汽车行业周报：汽车基本面和行情延续，全年投资主线仍为电车出海

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 05 月 31 日 汽车行业周报（20260525-20260531） 推荐 （维持） 汽车基本面和行情延续，全年投资主线仍为电车出海 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车基本面和行情依然：内需偏弱、出口强劲、股价疲弱。核心原因主要还是在于全市场结构性行情的影响，导致投资者对利好钝化。今年汽车板块投资主旋律依然为电车出海，未来随市场风格变化、数据继续走强、研究颗粒度提升，电车出海链条有望获得重新定价。目前汽车又回到了相对低位，相较于其它板块具备了性价比优势，建议 6 月关注布局机会。此外本周有两个值得关注的信息，一是比亚迪智驾发布会宣布智驾兜底政策以及宣发智驾芯片，二是蔚来 ES9 上市订单热烈，预计都会对两家公司产生正面影响。 投资建议： 1、 整车：紧扣电车出海做投资布局，出口数据有望持续超预期。国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车大幅度调整，因为当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是配置价值凸显。 2、 汽零：①机器人：多月调整+临近下半年 T 量产时间节点有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化战略发布后有望逐步提升城区 NOA 使用率、后续 FSD 入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂，推荐地平线机器人（应重视芯片销售之外授权版税收入增长潜力）、禾赛（物理 AI 预计 Q2 贡献收入），建议关注速腾聚创（比亚迪激光雷达核心供应商）、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC 液冷：全年液冷订单明确，继续推荐#敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3、 重卡：油价下探，亚非地区需求有望恢复，把握 6 月初布局窗口期，重点推荐重汽集团，AIDC 继续推荐潍柴动力、银轮股份，建议关注动力新科、天润工业。 一、 行业数据 4 月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 32 万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付 7.1 万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付 3.4 万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付 2.9 万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付 3.1 万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。 4 月传统车企奇瑞汽车销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 23.6 万辆，同比+27.0%。4 月销量，上汽集团排名第一，32.9 万辆，同比-12.7%，环比-12.5%；奇瑞汽车排名第二，23.6万辆，同比+27.0%，环比+3.5%；吉利汽车排名第三，23.5 万辆，同比+0.4%，环比+0.9%。 5 月下旬行业折扣环比微降。折扣率 9.4%，同比-0.8PP（5/25），环比-0.1PP（5/10）。 汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 折扣金额环比微降：折扣金额 20917 元，同比-1789 元（5/25），环比-426 元（5/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马+5.8PP、一汽大众奥迪+2.2PP、北京奔驰+2.1PP、上汽大众+1.9PP、上汽通用别克+1.5PP。 截至 2026 年 5 月 29 日， 1) 碳酸锂：2Q26 均价 17.59 万元/吨，同比+170%、环比+14%；最新 17.77 万元/吨，较上周末-3.1%； 2) 冷轧普通薄板：2Q26 均价 4002 元/吨，同比-1%、环比+1%；最新 4032 元/吨，较上周末-0.10%； 3) 铝：2Q26 均价 2.45 万元/吨，同比+21%、环比+2%；最新 2.42 万元/吨，较上周末-0.58%； 4) 铜：2Q26 均价 10.24 万元/吨，同比+31%、环比+2%；最新 10.48 万元/吨，较上周末-0.23%； 5) 天然橡胶：2Q26 均价 1.72 万元/吨，同比+20%、环比+16%；最新 1.77 万元/吨，较上周末-1.15%； 6) 钯：2Q26 均价 363 元/克，同比+38%、环比-16%；最新 332 元/克，较上周末-2.64%； 7) 铑：2Q26 均价 0.25 万元/克，同比+72%、环比-11%；最新 0.22 万元/克，较上周末-10.58%； 8) 聚氯乙烯 PVC：2Q26 均价 0.52 万元/吨，同比+7%、环比+2%；最新 0.49 万元/吨，较上周末-0.02%； 9) 纯碱：2Q26 均价 1207 元/吨，同比-5%、环比持平；最新 1215 万元/吨，较上周末+2.88%； 10) 天然气：2Q26 均价 0.58 万元/吨，同比+29%、环比+38%；最新 0.62 万元/吨，较上周末-0.31%； 11) 95#汽油(截至 5 月 20 日)：2Q26 均价 9.79 元/L，同比+15%、环比+12%；最新 9.11元/L，较上周末-0.01%。 12) DRAM:DDR5：2Q26 均价 39.29 美元，同比+603%、环比+6%；最新价格 41.90 美元，较上周末+0.56%。 13) DRAM:DDR4：2Q26 均价 64.71 美元，同比+1176%、环比-5%；最新价格 63.25 美元，较上周末+1.20%。 14) NAND Flash(截至 5 月 18 日)：2Q26 均价 18.59 美元，同比+262%、环比+100%；最新价格 21.68 美元，较 5 月 11 日+6.83%。 二、 行业要闻 1) 5 月 27 日，乘联分会发布数据，5 月 1-24 日，全国乘用车市场零售 98.9 万辆，同比下降 24%，环比增长 10%；今年以来累计零售 659.4 万辆，同比下降 19%。5 月 1-24 日，全国乘用车新能源市场零售 61.9 万辆，同比下降 11%，环比增长 13%；今年以来累计零售 337.7 万辆，同比下降 16%。5 月