3D打印行业动态追踪：出海高增景气延续，消费级3D打印入驻线下渠道

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 3D 打印设备出口数据持续高增，产能与全球化布局双向驱动。海关总署最新数据显示，2026 年 1-4 月我国 3D 打印设备出口量达 246 万台，同比增长 100.3%；同期国内 3D 打印设备产量同比增长 50.9%，在先进制造品类中增速居前。回溯 2025年，全年累计出口 3D 打印机 503 万台，同比增长 33.2%，出口总额首次突破百亿元大关，达 113.54 亿元，同比增长 39.1%。其中消费级/桌面级设备出货量占比超98%，大众消费已成主力驱动。目前中国企业已占据全球消费级 3D 打印设备约90%的市场份额，行业主导地位进一步巩固。中商产业研究院预测，2026 年全年我国 3D 打印机出口量将达 637.9 万台，出口金额 143.6 亿元。出口结构上，北美和欧洲仍是最大市场，合计占出口总量约 77%。 ⚫ 创想三维港股 IPO 招股收官，营收高增与盈利压力并存。消费级 3D 打印龙头创想三维于 5 月 26 日完成公开招股，于 5 月 29 日在港交所挂牌上市，有望成为"消费级3D 打印第一股"。公司全球发售约 7,342.75 万股 H 股，发行价为每股 18.80 港元，募资约 13.8 亿港元，市值近 130 亿港元，15 名基石投资者合计认购约 6.89 亿港元，公开发售孖展认购超购达 3,061 倍。财务方面，公司 2023-2025 年营收分别为18.83 亿元、22.88 亿元和 31.27 亿元，复合增长率约 28.6%；同期毛利率保持在31%左右。公司 2025 年净利润-1.82 亿元，主要系研发及销售费用扩大、一次性股权支付及股息派付等非经营性支出所致。按 2025 年 GMV 计，公司在全球消费级3D 打印机市场排名第二，市占率为 11.2%，在消费级 3D 扫描仪市场排名第一，市占率为 45.3%。 ⚫ 拓竹入驻山姆会员店，消费级 3D 打印线下渠道布局提速。拓竹科技 Bambu Lab 近期正式成为山姆会员商店全国 64 家门店的 3D 打印机品类独家合作品牌，产品已于4 月底至 5 月初全面上架。截至 2025 年末，山姆中国付费会员已突破 1,070 万人，家庭用户占比超 80%，核心客群为 25 至 45 岁的中产家庭消费决策者，与拓竹“家电化”战略高度契合。同时，拓竹于 5 月 15 日在深圳宝安前海壹方城开出第二家线下直营门店，成都、杭州、上海等地门店也在筹备中。此前公司已于 2025 年 9 月在深圳湾万象城开设全球首家旗舰店，并曾以家电品牌身份参展 2026 年 AWE，提出“家庭标配”战略，明确将 3D 打印机定位为现代家庭标配家电。从线上直营到京东家电合作，再到山姆精品商超入驻，拓竹已构建起多层次线下渠道矩阵。我们认为，当产品门槛降至“开箱即用”水平，产品维度的竞争将演进至为渠道、管理和供应链的竞争。 投资建议：3D 打印行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，消费级赛道进入规模化爆发期。中国企业占据全球消费级 3D 打印设备 90%市场份额，主导行业格局，出海与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。龙头方面，创想三维港股上市受资金热捧，验证赛道高成长预期；拓竹科技入驻山姆、加速线下直营，渠道壁垒与品牌力持续强化。 投资标的： 1）出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的消费级设备龙头。 2）关注 3D 打印上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。相关标的：家联科技(301193，未评级)、哈森股份(603958，未评级)。 风险提示 出口不及预期风险、关税扰动风险、行业竞争加剧风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 02 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 行业稳健增长，国产品牌份额提升：洗碗机行业动态追踪 2026-06-02 城市更新规划释放存量需求，618 促进家电消费 2026-06-01 家电销售持续承压，原材料价格高位维持：家电行业 W22 数据周报 2026-05-31 出海高增景气延续，消费级 3D 打印入驻线下渠道 3D 打印行业动态追踪 看好（维持） 家电行业动态跟踪 —— 出海高增景气延续，消费级3D打印入驻线下渠道 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有