汽车／工业行业2026年中期策略会速递：车行无界，中国智造突围，从出海到转型

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车/工业 2026 年中期策略会速递— 车行无界：中国智造突围，从出海到转型 华泰研究 汽车 增持 (维持) 机械设备 增持 (维持) 宋亭亭 研究员 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 张硕* 研究员 SAC No. S0570524110001 zhangshuo023124@htsc.com +(86) 21 2897 2228 陈诗慧 研究员 SAC No. S0570524080001 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 郭春麟* 联系人 SAC No. S0570124110001 guochunlin@htsc.com +(86) 21 2897 2228 李倩倩* 联系人 SAC No. S0570125070092 liqianqian024884@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 6 月 01 日│中国内地 专题研究 5 月 27-28 日我们组织了 2026 年中期策略会“车行无界”主题论坛，会上我们邀请了隆鑫通用、深向科技、卧安机器人、某 AI 液冷公司四家企业分享最新进展。我们认为四家公司虽产品不同，但代表了中国智造三条突破边界的成长主线：一是全球化，中国制造出海打开地理边界，隆鑫通用由制造出海迈向品牌生根，步入摩托车全球化新阶段；二是智能化，自动驾驶等技术重塑产品力与商业模式，深向以正向定义重塑新能源智能重卡，自动驾驶重卡商业化拐点临近；三是开辟第二曲线，企业向具身智能、AI 液冷等新业务延展成长边界，如卧安机器人以 OneModel 1.7 打通家庭机器人理解—执行—进化闭环、卡位家庭具身智能。我们认为，三者共同勾勒出中国新兴制造与智能产业突破地理、技术与场景边界、迈向商业化兑现的成长图景。 核心亮点： 1、隆鑫通用：由制造出海迈向品牌生根，步入摩托车全球化新阶段。隆鑫通用在论坛中分享了公司品牌全球化的战略思考与落地进展。针对中国摩托车出海如何做深做长的核心痛点，公司构建了“质价比深耕-品牌化突围-全球化心智”的递进式打法。产品端，无极精准切入优势细分市场，依托成熟动力平台与自研车型连续打造爆品，并同步推进发动机外供战略反哺整车研发。经营端通过深化本地化产品定义能力、筛选优质经销商并开展全周期用户运营，完成从拼价格到拼综合实力的转型。26Q1 无极以超 5%的市场份额跻身全欧前五。展望中期，中国品牌有望在 400-900cc 玩乐市场完成贴身追赶并稳固全球第三极地位，远期依赖更强势的产品定义权和智能化降维竞争，或可重塑海外市场竞争规则和格局。 2、深向科技：正向定义提升产品力，自动驾驶商业化拐点临近。深向科技在论坛中分享了“正向定义”产品战略与自动驾驶规划。深向是一家技术驱动的新能源重卡及智能公路货运技术公司，在全球正向开发新能源重卡细分市场销量位居第一，截至 2025 年末累计交付超 1.1 万台。公司坚持从电动化与自动驾驶需求出发“正向定义”整车并采用软硬件一体化战略。依托正向定义，公司在能耗效率、空间利用与减重上显著优于“油改电”重卡。公司自动驾驶三步走战略：“随行—雁行—独行”渐进式商业化路线。公司搭载 L2 辅助驾驶“天玑·随行”的车辆已超 6000 台、并于 2025 年 10 月进入规模收费；“雁行”智能编队亦已商业化落地，公司将 2026 年视为商业化拐点；第三阶段“独行”为 L4 单车无人，仍处测试验证阶段。 3、卧安机器人：以 OneModel 1.7 打造通用家庭机器人大脑。卧安机器人在论坛中分享了自研 OneModel 1.7 模型的技术路径与落地进展。OneModel 1.7 构建家庭具身智能核心模型底座，推动家庭机器人从单点功能走向通用智能体。该模型针对家庭场景高度非标化、任务动态变化等核心挑战，构建了"理解-传导-规划-执行-进化"的完整闭环架构，实现了从环境认知到精准动作的高效联动，并辅以强化学习闭环与成功记忆机制实现部署后的持续进化。OneModel 1.7 在日常家务、高精度操作及极端动态场景中均展现出高成功率，展现出家庭机器人走向规模化落地的潜力，为通用家庭机器人从概念走向现实提供了清晰路径。 风险提示：海外贸易摩擦及地缘政治风险、汇率大幅波动、行业竞争加剧、自动驾驶及具身智能技术落地与商业化不及预期、监管政策变化。本报告所涉未上市或未覆盖公司，仅基于公开信息整理，不构成推荐或覆盖意见。 (4)11264055Jun-25Oct-25Jan-26May-26(%)汽车机械设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车/工业 隆鑫通用：出海正当时，品牌扎根重塑市场格局 隆鑫通用旗下无极品牌正处于出海加速的关键阶段，2025 年公司 250cc+出口销量同比增长 31%至 14.1 万辆，无极出口营收同比+86%至 25.1 亿元，占公司总营收比例提升 5pct至 13%。与此同时，公司出海战略正在从“卖产品”切换向“做品牌”，核心能力不再只是成本和供应链，而是产品定义、品质稳定性、渠道经营、售后保障、用户运营和品牌心智的系统化能力。 图表1： 无极海外营收及同比增速 图表2： 隆鑫通用大排量两轮摩托出口销量及同比增速 资料来源：公司年报、华泰研究 资料来源：中国摩托车商会、华泰研究 欧洲市场率先突围，加强品牌建设。欧洲摩托市场长期由日系、欧系品牌主导，用户对产品性能、可靠性、骑行文化和品牌认同要求较高，因此也是检验中国摩托车品牌全球竞争力的“试金石”。 隆鑫无极通过标杆市场选定+细分赛道切入成功突围欧洲市场： 1）精准锚定高适配市场。无极在欧洲优先选择意大利与西班牙作为重点突破市场，系两国踏板与 ADV 拉力车占据主流，正与公司在长期与宝马合作中构筑的技术、开发强项高度契合，在起步阶段避开法、德等街车为主的市场。 2）“错位竞争＋准公升级”路径。公司在产品选择上避开宝马、雅马哈等龙头长期占据的公升级超高端红海，聚焦 400-900cc 中坚玩乐车和准公升级市场。2025 年 DS900X 搭载宝马技术背景动力平台快速建立市场信任，2026 年转为全自研的 DS800 RALLY 上市即热销，1~4 月累计销量在西班牙市场排名第 4，足以验证强劲产品力。 图表3： 26 年 4 月无极车型在西班牙市场销量（辆）及排名 资料来源：Anesdor、华泰研究 (50)0501001502002503003500510152025302019202020212022202320242025无极海外营收YoY(亿元)(%)-50%0%50%100%150%200%