总额 -131 13 62 121 227 资产总计 3,302 3,360 3,602 3,900 4,369 所得税 -33 -9 -14 -37 -79 短期借款 31 40 43 46 49 净利润 -98 23 76 158 306 应付和预收款项 182 197 340 458 595 少数股东损益 2 1 2 4 8 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 -100 22 74 154 298 其他负债 96 108 127 147 170 负债合计 310 345 511 651 814 预测指标 股本 176 176 176 176 176 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,903 2,904 2,904 2,904 2,904 毛利率 23.85% 34.54% 35.18% 37.88% 40.52% 留存收益 -58 -36 38 192 489 销售净利率 -36.58% 4.56% 10.32% 15.20% 21.60% 归母公司股东权益 2,986 3,009 3,083 3,237 3,535 销售收入增长率 -6.05% 75.09% 51.18% 40.36% 36.03% 少数股东权益 6 6 8 12 20 EBIT 增长率 -40.69% 83.65% 346.64% 97.56% 88.50% 股东权益合计 2,992 3,015 3,091 3,249 3,555 净利润增长率 -8.47% 121.82% 242.07% 106.86% 93.23% 负债和股东权益 3,