计算机行业日报：AI需求驱动Marvell、戴尔、联想业绩增长

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业日报 | 计算机 AI 需求驱动 Marvell、戴尔、联想业绩增长  核心结论 分析师 郑宏达 S0800524020001 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 李想 S0800525040006 lixiang@research.xbmail.com.cn 相关研究 计算机：Anthropic 发布 Opus 4.8，关注前沿模型迭代加速—计算机行业周观点第 59 期 2026-05-30 计算机：关注 PCIe Switch 的国产化机会 2026-05-24 计算机：Agentic 时代加速到来，AI 与商业航天产业共振—计算机行业周观点第 58 期 2026-05-23 Marvell 在 FY2027 Q1 实现营业收入 24.18 亿美元，同比增长 28%，环比增长 9%，非 GAAP 每股收益 0.80 美元。其中，数据中心业务贡献营收 18.3亿美元，占总营收 76%，同比增长 27%，环比增长 11%。Marvell 预计 FY2027 Q2 有望实现营业收入约 27 亿美元（上下浮动 5%），同比增长约 35%，非GAAP 每股收益指引区间为 0.88 至 0.98 美元。同时，Marvell 将 FY2027的营业收入预期上调至约 115 亿美元，同比增长约 40%，此前指引为“接近110 亿美元”。 Marvell 还将 FY2028 的营业收入目标上调至约 165 亿美元，较上季度指引高出约 15 亿美元，对应同比增长约 45%。CEO Matt Murphy 在财报声明中表示：“我们正在看到异常强劲的 AI 相关订单，因此我们正在大幅上调Marvell 2027 财年和 2028 财年的营收预期，相比上季度提供的指引有显著提升。” 戴尔 FY2027 Q1 单季度实现营业收入 438 亿美元，同比增长 88%，非 GAAP每股收益 4.86 美元，同比增长 214%，经营现金流 41 亿美元。戴尔 ISG（基础设施解决方案）业务在 FY2027 Q1 实现营业收入 290 亿美元，同比增长181%。其中，AI 服务器业务 FY2027 Q1 实现营业收入 161 亿美元，同比增长 757%，单季度订单为 244 亿美元。此外，传统服务器和网络业务 FY2027 Q1 实现营业收入 85 亿美元，存储业务 FY2027 Q1 实现营业收入 43 亿美元，同比增长 8%。戴尔 CSG（客户端解决方案）业务 FY2027 Q1 实现营业收入 146 亿美元，同比增长 17%。其中，商用客户业务贡献营业收入 130亿美元，同比增长 18%，消费级业务也实现营业收入 16 亿美元，同比增长9%。 联想集团 2025/26 财年实现营业收入 830.75 亿美元，同比增长 20%，经调整后净利润 20 亿美元，同比增长 42%。公司的三大业务集团：IDG（智能设备）、ISG（基础设施）与 SSG（方案服务）首次同时实现全年盈利。在2025/26 财年，联想集团人工智能相关收入同比增长 105%。其中，核心业务为 AI 服务器、数据中心、液冷技术等解决方案的 ISG（基础设施）业务2025/26 财年营收 192 亿美元，同比增长 32%；IDG（智能设备）业务 2025/26财年实现营业收入 589 亿美元，同比增长了 17%，收入占比 70%。 我们认为：在生成式 AI 算力需求高速增长的背景下，下游客户在算力基础设施领域持续投入，有望驱动与下游客户存在较强商务绑定关系的行业头部企业产生确定性较强、弹性较大的增长。 风险提示：下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。 证券研究报告 2026 年 06 月 02 日 行业日报 | 计算机 西部证券 2026 年 06 月 02 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的