计算机行业“一周解码”：AI基础设施与应用持续推进

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 6 月 3 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 AI 基础设施与应用持续推进 计算机行业“一周解码” 本周 AI 产业链继续保持较高景气度，底层算力架构、AI 应用商业化和国产大模型均有重要进展。华为发布“韬定律”，推动芯片性能提升从单纯依赖制程缩小，转向器件、电路、芯片和系统协同优化；快手一季度业绩保持稳健增长，可灵 AI 营收同比增长超 300%，显示 AI 视频生成应用进入商业化加速阶段；MiniMax 预告 M3 系列模型，并被纳入恒生科技指数及恒生综合指数，体现国产大模型在技术迭代、资本市场关注度和 Agent 商业化方面的同步推进。 支撑评级的要点  华为发布“韬定律”，推动芯片性能提升从“几何缩微”转向“时间缩微”。2026 年 5 月 25 日，在上海举行的国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波正式发布“韬（τ）定律”。该理论提出，在摩尔定律边际效应减弱、先进制程成本持续抬升的背景下，芯片性能提升不能再只依赖晶体管尺寸缩小，而应通过压缩信号传输时间、优化互连密度、降低系统延迟等方式，实现系统级性能提升。华为表示，过去六年已基于该路径成功设计并量产 381 款芯片，覆盖通信、计算、终端、车载等领域。整体来看，“韬定律”体现出国产半导体产业正从单点制程突破，转向先进封装、Chiplet、混合键合、光互连、国产 EDA、半导体设备材料和系统级架构优化等多维度协同创新。  快手一季度业绩稳健增长，可灵 AI 商业化节奏明显加快。快手科技发布 2026 年第一季度财报，报告期内实现总营收 337.2 亿元，同比增长 3.4%；经调整净利润为 33.7 亿元，同比下降 26.3%。分业务看，线上营销服务收入达到 196.43 亿元，同比增长 9.3%，占总收入比例提升至 58.3%；平均日活跃用户达到 4.127 亿，平均月活跃用户达到 7.717 亿，创历史新高。AI 业务方面，可灵 AI 一季度营收突破 6.5 亿元，同比增幅超过 300%；截至 2026 年 3 月，可灵 AI 年度经常性收入（ARR）接近 5 亿美元，较去年同期约 1 亿美元实现近四倍增长。公司表示，可灵 AI 收入增长主要来自 B 端企业客户 API 调用收入和 P 端付费会员订阅收入双轮驱动，后续广告营销、影视短剧、动画、游戏制作、电商营销 Agent 和生活服务 Agent 等场景有望继续拓展商业化空间。  MiniMax 预告 M3 系列模型，技术迭代、指数纳入与 Agent 商业化形成共振。5 月 27 日，MiniMax 在 X 平台预告即将推出 MiniMax M3 系列模型，标志着 M2 系列阶段性收官。此前，公司发布 M2 系列论文，披露 M2.x 系列模型总参数规模达 229.9B，但每个词元仅激活 9.8B 参数，支持 192K 上下文窗口，主打“低激活、高智能”。M3 系列的核心变化在于架构层面的重构，通过自研稀疏注意力机制提升长文本处理效率，实测数据显示，M3 相比前代 M2 在预填充速度上提升 9.7 倍，解码生成速度提升 15.6 倍，企业处理百万 Token 级长文档时算力成本有望降低 80% 以上。资本市场方面，MiniMax 与智谱被正式纳入恒生科技指数及恒生综合指数，调整将于 6 月 8 日生效，有望带来港股 AI 稀缺资产的价值重估机会。产品端方面，MiniMax 持续推出 MaxClaw、MaxHermes、Mavis 等 Agent 产品，覆盖办公、开发、数据分析、多智能体协作等场景，推动公司从基础模型供应商向端到端 Agent 服务商转型。 投资建议  建议关注华为昇腾链相关企业，包括软通动力、神州数码、烽火通信等；建议关注 AI 大模型及 AI 应用领域企业，包括智谱、MiniMax、顺网科技等。 评级面临的主要风险  技术创新不及预期，政策推行不到位，下游需求景气度不稳定 2026 年 6 月 3 日 AI 基础设施与应用持续推进 2 目录 “一周解码”——本周重点关注事件 ................................................................ 4 1、华为发布“韬定律”，推动芯片性能提升从“几何缩微”转向“时间缩微” ..................................... 4 2、快手一季度业绩稳健增长，可灵 AI 商业化提速并加大全域 AI 布局 ....................................... 4 3、MINIMAX 预告 M3 系列模型，技术迭代、指数纳入与 AI AGENT 商业化进程同步推进 ......... 5 新闻及公司动态 ................................................................................................ 7 行业新闻 ................................................................................................................................................ 7 公司动态 ................................................................................................................................................ 8 风险提示 .......................................................................................................... 10 2026 年 6 月 3 日 AI 基础设施与应用持续推进 3 图表目录 图表 1.芯片及服务器-行业动态 ...................................................................................... 7 图表 2.云计算-行业动态 ................................................................................................... 7 图表 3.人工智能-行业动态..........................