科技行业动态点评：GTC 2026台北，重申Agentic AI时代，重估CPU与AIPC价值

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 GTC 2026 台北：重申 Agentic AI 时代，重估 CPU 与 AI PC 价值 华泰研究 科技 增持 (维持) 何翩翩 研究员 SAC No. S0570523020002 SFC No. ASI353 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 黄乐平，PhD 研究员 SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 陈旭东 研究员 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 于可熠 研究员 SAC No. S0570525030001 SFC No. BVF938 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 易楚妍 联系人 SAC No. S0570124070123 SFC No. BXH065 yichuyan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 韩冬冰* 联系人 SAC No. S0570125070150 handongbing@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2026 年 6 月 02 日│美国 动态点评 英伟达举办 GTC 台北大会，聚焦 Agentic AI 与 CPU 增长曲线，并进一步印证我们对 2026 年 Agentic AI 规模化落地的判断。我们认为，CPU 的市场空间与战略价值或仍未被充分定价：1）Agentic AI 时代下，CPU 在 AI 基建的重要性显著增强，GPU/CPU 配置比向 1:1 演进；2）CPU 正成为英伟达新的增长曲线。黄仁勋此前表示 Vera CPU 将为公司打开约 2,000 亿美元的新市场空间，FY27 财年 CPU 营收有望接近 200 亿美元；3）CPU 的定位正在发生结构性转变。黄仁勋认为，CPU 正从服务人类计算转向服务 AI Agent，响应速度要求从秒级提升至纳秒级。英伟达提出，Agent 系统将由LLM 与 Harness 共同构成，其中 CPU 是 Orchestrator，负责任务调度、工具调用、安全治理及记忆管理等 Harness 职能，GPU 是 Conductor，负责模型推理与决策执行，两者协同构建 Agent 工作流。 Vera 挑战 Intel 与 AMD x86 架构，异构算力加速 Agentic AI 落地 Vera CPU 是本次大会的核心看点，且英伟达表示，Vera 将成为其与 Intel和 AMD x86 架构竞争的关键产品。受此影响，AMD 和 Intel 股价 6 月 1 日分别收跌 1.2%和 4.7%。我们重申，英伟达正通过 GPU、CPU、LPU、Spectrum-X 等全栈产品覆盖 Agentic AI 时代的异构算力需求。相较于单CPU 参数的比拼，Vera 的价值更在于其与 GPU、网络和软件栈的协同，通过提升时钟指令效率、单核带宽及能效表现，优化 Agent 工作流。Vera CPU将包含 4 种应用模式：1）以 Vera Rubin 形式共同出货；2）Vera CPU 独立销售；3）Vera 搭配 CX9 及存储软件栈；4）Vera 搭配 CX9 及安全软件栈。本次 GTC 大会中，英伟达披露 Anthropic、OpenAI 及 SpaceX 将成为Vera 的首批重要客户。此外，我们看好 Vera 未来独立进入中国市场，结合Groq LPU 更好满足 Agentic AI 对低时延推理的需求，并与国产 GPU 及ASIC 形成差异化互补。同时，黄仁勋还透露，Vera Rubin 已进入全面量产；Spectrum-X Photonics CPO 交换机亦正式投产。 英伟达与微软重塑 Windows PC，RTX Spark 助力个人 AI 时代 英伟达正式推出面向 Windows on Arm 生态的 RTX Spark 芯片，并公布后续 PC 产品路线图，未来每代 CPU 均将拓展至 Laptop 及 DGX Station 产品。RTX Spark 通过 600GB/s NVLink-C2C 实现 Grace CPU 与 Blackwell RTX GPU 互联，并配备 128GB 统一内存。CPU 由英伟达与联发科联合打造，采用台积电 3nm 工艺，配置 10 颗 X925 大核与 10 颗 A725 小核；GPU 部分与此前的 GB10 保持一致，配备 6144 个 CUDA 核心，PF4 算力约 1PF。同时，英伟达披露 RTX Spark 有望今秋上市，首批合作厂商包括华硕、戴尔、惠普、联想、微软与微星。我们认为，RTX Spark 将推动英伟达企业级Agent Toolkit 向端侧延伸。对于 Arm 而言，其架构正加速向高端 PC 市场渗透，市场将 RTX Spark 视为 Arm 生态扩张的重要催化剂，推动 Arm 股价6 月 1 日大涨 15.7%。而对于 Intel 和 AMD 而言，RTX Spark 的推出意味着 x86 平台将在 AI 算力、Agent 运行及用户体验层面迎来新的竞争。 Agent AI 与 Physical AI 生态持续完善，强化全栈软件平台优势 英伟达持续完善 Agentic AI 与 Physical AI 生态。在 Agentic AI 领域，公司完善企业级 Agent Toolkit，包括发布 550B 参数 MoE 模型 Nemotron 3 Ultra，推出 NeMoClaw 与 OpenShell，并开放 CUDA-X Agent Skills，开发者能够通过 Claude Code、Codex 及 Vercel 等平台直接调用 CUDA 生态能力，加速 Agent 应用开发与部署。在 Physical AI 领域，公司发布全球首个完全开源的全模态世界模型Cosmos 3及320亿参数VLA模型Alpamayo 2 Super，并推进 Cosmos Coalition 联盟建设，加速下一代世界模型生态落地。 风险提示：技术落地缓慢、中美贸易摩擦、需求不及预期等。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 图表1： Vera CPU 规格披露，Agent 时代 CPU 重要性持续提升 资料来源：公司公告，GTC 台北 2026，华泰研究 图表2： 英伟达推出 RTX Spark 超级芯片，主动定义 AI PC 时代 资料来源：公司公告，GTC 台北 2026，华泰研究 图表3： 英伟达发布 Enterprise Agent Toolkit，完善企业级 Agent 软件栈；CPU 成为任务编排核心枢纽 资料来源：公司公告，GTC 台北 2026，华