大消费行业周报（5月第4周）：高温带动空调海外需求

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 高温带动空调海外需求 [Table_ReportDate] 2026 年 6 月 1 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（5 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（5/25-5/29）大消费板块涨跌不一。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为 1.65%、-3.68%、-5.09%、-1.10%、-1.85%、-0.96%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是 ST 春天（+21.54%）、得邦照明（+27.57%）、新华锦（+10.94%）、步步高（+31.89%）、中国高科（+19.43%）、百亚股份（+10.48%）；领跌的个股分别是威龙股份（-24.94%）、亿田智能（-19.93%）、华升股份（-24.58%）、合百集团（-26.76%）、安邦护卫（-12.68%）、嘉亨家化（-15.21%）。 2) 全球极端高温常态化，全球化空调龙有望头迎来海外增量红利。受“热穹顶”效应影响，西班牙、意大利、法国、葡萄牙等欧洲多国气温大幅飙升，纷纷刷新 5 月同期高温纪录，多国发布高温预警，区域短期降温需求快速攀升。同时，世界气象组织最新预测显示，2026-2030 年期间出现史上最热年份的概率高达 86%，印证全球变暖加剧、极端高温常态化已成为确定性长期趋势。当前欧洲空调市场整体渗透率处于偏低水平，本次突发极端高温将有效激活当地潜在消费刚需，带动终端空调销售快速回暖，线下渠道备货节奏有望同步提速。中长期维度下，全球高温天气频发的大趋势持续固化，海外制冷设备刚需市场持续扩容，为空调行业出海发展提供了广阔的增量空间。整体而言，海外制冷需求有望迎来持续性、结构性增长。具备全球化布局、海外业务占比高的空调头部龙头企业优势凸显，依托成熟的海外渠道布局与本土化运营能力，可充分承接海外新增订单，有望持续受益于全球高温红利。 3) 城市更新十五五规划出台，带动地产基建需求。5 月 15 日国常会审议通过《城市更新“十五五”规划》（2026-2030 年）。5 月 28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，这是我国首个城市更新领域国家级专项规划，明确“十五五”期间总投资超 15 万亿元，核心转向“存量提质、严控增量”，重点推进老旧小区、城中村、危旧房改造及地下管网更新，设定 50 万套危旧房改造、4000 个城中村改造等硬指标。同时推进 1.5 万处历史建筑修缮、城市地下管网改造长度达 36.5 万公里，新增及改扩建体育场地面积至 12.8 万公顷，城市公园绿地改造提升面积 2 万公顷，存量应急避难场所改造 5 万个，城镇房屋基础信息数字化率超 95%。政策构建房地产发展新模式，利好行业转型与估值修复。政策将撬动万亿级别投资，以“存量更新”为抓手构建房地产发展新模式，明确城市更新为经济增长新引擎，推动房企从增量开发向存量运营转型。政策将直接利好房地产、基建、建材、家电等板块。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -1- 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -2- 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 ...................................................... 4 Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股 ...................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- 一、市场周度回顾 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料沪深300银行电子非银金融美容护理商贸零售房地产社会服务交通运输电力设备医药生物有色金属钢铁农林牧渔传媒建筑装饰家用电器环保石油石化轻工制造机械设备纺织服饰汽车基础化工国防军工综合计算机-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%白酒Ⅱ非白酒饮料乳品白色家电旅游及景区照明设备Ⅱ一般零售休闲食品教育化妆品酒店餐饮调味发酵品Ⅱ个护用品食品加工饰品专业服务贸易Ⅱ互联网电商服装家纺厨卫电器纺织制造专业连锁Ⅱ黑色家电小家电家电零部件Ⅱ[Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -4- Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 食品饮料 家电 纺织服饰 证券简称 涨跌幅(%)