汽车行业一周一刻钟，大事快评(W158)：比亚迪智驾兜底

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 06 月 02 日 比亚迪智驾兜底 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W158） 相关研究 《关注科技外溢的催化，6 月再看白马业绩交易——2026/5/25-2026/5/31 汽车周报》 2026/05/31 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 比亚迪智驾兜底：智驾兜底开启 AI 投入正循环，保险闭环打开商业变现新空间。5 月 28日智能化战略发布会，公司宣布为城市领航（NOA）安全兜底一年，成为全球首家公开承诺为智驾事故全额担责的整车企业。此前，比亚迪已于 2024 年 7 月率先推出智能泊车终身安全兜底，泊车功能使用率从21%跃升至93%，事故赔付几近于零。此次城市NOA兜底覆盖天神之眼 A/B 车型，新老车主同享，无上限赔付且不影响次年保费。技术层面，比亚迪同步披露全栈自研的 4nm 车规级芯片"璇玑 A3"、超千线激光雷达等三大传感器，并宣布将推出面向 L3/L4 的天神之眼自动驾驶专属平台。公司拥有超 315 万辆智驾车型保有量、日均超 2 亿公里数据、5000 人研发团队，规模优势将单车智驾成本压至最低。兜底的本质是让海量基盘用户敢于体验智驾，将研发投入从沉没成本转化为有效摊销，形成“数据积累→算法迭代→体验提升→用户增长”的正循环。更深层看，子公司比亚迪财险 2025 年已实现扭亏，保险业务收入 28.71 亿元。智驾数据与保险业务深度融合，有望形成商业模式闭环。短期看，高基数压力预计 6 月后逐步消散。随着智驾价值被市场重新认知，具备中期布局价值。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/6/1 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 12.21 1404 0.5 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 14 10 9 000625.SZ 长安汽车 8.07 800 1.0 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 20 10 8 002594.SZ 比亚迪 93.65 8538 3.7 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 26 23 18 601633.SH 长城汽车 16.99 1454 1.6 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 15 9 7 601127.SH 赛力斯 80.09 1395 3.4 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 23 13 11 600418.SH 江淮汽车* 36.58 825 6.6 -17.0 -0.1 50.5 5% 99% - - - 16 600733.SH 北汽蓝谷* 6.13 390 6.5 -45.6 -20.3 8.6 34% 56% 143% - - 45 600066.SH 宇通客车* 32.67 723 6.1 55.5 60.9 69.4 35% 10% 14% 13 12 10 0175.HK 吉利汽车 16.45 1784 1.9 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 11 8 7 9866.HK 蔚来-SW 39.44 977 6.8 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 73 9868.HK 小鹏集团-W 58.98 1129 4.0 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 370 83 9863.HK 零跑汽车 37.02 526 3.8 5.4 38.1 65.8 119% 608% 73% 98 14 8 2015.HK 理想汽车-W* 50.93 1102 1.6 11.2 15.6 53.2 -86% 39% 240% 98 70 21 零部件 002126.SZ 银轮股份 49.90 423 5.7 9.6 12.2 16.1 22% 27% 32% 44 35 26 601799.SH 星宇股份* 126.50 361 3.3 16.2 19.8 24.3 15% 22% 23% 22 18 15 600660.SH 福耀玻璃 52.48 1370 3.7 93.1 107.4 121.0 24% 15% 13% 15 13 11 603179.SH 新泉股份* 50.51 361 4.9 8.2 11.6 14.5 -17% 42% 25% 44 31 25 603786.SH 科博达* 48.43 196 3.5 8.3 10.0 12.1 7% 21% 21% 24 20 16 300681.SZ 英搏尔* 31.82 97 3.2 1.9 2.7 3.1 162% 43% 16% 52 37 32 688162.SH 巨一科技 29.95 41 1.7 0.8 2.0 2.5 280% 143% 28% 51 21 16 002920.SZ 德赛西威 100.90 602 4.2 24.5 28.6 33.8 22% 17% 18% 25 21