电力设备新能源行业：印度大储快速起量，欧洲电价进入上涨周期

敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所告敬请参阅末页重要声明及评级说明印度大储快速起量，欧洲电价进入上涨周期证券研究报告2026年06月02日华安电新 首席分析师 张志邦SAC执业证书号：S0010523120004邮箱： zhangzhibang@hazq.com华安电新 研究助理 蔡金洋SAC执业证书号：S0010125040047邮箱： caijinyang@hazq.com敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所告敬请参阅末页重要声明及评级说明需求侧低ROE市场• 国内：1）量：2026年3月，国内新型储能新增装机达3.37GW/9.65GWh；2026年4月，国内新型储能新增装机达4.97GW/13.14GWh。 2）先导指标：招标：26年4月国内储能招标规模12.8GW/32.6GWh，容量同/环比+8 % /-35%。• 印度：1）量：截至2026年3月，印度总投运电池储能系统1.2GWh；2）先导指标：招标：截至2026年3月，独储招标67GWh ，光储项目招标20GW/35GWh ；3）政策：光伏开启强制配储；4） 2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场• 量：德国： 2026年4月德国储能装机731.4MWh，同比+69.82%。其中户储388.1MWh，同比3.94%，环比192.93%，大储303.3MWh，工商业储能39.9MWh。意大利： 2026年Q1新增装机规模达369MW/888MWh，同比+17.14%/+39.84% ；英国：2026年第一季度新增装机规模397MW/744MWh，容量同比-22%；捷克：截至2024年底，捷克光伏配储能总装机超2GWh，2024年储能新增装机共506MWh；波兰：2024年，波兰户储新增装机258MW/672MWh。截至2025年4月，超5.9万户家庭已经安装储能电池。美国：26年4月新增并网 1721.3MW/4276.3MWh，同比+30.1%/-18%。• 先导指标：欧洲：1）2026年4月欧洲核心9国日前平均批发电价89.95欧元/MWh，环比+8%。 2）12月欧洲供暖季天然气价格抬升；美国：待实施项目数量同比增长17%，公共事业级储能系统价格环比下降11%；澳洲：1）市场收益：26Q1澳洲国家电力市场储能净收入9690万美元，是25Q1的两倍多；2）渗透率：26Q1澳洲瞬时可再生能源渗透率为76.7%；英国： 2026Q1，英国所有已投运、在建和待建储能电池项目总规模为186.74GW。• 展望：欧洲：26年欧洲各国大储集体高增长；美国：26年预期项目中已有2573.6MW项目完成建设，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：可再生新能源渗透率+高收益支撑储能规模上量。中ROE市场• 量：中东：预计2026年中东北非地区仅特大型储能项目将交付33.8-42.2GWh；非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%；智利：截至2025年初，智利已拥有999MW的在运储能容量。• 先导指标：非洲：1）刚需：全球变暖影响传统水力发电；2）经济性：全球降息周期凸显光储项目IRR优势。• 展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲。供给侧• 26年4月2/4小时储能系统平均报价0.65/0.52元/Wh，环比-4.2%/-2.5%；2/4小时储能EPC平均报价为1.069/0.949元/Wh。• 2025全年，全球储能电芯出货规模612.39GWh，同比增长94.59%。全球储能系统出货总量为412.16 GWh。风险提示：美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性。要点总结敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所告敬请参阅末页重要声明及评级说明低ROE市场中国： 4月招标12.8GW/32.6GWh，独立储能持续引领印度：强制配储政策发布，25年储能已招标超48GWh敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所告敬请参阅末页重要声明及评级说明1.1 国内装机：26年2-4月装机量继续高增资料来源：CESA，中国储能网，华安证券研究所42025年1月-2026年4月国内储能月度新增装机规模 装机规模：2026年3月，国内新型储能新增装机总规模共计3.37GW/9.65GWh，同比+172%/442%；2026年4月，国内新型储能新增装机总规模共计4.97GW/13.14GWh，同比+42%/+45.51%。 应用场景：2026年4月电网侧新增24个并网项目，规模共计3.36GW/8.38GWh，容量占比63.76%；电源侧新增20个并网项目，装机规模为1.36GW/4.22GWh，容量占比32.08%；用户侧新增44个并网项目，规模合计248.13MW/547.11MWh，容量占比4.16%。2026年4月国内新增装机容量规模Top10省份05001000150020002500新疆宁夏河北甘肃河南广东山东广西山西云南2026年4月新增装机功率（MW）2026年4月新增装机容量（MWh）2.87 1.24 1.24 1.5010.95 4.10 3.95 2.84 3.08 2.87 4.51 19.45 5.01 4.50 3.37 4.97 8.23 2.89 1.78 3.5628.44 10.30 12.55 8.19 9.17 7.46 13.03 69.70 14.61 9.57 9.65 13.14 -200%0%200%400%600%800%1000%0102030405060708025-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-0126-0226-0326-04新增功率-GW（左轴）新增容量-GWh（左轴）功率同比（右轴）容量同比（右轴）敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所告敬请参阅末页重要声明及评级说明1.2 国内招标：国内储能招标超预期，盈利模式加速完善资料来源：寻熵研究院，储能与电力市场，华安证券研究所5国内储能招标功率月度跟踪（GW） 根据寻熵研究院的追踪统计，2026年4月国内储能市场共计完成了35.6GWh订单，其中储能系统和含设备的EPC总承包规模合计12.8GW/32.6GWh。另有3GWh储能电芯采购订单落地。山西、河北、宁夏完成的采招规模位列全国前三，规模均超5GWh。山西落地的采招订单规模连续两个月位居国内第一，山西项目整体呈现出2小时锂电系统和“锂电+飞轮”混合储能系统共存的局面，一次调频+二次调频+现货市场价差的商业模式持续吸引各类开发商涌入。国内储能招标容量月度跟踪（GWh）5.11 10.00 10.64 15.90 11.00 10.29 19.22 11.24 16.35 13.61 16.07 31.89 61.70 14.90 38.10 30.20 20.20 24.70 27.50 82.70 42.60 29.40 29.70 55.80 36.00 36.90 50.50 32.60