电子行业跟踪报告：华为发布“韬（τ）定律”，长鑫科技DRAM市场份额排名前列

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 华为发布“韬(τ)定律”，长鑫科技 DRAM 市场份额排名前列 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 06 月 01 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数下跌 0.35%，跑输沪深 300 指数和创业板指数。在华为公司发表的韬(τ)定律下，芯片产业有望通过先进封装、内存带宽、互联架构、系统软件协同设计等领域的技术创新绕开设备、晶圆制造等“卡脖子”问题，进而在性能上实现等效先进制程的水平，为具备系统集成能力的先进封装企业带来发展机遇，亦有望推动我国 AI 芯片、高带宽内存等高尖端芯片领域实现技术突破。同时，存储市场仍保持较高景气度，需求端，AI 算力建设及 Agentic AI 应用拉动数据中心长期供货协议陆续落地，HBM、服务器 DRAM 与企业级 SSD 优先抢占产能，消费及移动端需求被动受压；供给端，原厂持续优化产品结构，向高附加值AI 存储倾斜，而新增有效产能释放周期较长，短期供需缺口持续存在。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注 PCB、存储、先进封装等产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）芯片，华为公司正式发表“韬（τ）定律”，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。（2）AI 芯片，2026 年 5 月 26 日，中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心联合发布安全可靠测评结果公告（2026 年第 2 号）。人工智能训练推理芯片方面，共有 9 款芯片通过评测。（3）存储，美光重启 DDR4 及 LPDDR4 生产，主要供应给汽车、国防航天、工业、网通及医疗等关键领域客户。根据 TrendForce 集邦咨询，扩产主要系美光内部产能配置调整，而非重启对消费性 DDR4 的供给。（4）存储，DRAM市场方面，数据中心需求激增已导致 DRAM 供应紧张，HBM 占据大部分产能进一步挤占其他 DRAM 供给，推动 Q1 DDR/LPDDR 产品 ASP 大幅上涨，其中，三星一季度 DRAM 销售收入达 382.14 亿美元，环比增长 98.4%，市场份额为 40.5%，进一步拉大和其他供应商的份额差距，排名第一；长鑫存储一季度 DRAM 销售收入达 73.09 亿美元，环比增长 115.1%，市场份额进一步提升至 7.7%，排名第四。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 5 月 31 日，SW 电子板块PE(TTM)为 104.22 倍，2019 年至 2026 年 5 月 31 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 55.11 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 算力、存力加速建设，推动 SW 电子行业业绩向好 华为发布韬(τ)定律，有望推动我国芯片产业加速创新迭代 AI 算力和半导体自主可控受 SW 电子基金持续关注，配置趋向多元化 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 芯片：华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破 ............................... 5 3.2 AI 芯片：国家《安全可靠测评》中 9 款国产 AI 芯片通过评测 ...................... 5 3.3 存储：美光重启 DDR4 及 LPDDR4 生产，预计 DDR4 供给仍偏紧 .............. 5 3.4 存储：三星继续领跑全球 DRAM 市占排名，长鑫存储份额升至 7.7% ......... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 在华为