家电行业W22数据周报：家电销售持续承压，原材料价格高位维持

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 家电整体需求仍偏弱，清洁电器线上表现较好。根据奥维 W21 数据，家电主要品类终端销售本周仍整体承压，清洁电器表现相对较好。分渠道看，线上本周彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-1%/-15%/-29%/2%；线下彩电、冰箱、空调及洗衣机销量同比分别为-11%/-12%/-31%/-14%，整体需求仍处低位。清洁电器线上表现较好，扫地机器人及洗地机销量同比分别增长 43%/15%。分品牌看，黑电品牌线上表现分化，海信、Vidda、TCL 及雷鸟本周线上销量同比增长，其余品牌仍同比下降；白电品牌本周线上及线下销量同比持续承压。 ⚫ 核心原材料价格保持高位，原油价格环比回落。截至 2026 年 5 月 22 日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为 0.2%/0.4%/-1.0%/-0.6%，年累计涨幅分别为3.5%/3.5%/0.8%/28.9%，均仍处于年内高位。原油价格环比下降 8.4%，年累计涨幅为 65.6%。 ⚫ 海运周度指数小幅回升。截至 2026 年 5 月 22 日，中国出口集装箱货运价格指数年累计 10%，环比上周 3%，季度内 11%。其中美西航线年累 15%，环比上周 1%，季度内 18%；欧洲航线年累 1%，环比上周 3%，季度内 2%；南美航线年累 59%，环比上周 7%，季度内 10%；东南亚航年累 0%，环比上周 3%，季度内 22%；地中海航线年累-10%，环比上周 3%，季度内 1%。 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2 有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169，未评级)科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 05 月 31 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 “百镜大战”白热化，市场规模加速扩容：AI 眼镜行业热点追踪 2026-05-29 宠物电器行业维持高增，资本驱动情感交互升级：宠物电器行业动态追踪 2026-05-28 新国标倒逼内销洗牌，企业加大出海布局力度：两轮车行业动态追踪 2026-05-28 家电销售持续承压，原材料价格高位维持 家电行业 W22 数据周报 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 家电销售持续承压，原材料价格高位维持 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 家电整体需求仍偏弱，清洁电器线上表现较好 ......................................... 4 2. 核心原材料价格保持高位，原油价格环比回落 ......................................... 5 3. 海运周度指数小幅回升 ............................................................................ 7 4. 投资建议 ................................................................................................. 7 5. 风险提示 ................................................................................................. 8 家电行业行业周报 —— 家电销售持续承压，原材料价格高位维持 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：主要家电品类线上线下销售仍承压，清洁电器销量表现相对较好 ....................................... 4 图 2：黑电线上品牌表现分化，海信、Vidda、TCL 及雷鸟本周线上销量同比增长 ...................... 4 图 3：白电品牌本周线上及线下同比持续承压 .............................................................................. 5 图 4：核心原材料价格年累计均上涨，处于历史高位.................................................................... 6 图 5：铜铝价格环比持平，仍处年内高位 ..................................................................................... 6 图 6：钢材和塑料本周价格小幅下降............................................................................................. 6 图 7：WTI 原油本周环比下降，年累计仍处于高位 ....................................................................... 6 图 8：5 月中国出口集装箱货运价格指数小幅回升 ........................................................................ 7 图 9：各航线指数本周环比均小幅回升 .....................................................................................