基础化工行业周报：双碳+补库行情或利好HALO属性大化工资产，持续重视六氟化钨及AI半导体材料产业链

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2026 年 05 月 31 日 基础化工行业周报（20260525-20260531） 推荐 （维持） 双碳+补库行情或利好 HALO 属性大化工资产，持 续重视六氟化钨及 AI 半导体材料产业链  市场回顾：本周基础化工行业指数周环比下降。根据 Wind，截至 5 月 29 日，基础化工申万行业指数录得 4544.02 点，周环比-6.0%，较 2026 年年初+2.6%。其他指数方面，本周创业板指数+2.5%，沪深 300 指数 1.0%，上证综指-1.1%，基础化工行业指数落后大盘 4.9 pct。2026 年年初至 5 月 29 日，创业板指数+22.6%，沪深 300 指数+3.7%，上证综指+1.1%，基础化工申万行业指数领先大盘 1.5pct。本周，国际 Brent 原油价格下跌，NYMEX 天然气价上涨。本周涨幅前五的化工品分别是：显影剂（+55.56%）、安赛蜜（+20%）、氩气（+19.57%）、电子级硫酸 G5（+14.58%）、电子级氨水 G5（+12.50%）。本周跌幅前五的化工品分别是：氦气（-20.93%）、TMP（-20%）、醋酸乙烯（-19.72%）、硫酸铵（-15.27%）、水合肼（-14.58%）。  行业观点：1、地缘扰动下油价中枢抬升，全球化工品中长期或存缺口。受中东地缘冲突影响，全球原油供给受到影响，叠加霍尔木兹海峡运输受限，油价中枢持续抬升。考虑到原料运输已受到较长时间影响且恢复仍需时日（油田修复、海上航运等时间较长），预计中东、日韩等化工企业的降负荷将持续，全球化工供给收缩格局进一步固化，且已非短期影响，或导致全球化工品的中长期供给缺口。2、中国化工优势显著，出口比例提升。中国凭借多元稳定的资源贸易关系和完善的产业链，化工品供应链稳固。外部环境越混乱，中国化工优势越强，直接及间接出口比例持续提升，全球份额提高。根据海关总署，4月出口（以美元计价）同比 14.1%、预期 7.1%、前值 2.5%。中长期看，受益于“双碳”与“反内卷”政策，国内化工装置新增产能望放缓、低效产能或加速出清，龙头企业凭借规模与一体化优势有望率先实现盈利回升。3、化工行业竞争趋于理性，价格传导机制改善。与此前周期不同，当前化工企业重心转向盈利质量。在原料成本上行中，企业通过产品调价顺畅传导成本压力，4 月以来油制烯烃等重点产品价差持续修复，部分中游产品如 MDI 等价差较冲突前大幅走阔，行业盈利稳定性提升。4、双碳考核政策落地，石化化工行业供给侧改革或提速。4 月 22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。次日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。5 月，根据中国环境公众号，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》。考核办法中明确考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考，作为生态环境保护相关财政资金分配的参考依据。双碳考核作为控制指标已成为地方考核的关键方向之一，有望加速全国各地对高碳排行业的管控约束和方向落地，不达标、老旧小散装置或加速退出市场，石化化工行业供给侧改革或提速。5、半导体&AI 材料：1）重视六氟化钨：需求端，六氟化钨是 3D NAND 制造中钨填充工艺的关键前驱体，随着堆叠层数向 300+层持续升级，单片晶圆对应的钨沉积需求显著提升，带动六氟化钨单耗持续增长。据韩国 Foosung2025 年业绩会披露，韩国已成为全球最大的 WF6 市场，新增一条内存半导体生产线即可带来约 150-300 吨的额外需求。同时，随着存储芯片集成度不断提升、晶圆尺寸扩大，六氟化钨用量亦呈持续增长趋势。据中船特气互动易答复，受下游存储芯片资本开支持续增长，以及 AI 驱动的 HBM 高带宽存储需求快速放量拉动，预计六氟化钨产品将在较长一段时间内维持旺盛需求。供给端，根据 TheElec4 月 3 日报道，日本关东电化、中央硝子通知韩国三星等半导体客户，受中国出口管制影响，其库存只能持续到 5 月底到 6 月底，下半年供应量无法保障，建议寻求其他供应商，行业其它企业预计受益。2）重视存储、国产算力、海外算力新材料。  行业新闻：1、三星：交付首批 HBM4E 样品：继今年 2 月率先实现 HBM4 量产商用后，三星再度领跑下一代 AI 存储赛道。根据财联社，5 月 29 日，三星电子宣布，已开始向主要全球客户交付业内首批 12 层 48GB HBM4E 样品。在完成初步样品交付和优化后，三星计划根据客户的进度安排开始批量生产HBM4E。2、长鑫科技 IPO 过会：据上交所官网，长鑫科技科创板 IPO 获上 证券分析师：孙维容 邮箱：sunweirong@hcyjs.com 执业编号：S0360526020001 证券分析师：李妍 邮箱：liyan3@hcyjs.com 执业编号：S0360526030005 证券分析师：邹骏程 邮箱：zoujuncheng@hcyjs.com 执业编号：S0360526030001 证券分析师：王锐 邮箱：wangrui3@hcyjs.com 执业编号：S0360526040006 联系人：徐思博 邮箱：xusibo@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 498 0.06 总市值(亿元) 64,590.00 4.93 流通市值(亿元) 57,427.19 5.49 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.7% 13.4% 47.5% 相对表现 -9.4% 5.4% 20.7% 相关研究报告 《电子化学品行业重大事项点评：六氟化钨景气度预计向上，关注中船特气、中巨芯、昊华科技、和远气体等标的》 2026-05-24 《基础化工行业周报（20260511-20260517）：地缘冲突下国内化工资产价值重估，关注半导体&AI材料等新兴投资机遇》 2026-05-18 《基础化工行业深度研究报告：“十五五”我国迈向碳达峰决胜期，关注降碳减排头部标杆企业》 2026-04-30 0%21%43%64%25/0525/0825/1026/0126/0326/052025-05-30~2026-05-29基础化工沪深300华创证券研究所 基础化工行业周报（20260525-20260531） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 市委会议通过。3、SK 海力士发布控温散热存储技术：SK 海力士 26 日宣布，公司发布“iHBM”技术。该技术通过在 HBM 封装内集成一体化冷却元件“ICE*”，显著降低产品运行时的发热量。SK 海力士计划将 iHBM 技术应用于HBM5 等下一代产品，以满足高性能计算（HPC）、AI 数据中心等超高度集成、高带宽应用场景的严苛散热管控需求，进一步提升整体系统的稳定性与运行效率。4、美