农林牧渔行业专题：USDA预测2026／27年度全球玉米、小麦产量下降，大豆产量增加

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 USDA 预测 2026/27 年度全球玉米、小麦产量下降，大豆产量增加 [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2026-5-30 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 分析师：万定宇 执业证书号：S0010524040003 邮箱：wandy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.农产品行业系列报告九：3 月USDA 上调全球玉米、小麦产量，下调大豆产量 2026-3-19 2.农产品行业系列报告八：1 月USDA 上调全球玉米、小麦和大豆产量 2026-1-26 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 玉米：2025/26 年度全球产量、消费量、期末库存环比增加 美国农业部 2026 年 5 月预测：2026/27 年，全球玉米产量 12.95亿吨，较 25/26 年减少 1,730 万吨；全球玉米消费量 13.15 亿吨，较 25/26 年增加 426 万吨；全球玉米期末库存 2.78 亿吨，较 25/26年减少 1,941 万吨，库消比 18.2%，较 25/26 年度下降 1.24 个百分点。2025/26 年，全球玉米产量 13.13 亿吨，较 24/25 年增加8,061 万吨，预测值环比增加 1,161 万吨；全球玉米消费量 13.11亿吨，较 24/25 年增加 5,927 万吨，预测值环比增加 798 万吨；全球玉米期末库存 2.97 亿吨，较 24/25 年增加 215 万吨，预测值环比增加 214 万吨；库消比 19.5%，较 24/25 年度下降 1.01 个百分点，预测值环比下降 0.04 个百分点。 中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：25/26 年玉米结余量预测-569 万吨，26/27 年结余量预测值 10 万吨。 ⚫ 小麦：2025/26 年度全球消费量环比增加，产量、期末库存环比减少 美国农业部 2026 年 5 月预测：2026/27 年，全球小麦产量 8.19 亿吨，较 25/26 年减少 2,478 万吨；全球小麦消费量 8.23 亿吨，较25/26 年减少 29 万吨；全球小麦期末库存 2.75 亿吨，较 25/26 年减少 417 万吨，库消比 26.6%，较 25/26 年度下降 0.09 个百分点。2025/26 年，全球小麦产量 8.44 亿吨，较 24/25 年增加 4,453 万吨，预测值环比减少 31 万吨；全球小麦消费量 8.24 亿吨，较 24/25 年度增加 1,325 万吨，预测值环比增加 340 万吨；全球小麦期末库存2.79 亿吨，较 24/25 年度增加 2,032 万吨，预测值环比减少 391 万吨；库消比 26.7%，较 24/25 年度增加 1.30 个百分点，预测值环比减少 0.51 个百分点。 ⚫ 大豆：2025/26 年度全球产量、消费量、期末库存环比增加 美国农业部 2026 年 5 月预测：2026/27 年，全球大豆产量 4.42 亿吨，较 25/26 年增加 1,394 万吨；全球大豆消费量 4.41 亿吨，较25/26 年增加 1,411 万吨；全球大豆期末库存 1.25 亿吨，较 25/26 年减少 35 万吨，库消比 19.8%，较 25/26 年度下降 0.6 个百分点。2025/26 年，全球大豆产量 4.28 亿吨，较 24/25 年度减少 29 万吨，预测值环比增加 19 万吨；2025/26 年，全球大豆消费量 4.27 亿吨，较 24/25 年度增加 1,445 万吨，预测值环比增加 70 万吨；全球大豆期末库存 1.25 亿吨，较 24/25 年度减少 78 万吨，预测值环比增加34 万吨；库消比 20.4%，较 24/25 年度下降 0.71 个百分点，预测值环比上升 0.05 个百分点。 中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：25/26 年大豆结余量预测值 271 万吨，同比降 867 万吨，26/27 年结余量预测值 234 万吨。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2025/05/302025/06/302025/07/312025/08/312025/09/302025/10/312025/11/302025/12/312026/01/312026/02/282026/03/312026/04/30农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 ⚫ 投资建议 根据美国农业部 5 月预测数据，2026/27 年度全球玉米产量下滑至12.95 亿吨，消费量上升至 13.15 亿吨，全球玉米供需趋紧，利好国际玉米价格。2026/27 年度全球小麦产量下滑至 8.19 亿吨，消费量8.23 亿吨，全球小麦供应偏紧；全球大豆增产至 4.42 亿吨，消费量上升至 4.41 亿吨，库消比下滑。 国内市场方面，2025/26 年度中国玉米饲用消费量估计值调至 21090万吨，较上月上调 1740 万吨，主要是畜禽产能处于高位，饲料消费量高于此前预期，工业饲料中玉米用量明显增加。2026/27 年度，中国玉米种植面积 45133 千公顷，较上年度增加 172 千公顷，增幅约0.4%，主要原因是上年度玉米种植收益较好，农户种植积极性较高，今年东北主产区气象条件总体有利于玉米播种，预计单产每公顷6780 公斤，较上年度增加 1.2%，预测总产量 30600 万吨，较上年度增加 1.6%。需求端，生猪产能持续调减，预计玉米饲用消费需求稳中有降。 大豆方面，2025/26 年度以来，国内生猪及家禽存栏量持续处于历史高位，对豆粕形成刚性需求，大豆进口量和压榨量超出预期。根据 5月预测，2025/26 年度大豆进口量 1.03 亿吨，较上月上调 750 万吨；压榨消费量 1.01 亿吨，较上月上调 720 万吨。2026/27 年度，中国大豆播种面积为 10193 千公顷，较上年度减 0.6%；单产为每公顷2055 公斤，较上年度增 0.8%；能繁母猪存栏已连续多月下降，生猪产能正逐步向合理区间回归，豆粕需求相应缩减，预计 2026/27 年度大豆进口量和压榨量将低于 2025/26 年度。 ⚫ 风险提示 气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1 玉米：2025/26 年度全球玉米产量增加，库销比下调 .....