汽车行业周报：宇树科技6月1日上会，小鹏机器人2026年底启动量产

汽车行业周报宇树科技6月1日上会，小鹏机器人2026年底启动量产证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2026年06月01日◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001行业周报投 资 要 点▌ 宇树科技公布26Q1业绩，将于6月1日上会宇树科技首次公开发行股票招股说明书上会稿，将于6月1日上会。宇树科技已形成覆盖人形机器人、四组机器人的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件。2025年人形机器人出货量突破5500台，位居全球首位。➢ 业绩：2023-2026Q1，宇树科技分别实现（1）营收1.6/3.9/17.0/4.2亿元，同比+29.5% / +146.8% / +332.6% / +68.5%；（2）实现归母净利润-0.1/1.0/2.8/0.5亿元，同比+49.6%/+956.6%/+191.4%/-47.7%；（3）2023-2025年毛利率分别为44.8%/57.2%/60.4%，净利率分别为-7.0%/24.3%/16.4%。2026Q1营收同比增速相对放缓，归母净利润同比下降主要系研发费用等期间费用的增长导致。➢ 分业务： 2023-2025年，宇树科技（1）人形机器人板块实现营收0.03/1.07/8.68亿元，占比1.86%/27.32%/51.07%；（2）四足机器人板块实现营收1.19/2.31/6.98亿元，占比75.02%/58.70%/41.05%；（3）组件板块实现营收0.27/0.45/1.04亿元，占比16.92%/11.34%/6.10%。➢ 费用率：2023-2025年期间费用率分别为58.9%/34.9%/40.4%。其中，2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3%/23.5%/8.5%/0.1%，同比-6.8/+17.1/-9.3/+4.5pct；期间费用率为40.4%，同比+5.5pct。➢ 本次募集资金使用分配：计划募集资金总额42.02亿元，其中，20.2亿元将用于智能机器人模型研发项目，11.1亿元用于机器人本体研发项目，4.5亿元用于新型智能机器人产品开发项目，6.2亿元用于智能机器人制造基地建设项目。规划建设人形机器人7.5万台、四足机器人11.5万台产能。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2投 资 要 点▌小鹏机器人2026年底实现量产，预计2027Q1进入小鹏线下门店担任导购小鹏集团召开机器人量产动员大会，机器人业务进入量产冲刺阶段。此前在“2025小鹏科技日”上，小鹏已展示全新一代人形机器人IRON，步态拟人效果显著。在本次动员大会上，何小鹏明确了关键时间节点：2026年底实现人形机器人量产，预计2027年一季度进入小鹏线下门店担任导购。他强调，小鹏机器人从芯片到操作系统、从关节到灵巧手均为全线自研，是国内唯一实现全栈自研的机器人公司。何小鹏将当前阶段比作“8年前的小鹏汽车”，彼时小鹏刚刚完成首款车型G3的发布与量产交付，如今机器人团队正复刻这一发展路径。产能建设方面，小鹏人形机器人量产基地已于2026年2月在广州天河区广棠科创城动工，占地约11万平方米。▌Figure与Catalyst Brands合作，人形机器人即将进入零售物流Figure AI与Catalyst Brands签署商业合作协议，将在内华达州里诺分销物流中心部署下一代人形机器人。Catalyst Brands 为美国知名快时尚品牌Forever 21母公司，运营的品牌包括 JCPenney、Aéropostale、Brooks Brothers、Lucky Brand 和Nautica，目前，Catalyst Brands在美国和加拿大运营着1800家零售门店、店中店以及电子商务平台，同时也为北美及其他地区的主要批发客户提供服务。此次合作旨在提升供应链效率，机器人将优先承担Joey Pouch系统中涵盖上料、分拣与包装的排序流程，替代重复性、高体力消耗的操作环节，使员工能转向更高技能要求的岗位。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3投 资 要 点▌投资建议 当前机器人板块整体位置较低，宇树作为国内头部人形机器人厂商，上会有望提振板块情绪。优先布局其核心零部件供应链及已进入量产阶段的确定性标的；同时，建议关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 4投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌推荐标的本周核心组合：模塑科技、新泉股份、凯迪股份、双林股份、维科精密、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份。人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级： （1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、拓普集团、双林股份； （2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特； （3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器； （4）电机是机器人动力源泉，推荐德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气； （5）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份、飞亚达，关注易实精密、翔楼新材 ； （6）传感器是人形机器人的“感官”，推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器），关注汉威科技、安培龙； （7）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技、恒勃股份、维科精密，关注恒辉安防。PAGE 5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测资料来源：Wind、华鑫证券研究公司代码名称2026-06-01股价EPSPE投资评级20252026E2027E20252026E2027E000700.SZ模塑科技14.180.510.660.7727.8021.4818.42买入300100.SZ双林股份30.510.881.081.2834.6728.2523.84买入300652.SZ雷迪克46.13 1.06 1.59 2.09 43.52 29.01 22.07 买入600733.SH北汽蓝谷6.11-1.04-0.410.21-5.88-14.9029.10买入601127.SH赛力斯81.465.257.558.6115.5210.799.46买入603179.SH新泉股份52.091.602.463.0032.5621.1717.36买入605133.SH嵘泰股份36.100.851.181.4242.4730.5925.42买入605288.SH凯迪股份90.400.861.151.33105.1278.6167.97买入920978.BJ开特股份22.490.971.251.5523.1917.9914.51买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 6重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2026-06-01股价EPSPE投资评级20252026E2027E20252026E2027E300508.SZ维宏股份41.480.811.091.2651.2138.0632.92买入300952.SZ恒辉安防24.540.770.991.2631.8724.7919.4