环保公用事业行业周报：广东用电负荷提前创新高，关注电力板块三重催化

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 06 月 01 日 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 01 日 推荐（维持） 环保公用事业行业周报（2026/05/31） 周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 3.99%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨 6.58%，涨幅靠前。 ❑ 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 3.99%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨 6.58%，涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨 7.81%，燃气板块下跌 5.44%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 7.26%，电力板块累计涨幅 20.46%，涨幅均领先于沪深 300，电力板块落后于创业板指、环保板块落后于创业板指。 ❑ 核心观点：我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长。地缘政治冲突下，煤价自 3 月份起快速上涨，Q2 火电成本端压力增加，同时，煤价上涨预计对明年的电价谈判形成支撑，水电核电有望直接受益。雅砻江流域 25 年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望受益；建议关注传统水电龙头长江电力，核电寡头中国核电、中国广核；煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力等；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如华能国际、华电国际等；推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。 ❑ 行业重点事件解读：1）广东电网用电负荷今年第一次创新高，较往年首次峰值出现时间提前近两个月，厄尔尼诺引起的高温有望全方位带动用电需求高增，看好业绩空窗期电力板块电价、电量、算电协同概念三重催化。2）国家能源局发布《中国“人工智能+”能源发展报告 2026》和 51 个“人工智能+”能源高价值场景，能源 AI 融合应用有望加速落地。 ❑ 行业重点数据跟踪： 1）秦港 5500 大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存增加。截至 2026 年 5 月 29 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 855元/吨，较 5 月 22 日上涨 2.40%，同比上涨 37.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 725 元/吨，较 5 月 22 日上涨 2.84%，同比上涨 39.4%。截至 2026年 5 月 29 日，纽卡斯尔动力煤现货价为 131.25 美元/吨，周环比下降 1.8%，同比上涨 24.7%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位环比下降、同比上升，入库流量及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量环比上升、同比下降；二滩水库水位及蓄水量环比下降、同比上升。3）本周硅料价格环比持平。4）本周 LNG 到岸价、国内 LNG 出厂价均下跌。截至 2026 年 5 月 29 日，LNG 到岸价为 18.33 美元/百万英热，较 5 月 22日下跌 1.82%，同比上涨 52.1%；国内 LNG 出厂价为 6157 元/吨，较 5 月22 日下跌 0.37%，同比上涨 39.3%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 5 月 30 日（周六）达到最高值 600.76 元/兆瓦时，环比上升 59.4%。中长期交易市场： 2026 年 6 月，广东省中长期交易综合价为 401.34 元/兆瓦时，同比上升 7.7%，环比下降 16.98%。6）碳市场：本周碳市场交易量上升，交易均价下降。 ❑ 行业重点事件：河南发布“十五五”规划纲要，提出建设新型能源体系 ❑ 风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 245 4.7 总市值（十亿元） 4805.2 4.1 流通市值（十亿元） 4409.3 4.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.2 12.9 27.0 相对表现 -0.5 4.8 0.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260524）：4 月用电增速 6%，夏季最高用电负荷预计达 16 亿千瓦》2026-05-28 2、《电力行业点评报告：“电价+气候+算力”三重催化，看好电力板块结构性行情》2026-05-20 3 、 《 环 保 公 用 事 业 行 业 周 报（20260517）：水电电量增速提升，风 电 、 核 电 电 量 降 幅 收 窄 》2026-05-19 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 卢湘雪 研究助理 luxiangxue@cmschina.com.cn -10010203040Jun/25Sep/25Jan/26May/26(%)环保及公用事业沪深300广东用电负荷提前创新高，关注电力板块三重催化 广东用电负荷提前创新高，关注电力板块三重催化 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 重点事件解读 ............................................................................................. 4 1、 广东用电负荷提前创新高，关注电力板块三重催化 .................................... 4 2、 能源 AI 融合加速推进，电力系统智能化转型提速 ...................................... 4 二、 本周行情复盘 ............................................................................................. 6 1、 板块指数表现 .............................................................................................. 6 2、 个股表现 ...................................................................................................... 7 三、 行业重点数据跟踪 ..................................................................................... 8 1、 煤炭价格&库存水平 ..................................................................................... 8 2、 重点水库水位及蓄水量 ........................