计算机行业：电容产品迭代升级，行业通胀逻辑持续强化

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 计算机 [Table_Date] 发布时间：2026-06-01 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7% -16% 5% 相对收益 -8% -20% -22% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 334 总市值（亿） 43856 流通市值（亿） 24594 市盈率（倍） 72.20 市净率（倍） 3.95 成分股总营收（亿） 12390 成分股总净利润（亿） 154 成分股资产负债率（%） 44.08 [Table_Report] 相关报告 《SST：电源里的 OCS，重塑数据中心配电新格局》 --20260519 《PCB 上游设备：三重逻辑共振，国产设备迎量价齐升》 --20260420 《CCL 上游（3）：硅微粉开启量价齐升新叙事》 --20260402 《AI 驱动 PCB 升级，看好上游通胀材料环节》 --20260322 [Table_Author] 证券分析师：赵宇阳 执业证书编号：S0550525050001 zhaoyy1@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 电容产品迭代升级，行业通胀逻辑持续强化 [Table_Summary] ➢ 铝电解电容/薄膜电容：算力硬件核心配套，AI 领域需求高增 铝电解电容是电子设备中应用广泛的基础被动元件，其中 1）牛角电容作为大功率铝电解电容的典型形态，具备高耐压、高耐纹波、长寿命等特性，是新能源与算力基础设施的核心供电器件。2026 年行业受铝价上行、下游需求爆发驱动进入量价齐升周期，高端产品涨幅显著，厂商产能持续满载。2）薄膜电容是高压高频新主力，适配 SST 与 800V 架构升级。在 AI 领域，以英伟达 GB200、GB300 为代表的高功率 AI 服务器单柜功率大幅提升，传统供电方案难以适配，牛角电容和薄膜电容凭借高耐压与大功率适配能力，成为 AI 服务器电源单元的核心配置，以GB300 为例，单个 PSU（电源供应单元）功率达 5.5kW，每 2kW 功率约需一颗牛角电容，我们认为在未来 VR200 上单柜价值量将持续提升。 ➢ MLCC/MLPC：传统电容高端升级，深度适配算力设备场景 1）MLCC 多层陶瓷电容是 AI 服务器用量最大、应用最广的电容品类，主要部署在 GPU、CPU、DPU 等核心芯片周边；2）MLPC 即叠层片式固态铝电解电容，是传统液态铝电解电容的高端升级形态，采用叠层结构、固态电解质与片式封装工艺，体积较传统产品缩小 70% 以上，寿命提升 3-5 倍，具备低 ESR、强抗纹波与自动化贴装优势。该产品完美适配 AI 设备高密度布局与高频大电流供电需求。MLCC 用量呈指数级增长，H100 单机柜 MLCC 为 4.8 万颗，GB300 平台增至 44 万颗，涨幅超 8 倍；VR200 平台达 60 万颗，较 GB300 提升 30% 以上，对应单机柜 MLCC 价值大增 182%。 ➢ 超级电容：爆发前夕，商用落地正稳步推进 超级电容是介于传统电容与电池之间的新型储能器件，功率密度显著高于电池，充放电速度快、循环寿命可达百万次级别，核心适配短时、高频、大功率充放电场景，主流技术路线分为 EDLC 双电层电容与 LIC 锂离子电容。当前超级电容产业迎来发展新周期，电网调频领域已进入示范应用爆发阶段，2025 年国内电网侧应用规模达 200MW，订单增速翻倍；AI 数据中心领域处于送样测试关键期，适配高功率服务器的毫秒级大功率备电需求，2026 年有望开启批量订单。 ➢ 供电链路升级，带动 AI 服务器电容需求激增 我们认为服务器代际更迭提速、单机柜功耗大幅提升，构成电容需求爆发的底层支撑。数据来看，H100 机柜功耗 50kW，英伟达 GB300 NVL72 整机柜功耗升至 200kW，实现 3.5 倍跨越；待交付的 Rubin 平台单柜功耗将突破 300kW，标志着算力功率密度正式进入爆发增长阶段。在机柜功耗持续走高，以及 GPU、供电通路、电源组件同步扩容的双重作用下，电容的使用规模与产品价值迎来倍数级增长。 相关公司： 电容：江海股份、法拉电子、海星股份、嘉德利、龙辰科技 风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期等。 -10%0%10%20%30%40%2025/52025/8 2025/11 2026/2计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 3 [Table_PageTop] 计算机/行业动态 研究团队简介： [Table_Introduction] 赵宇阳：计算机行业首席分析师，上海财经大学硕士，5 年卖方研究经验，此前在西部、华西证券从事计算机行业研究，第十 届 Choice 最佳分析师，第十一、十二届 Wind 金牌分析师第一名，擅长自上而下分析产业链趋势，挖掘投资机会，价值与弹性兼顾。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。 投资评级中所涉及的市场基准： A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。 增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。 行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。 同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。 落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 3 [Table_PageTop] 计算机/行业动态 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何