通信行业周观点：NV业绩强劲增长，SpaceX启动IPO

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点： NV 业绩强劲增长，SpaceX 启动IPO 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 20 周，通信板块下跌 0.68%，在长江一级行业中排名第 8 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 45.07%，在长江一级行业中排名第 2 位。英伟达 FY27Q1 业绩保持强劲增长，数据中心业务爆发，网络业务及 CSP 客户需求增长迅猛；VR 机柜预计 H2 开始出货。谷歌 I/O大会披露 Token 月用量激增至 3200 万亿，资本开支加码。SpaceX 于本周正式递交 IPO 申请，计划 2028 年起部署太空数据中心。持续看好 AI 与算力主线。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：NV 业绩强劲增长，SpaceX 启动IPO 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 20 周，通信板块下跌 0.68%，在长江一级行业中排名第 8 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 45.07%，在长江一级行业中排名第 2 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为长盈通（+27.98%）、申菱环境（+27.59%）、深南电路（+17.02%）；跌幅前三分别为共进科技（-10.73%）、润建股份（-9.31%）、铭普光磁（-9.22%）。 英伟达 FY27Q1 业绩持续加速，网络收入与 CSP 算力需求爆发 英伟达发布 FY27Q1 财报，实现营收 816 亿美元，同比+85.2%，环比+19.8%；归母净利润583.2 亿美元，同比+210.6%，环比+35.8%；毛利率达 74.9%，同比+14.4pct；净利率达 71.5%，同比+28.8pct。受益于 Blackwell 架构的强劲需求与快速部署，本季度数据中心业务营收 752.5亿美元，同比+92.4%，环比+20.8%。其中，按客户类型拆分，来自超大规模云服务商的收入378.7 亿美元，同比+115.2%，来自 AI 云、工业与企业级客户的收入 373.8，同比+73.7%；按业务类型拆分，计算/网络收入分别 604/148 亿美元，同比+76.8%/+198.6%。Vera Rubin 预计于 26H2 开始出货，较 Blackwell 推理吞吐量提升 35 倍，AI 工厂收入潜力提升 10 倍。英伟达预计 FY27Q2 总营收约为 910 亿美元。公司表示随 AI 转变为生产力工具，算力产业链已进入加速增长阶段。2027 年超大规模云服务商资本开支或将超 1 万亿美元，预计到 2030 年末，全球 AI 基础设施年支出将达到 3-4 万亿美元。 谷歌月 token 用量达 3200 万亿，算力投资加码全面拥抱 AI 谷歌 I/O 大会召开，宣布平台月 token 用量已从前年 9.7 万亿、去年 480 万亿增长至 3200 万亿，同比年增长达 7 倍，当前模型 API 每分钟处理 token 量达 190 亿；B 端超 375 家客户用量超过 1 万亿 Token；旗下 13 款产品用户量均超过 10 亿，其中 5 款产品超 30 亿。算力基建方面，谷歌 TPU 迭代至第 8 代，全年资本开支已由 2022 年的约 310 亿美元增长约 6 倍至2026 年的 1800-1900 亿美元。谷歌 Gemini 3 flash 现已发布，3.5 pro 预计将于 6 月发布，AI应用面持续扩展，现已接入搜索、智能商务等领域，个人 Agent Gemini Spark 开启测试。 SpaceX 正式递交 IPO 申请，计划 2028 年起部署太空数据中心 SpaceX 于 5 月 20 日正式递交 IPO 申请，公司预期其可触达市场规模达 28.5 万亿美元，其中包括 2.4 万亿美元的 AI 基础设施市场与 22.7 万亿美元的企业级应用市场。此外，公司还预计将于 2028 年起在太空部署数据中心，当前正寻求达一百万颗卫星的监管批准。 投资建议 英伟达 FY27Q1 业绩保持强劲增长，数据中心业务爆发，网络业务及 CSP 客户需求增长迅猛；VR 机柜预计 H2 开始出货。谷歌 I/O 大会披露 Token 月用量激增至 3200 万亿，资本开支加码。SpaceX 于本周正式递交 IPO 申请，计划 2028 年起部署太空数据中心。持续看好 AI 与算力主线。1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技、嘉元科技，关注太辰光、源杰科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点：阿里腾讯算力投入积极，Tower 硅光芯片需求高增》2026-05-24 •《商业航天产业链观察系列二鉴往知来：从行情复盘中能得到哪些启示》2026-05-19 •《通信周观点：云商资本开支再上修，商业航天聚焦算力星座运营》2026-05-14 -10%53%117%180%2025/62025/102026/12026/5通信设备Ⅲ沪深3002026-05-31%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2016/5/12-2026/5/21） ........................................... 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .........................................................