商贸零售行业周报：618各平台节奏分化，AI全面融入

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 商贸零售 618 各平台节奏分化，AI 全面融入 618 活动分批开启，各平台节奏分化，大战紧张感削弱。1）抖音、淘宝、快手 618 活动战线较长：抖音从 5 月 15 日持续至 6 月 18 日，共 35 天，分为五个波段；淘宝从 5 月 21 日至 6 月 20 日，共 32 天，包含“预售+现货”两个阶段；快手从 5 月上旬开始持续至 6 月中下旬。2）京东则选择 5 月 30 日晚 8 点开启，持续至 6 月 21 日。拼多多、淘宝的百亿补贴，正在削弱 618 大促的紧张感和稀缺感。 各平台玩法减负，用户越来越不喜欢复杂的促销规则，今年 618 在“简单”上做足了文章。天猫、京东等平台均主打“官方立减”“官方直降”，拼多多、抖音等也强调极简互动。1）京东 618 主打“官方直降，低至 5折”，采取“真低价、放心买”，免去拼单、凑券与繁琐运算，叠加专项补贴和国家以旧换新补贴，强调实打实的让利。2）天猫 618 主打“官方立减”，页面显示即为成交价，无需算账凑单。 AI 首次实现对电商全链路、全场景的深度渗透。1）京东 618 与 AI 高度相关，是首次全场景、全产业深度融入 AI 的一届 618。在消费端，京东将AI 全面渗透至购物全流程，重点升级数字人直播能力，实现 AI 主播自主完成策划、带货、复盘的全流程运营，大幅降低人力成本的同时提升直播效率。供应链端，京东物流超脑大模型在本届 618 正式大规模投入实战，依托千余个核心供应链场景，可智能规划订单配送路线、优化仓储分仓布局、精准调配库存，减少货物积压与配送延误。2）阿里于 5 月 11 日将千问与淘宝全面打通，并且推出“AI 购物助手”、“AI 省钱方案”、“AI 低价帮抢”等助手。 由于今年 618 具备“简单直降+AI 赋能”等特点，建议优先布局在补贴与平台资源集中的品类与头部品牌。此外，关注 AI 从硬件向应用轮动，包括业绩优秀与具备 AI 落地能力的电商代运营服务商（壹网壹创、青木科技）。 投资建议：继续看好服务消费，重视品质零售和跨境板块的边际变化 维持 2026 年度策略观点，我们建议把握服务消费、品质零售、跨境三条主线的龙头，其产业链控制力将更有效地驱动量价共振。其中：1）对内，服务消费首选酒店板块，其次免税、餐饮、景区、茶饮；商品消费中，品质零售转型深化，部分公司 26Q1 自有品牌/IP 等孵化已有显著进展，关注后续放量趋势。2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，优选品牌力强的出海龙头，成长性和抗风险能力均更优；随着汇率和关税等因素边际影响弱化，关注下半年跨境板块机会。 综上推荐小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、安克创新、苏美达、中国中免、古茗、百胜中国、潮宏基、名创优品，关注长白山、大连圣亚、三特索道、三峡旅游、黄山旅游、君亭酒店、宋城演艺、海底捞、小菜园、锅圈、老铺黄金、菜百股份、若羽臣、青木科技、赛维时代、华凯易佰、焦点科技、永辉超市、家家悦、壹网壹创、美团-W、中国东方教育。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱：lihongke@gszq.com 分析师 程子怡 执业证书编号：S0680524080004 邮箱：chengziyi@gszq.com 相关研究 1、《商贸零售：东方甄选首家线下体验店试营业，周大福新一轮提价》 2026-05-17 2、《商贸零售：商社板块 2026 年一季度前瞻》 2026-04-05 3、《商贸零售：外卖停战改善餐饮行业生态，义乌 1-2月进出口高增》 2026-03-29 -10%-2%6%14%22%30%2025-062025-102026-012026-05商贸零售沪深3002026 05 31年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 2.公司动态 ........................................................................................................................................................ 6 3.行业动态 ........................................................................................................................................................ 7 风险提示 ........................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 各行业指数期间涨幅情况（%，20260525-20260529） ...................................................................... 3 图表 2： 批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260525-20260529） ................................. 4 图表 3： 年初至今批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260101-20260529） ................... 4 图表 4： 社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260525-20260529） ................................. 5 图表 5： 年初至今社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现（剔除停牌个股，20260101-20260529） ................... 5 2026 05 31年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1.本周行情回顾 1.1 商贸零售指数本周跌 1.10%，跑输上证综指 0.02 个