投资银行业与经纪业行业研究：关注科创投行及估值修复保险个股

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 关注科创投行及估值修复保险个股 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投仍处于历史高位，业绩有望维持增速，关注科创投行相关个股。保险方面，板块继续调整，回调后配置性价比持续凸显，2025 年报以及2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑注定将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 关注科创投行及估值修复保险个股 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投仍处于历史高位，业绩有望维持增速，关注科创投行相关个股。保险方面，板块继续调整，估值百分位基本回落至 20%以内，回调后配置性价比持续凸显，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。结合行业集中度趋势提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健且并未发生变化。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数-0.6%，相对沪深 300 的超额收益为-1.6%，行业排名靠前（8/31）；年初至今非银金融指数-16.8%，相对沪深 300 的超额收益为-22.4%，行业排名靠后（29/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 32,158.80 亿元，环比+5.55%，日均换手率 3.07%,环比+20.06BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.94 万亿元，环比+1.59%；股指下跌，债指上涨，本周万得全 A 指数下跌 1.72%，中债总全价指数上涨 0.18%；长端利率有所回调，10 年期国债收益率-4.29BP 至 1.7090%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：丁向群同志任国家金融监督管理总局党委书记。 公司公告：中信证券发布关于与特定对象签署附条件生效的股票认购协议暨本次向特定对象发行涉及关联/连交易的公告，拟向中信金控发行 H 股股票，募集资金人民币 160 亿元；招商证券董事会选举朱江涛先生为公司第八届董事会董事长；西部证券、浙江东方发布 2025 年年度权益分派实施公告。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《整合向竞合：本轮券商并购潮全景复盘——兼券商图鉴再梳理》2026-05-30 •《市场交投高位延续，板块回调后配置性价比凸显》2026-05-25 •《券商并购重组主题的市场表现如何？》2026-05-19 -10%7%23%40%2025/52025/92026/12026/5投资银行业与经纪业沪深3002026-05-31%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回落，期限利差收窄 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回升 ........................................................................................................................ 8 投行业务：5 月股权融资规模回落 ................................................................................................................. 9 资管业务：5 月新发资管规模回落 .