公用事业行业周报：南方高温提前+广东电价走高，关注火电迎峰度夏弹性

行业研究 / 公用事业 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 公用事业行业周报 南方高温提前+广东电价走高，关注火电迎峰度夏弹性 2026 年 06 月 01 日 【投资要点】  板块一周回顾：5 月 25 日-5 月 29 日，上证综指下跌 1.08%，创业板指数上涨 2.53%，公用事业指数上涨 6.58%，环保指数下跌 3.99%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块上涨 17.09%，水力发电板块上涨 5.5%，风力发电板块上涨 3.82%，光伏发电板块下跌0.77%，燃气板块下跌 5.44%，热力服务板块上涨 3.24%，电能综合服务板块上涨 9.11%；环保板块中，固废治理板块下跌 1.91%，水务及水治理板块下跌 3.71%，大气治理板块下跌 2.59%，环保设备板块下跌 7.95%，综合环境治理板块下跌 3.14%。  南方区域高温天气明显前置，制冷负荷提前释放，广东现货电价上行已从阶段性扰动演变为迎峰度夏主线之一。5 月 25 日-28 日，南方电网电力负荷连续四天创历史新高，最高达 2.75 亿千瓦，较去年最高负荷增加 1858 万千瓦、增幅 7.24%；广东电力负荷亦首次超过 1.70 亿千瓦，广州、深圳负荷年内首创新高。本轮负荷高点较往年明显提前，打破了 2020 年至 2025 年南方区域年度峰值通常集中在 6-7 月的季节性规律，意味着今年高温驱动的电力紧平衡已提前启动。  需求侧高景气是本轮电价上行的核心底盘，广东用电高增与新兴负荷扩张共同强化供需紧平衡。今年 1-4 月，广东全社会用电量 2837.97亿千瓦时，同比增长 8.77%，其中 307 家数据中心用电量 38.05 亿千瓦时，同比增长 18.48%，高技术及装备制造业用电量 580.90 亿千瓦时，同比增长 8.51%。广西电网公司重点监测的 36 家数据中心用电量同比增长 19.2%，区域新能源车整车制造、锂电池产业分别增长277.9%、17%。数据中心、互联网服务等现代服务业用电增长速度迅猛，且全天候运行，叠加居民夜间集中充电新业态扩容，持续抬高晚间负荷水平。5 月 1 日至 27 日，深圳数据中心行业整体用电量 2.73亿千瓦时，同比增长 20.12%。其中，光明区作为深圳市核心算力与数据中心集聚高地，其数据中心用电量同比大幅增长 85.31%。  供给侧并未同步宽松，水电、风光、气电多重扰动共同抬升广东现货电价中枢。厄尔尼诺背景下西南来水偏弱，水电出力同比或承压；高温干旱阶段风光出力存在波动；同时国际天然气价格高企抑制气电出力，叠加部分机组春季检修和局部输电受限，广东电力供需维持偏紧格局。  价格端已给出明确信号，广东现货与月度电价同步上行，火电商业模式改善正在兑现。截至 2026 年 5 月 30 日，广东电力现货日前均价为600.76 厘/千瓦时，同比增长 96.58%，环比增长 59.39%；5 月月度集中竞争综合价达 507.23 厘/千瓦时，同比增长 35.75%，环比增长34.38%。同时，2026 年容量电价补偿比例提升至不低于 50%，现货价格信号对火电盈利的正向传导更为明显。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 联系人：杨培梁 相对指数表现 相关研究 《SAF/UCO 价格共振上行，验证下游景气向原料价值传导逻辑》 2026.05.26 《矿产资源法实施条例落地，金属资源化利用+矿冶环保价值再提升》 2026.05.18 《公用事业与环保 2025 年报及 2026 年一季报综述：电力盈利韧性凸显，环保板块现金流持续改善》 2026.05.11 《四部委发布 AI 与能源双向赋能行动方案，绿电三重受益逻辑：促消纳、稳电价、产业链延伸》 2026.05.11 《双碳考核迈入“制度化+硬约束”，绿电价值进一步抬升》 2026.04.27 -10%-2%6%14%22%30%2025/62025/112026/5公用事业沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 公用事业行业周报  展望后续，强厄尔尼诺发生概率上升意味着南方高温持续时间或偏长，广东等南方省份现货电价在迎峰度夏期间仍有进一步走高可能。国家气候中心 5 月 29 日发布信息显示，今年夏秋季预计将有一次中等及以上强度厄尔尼诺事件，并于秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大；国家能源局预计 2026 年夏季全国最大电力负荷可能达到 15.75-16.00 亿千瓦。  公用事业板块要素动态： 1）电力跟踪：根据江苏电力交易中心公示，2026 年 6 月，江苏集中竞价交易成交电价 350.91 元/MWh，环比上升 3.80%，同比上升 12.18%。根据山西省电力交易中心公示，2026 年 4 月，山西省月度中长期交易综合价276.17 元/MWh，环比下降 3.33%，同比下降 8.57%。2026 年 4 月全国总发电量约 7455 亿千瓦时，同比增长 4.39%，环比减少 7.56%。其中，火电/水电/风电/光伏/核电发电量同比分别+3.25%/+12.74%/-1.30%/+24.59%/-7.58%，环比分别-13.18%/+1.60%/+7.12%/+2.70%/+0.63%。2026 年 4 月全社会用电量达 0.82 万亿千瓦时，同比增长 6.27%，环比减少 4.55%。2025 年全社会用电量达 10.37 万亿千瓦时，同比增加 5.24%。 2）水情跟踪：5 月 31 日，三峡水库站水位 154.74 米，2025 年同期水位为 154.81 米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量 18000 立方米/秒，同比上升 63.64%，三峡水库站出库流量 23400 立方米/秒，同比上升 93.39%。 3）动力煤价格与库存跟踪：本周动力煤价格整体呈现上升趋势。国产煤方面，截至 2026/5/29，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于 848 元/吨，较 2026/5/22 上升。进口煤方面，截至 2026/5/29，广州港印尼煤库提价（Q4200）报收于 723.21 元/吨，较 2026/5/22 上升 27.11 元/吨；广州港澳洲煤库提价（Q5500）报收于 1006.09 元/吨，较 2026/5/22 上升 31.81元/吨。秦皇岛港煤炭库存上升，统调电厂煤炭库存稳定。截至 2026/5/31，秦皇岛港煤炭库存为697万吨，较2026/5/24增加27万吨；截至2026/5/20，全国统调电厂煤炭库存量为 2.0 亿吨，较 2026/5/12 持平。 4）天然气价格跟踪：截至 2026/5/29，中国 LNG 出厂价格指数报收于 6157元/吨，较 2026/5/22 下降 0.37%；截至 2026/5/28，中国 LNG 到岸价报收于 18.38 美元/百万英热，较 2026/5/21 下降 2.23%。 【配置建议】  南方高温提前激活制冷负荷，叠加广东电力现货价格持续上行，火电迎峰度夏弹性正从预期走向兑现，1）广东区域火