机械行业2026年中期策略：AI主航道，制造新周期

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 06 月 01 日 机械 行业深度分析 机械行业 2026 年中期策略：AI 主航道，制造新周期 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.6 -7.3 21.2 绝对收益 -0.8 -4.4 47.3 朱宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525100003 zhuyh1@sdicsc.com.cn 刘阳东 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120004 liuyd2@sdicsc.com.cn 孙然 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120006 sunran@sdicsc.com.cn 阮丹宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120005 ruandn@sdicsc.com.cn 欧阳天奕 联系人 SAC 执业证书编号：S1450125110004 ouyty@sdicsc.com.cn 相关报告 AI 算力散热新革命，液冷加工设备新蓝海 2026-05-07 宇树科创板 IPO 获受理，看好后续国内外产业链共振机会 2026-03-22 LPU 芯片正式发布+上下游2026-03-18 AI 设备领涨，新能源设备边际改善，机床刀具高景气 2026 年以来，科技成长板块主导市场行情，截止到 5 月 20 日，机械行业涨跌幅位列中信一级行业第四名，涨幅约 18.3%。细分板块来看，3C 设备、AI 设备、半导体设备等子方向领涨，加权平均涨幅分别达102.7%、81.9%、71.3%，船舶海工、光伏设备、机床刀具股价也有亮眼表现。工程机械、出口链受全球局势和汇兑波动影响业绩承压，股价表现下滑，行业分化格局明显。机械行业的股价与业绩关联度较高,2026Q1 盈利高增方向（船舶海工、3C 设备、锂电设备、半导体设备、AI 设备、机床刀具）股价涨幅领先，验证基本面的正向驱动。 科技为矛：AI 依然是现阶段最确定的主线 根据 TrendForce 数据，2023-2026 年全球 AI 服务器出货量增速分别为 34.6%、46.0%、24.1%、28.3%（高于此前预测 20.9%），保持 20%以上较高增速。AI 服务器出货拉动全球 PCB 产值增速不断上修。根据胜宏科技年报数据，预计 2024-2029 年全球 PCB 产值 CAGR 达到 8.2%（2000-2024 年 CAGR 为 2.4%）。耗材与设备因此受益，建议关注：耗材线的鼎泰科技/中钨高新/欧科亿/新锐股份/民爆光电，设备线的芯碁微装/埃科光电/欧克科技/东威科技/凯格精机等。 需求端来看，缺电逻辑持续演绎，燃机或是中短期最佳供电方案。根据 IEA 预测，在现有政策情境中，为数据中心供电的发电量将从当下的约 200TWh 增长到 2035 年的 640TWh，其中燃气轮机机组的发电增量在所有电源中最大，到 2035 年将增加 260TWh。到 2035 年，IEA 预测燃气轮机在数据中心供电结构中的占比有望超过 50%。建议关注海外主机厂供应链的应流股份、杰瑞股份、万泽股份、联德股份、崇德科技等；以及国产出海链：东方电气、中国动力、泰豪科技等。 液冷与光模块相关的加工设备亦有望受益。看好液冷加工设备乔锋智能、津上机床中国、创世纪，同时建议关注海天精工、纽威数控等公司；以及光模块封测设备科瑞技术、博众精工、奥特维、联讯仪器、华盛昌、普源精电等。 新产业进展：持续推荐商业航天+人形机器人等新产业投资机会 商业航天催化频繁，远期市场星辰大海。国内市场可回收进展仍为核心催化，随着可回收的完成，未来发射成本有望下降，卫星有望加速放量，海外 SpaceX 上市进展和星舰实验进展带动行业景气度较高。 机器人板块，特斯拉机器人 7-8 月量产将至，板块或将迎来密集催化。国内方面，宇树 IPO 申报已有时日，云深处、乐聚智能 IPO 近期-10%0%10%20%30%40%50%60%2025-062025-102026-012026-06机械沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业深度分析/机械 均获受理。交易方面，人形机器人板块成交量/成交额快速回暖。建议关注：天创时尚、福赛科技、模塑科技、新泉股份、浙江荣泰、斯菱智驱、恒立液压、万向钱潮、恒帅股份等。 制造业的新周期：看好内外需的需求复苏 随着反内卷等政策效果逐渐显现，工业企业经营恢复向好，PPI 与库存在底部企稳，制造业 PMI 于 2026 年 3-4 月连续回升至 50.4%和 50.3%，重回荣枯线以上，生产分项和新订单分项同步改善，出口订单 2026 年 4 月首次升至 50.3%。总体视角看，2026 年以来，国内制造业或已进入新一轮复苏期，需求与价格先后好转。重点关注：乔锋智能、创世纪、津上机床中国、纽威数控、华中数控。建议关注：海天精工、维宏股份等。 工程机械主机厂及零部件供应商有望受益于“内销更新+海外突破”双轮驱动下行业景气度提升以及下游景气度修复。五家主要代表企业 2025 年营收增长 11.54%，同时利润端增速明显优于营收端，高增 27.19%，盈利质量亦显著改善。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、安徽合力、杭叉集团、浙江鼎力。 出海短期受全球局势不断摩擦影响，关税、抑制降息、运输与汇兑方面有所反应。但中长期降息或仍为明确方向，且关税向缓和方向发展，数据中心带动的需求明确，看好出海需求回暖。建议关注数据中心需求挂钩的巨星科技、浙江鼎力，以及基本面景气度较高的涛涛车业、泉峰控股等。 风险提示：宏观政策力度不及预期，制造业景气修复不及预期，新技术迭代放缓，国际贸易摩擦。 加码扩产，持续看好 PCB 设备及耗材需求上行 刀具行业：短期看好原料价格传导释放利润弹性、中长期看好国产替代&出海持续演绎 2026-03-11 商业航天筑宏图，太空光伏耀星海 2026-03-03 行业深度分析/机械 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. AI 设备领涨，新能源设备边际改善，机床刀具高景气 ............................ 6 2. 科技为矛：AI 依然是现阶段最确定的主线 ..................................... 12 2.1. AI 的需求依然旺盛和确定 .............................................. 12