综合行业周报：BE核心供应商MTAR上调业绩指引，功率半导体龙头受AI带动二次提价

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 综合 2026 年 05 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 Neocloud 受 益 长 尾 客 户 需 求 ，Minimax-M3 将至性能大幅提升—行业周报》-2026.5.31 《AI 算力扩张、存储持续偏紧，设备受 益 于 复 杂 度 提 升 — 行 业 周 报 》-2026.5.24 《SOFC 从小众“备用电源”到 大众“主力供电”，618 大促高端美妆品牌表现亮眼—行业周报》-2026.5.24 BE 核心供应商 MTAR 上调业绩指引，功率半导体龙头受 AI 带动二次提价 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010  AI 电力：MTAR 大幅上调业绩指引，功率半导体龙头受 AI 带动二次提价 SOFC：印度公司 MTAR 深度绑定 BloomEnergy，供应核心产品 Hotbox，业绩持续超预期，上调 FY2027 全年收入增速指引至同比+80%（原为 50%）。5 月 14 日和 5月 22 日，MTAR 连续公告两笔大订单，合计 275 亿卢比，约 2.9 亿美元，超过其此前的所有在手订单。持续关注 BE 链公司，受益标的：三环集团、壹连科技、京泉华、德昌电机控股。功率半导体：英飞凌业绩触底回升，高附加值 AI 电源占比提升+产能向高端倾斜+800V 架构，带来系统价值提升，其中 AI 数据中心收入将由 FY2024 年的 2.5 亿欧元快速攀升至 FY2027 年的 25 亿欧元，三年翻十倍。2月以来，海外龙头及国内多家功率器件厂商上调产品价格，近日英飞凌、意法半导体二次提价，有望带动上游的衬底、外研片等涨价。受益标的：天岳先进。  美丽：FY2026Q3 雅诗兰黛业绩持续向好，中国市场表现优于其他地区 雅诗兰黛 FY2026Q3 实现净销售额 37.1 亿元，yoy+5%，受重组相关费用及诉讼计提拖累，营业利润同比下滑 19%至 2.49 亿美元；但剔除上述项目后的调整后营业利润上涨 38%至 5.57 亿美元，调整后营业利润率升至 15%。此外，公司近期中止收购项目，相关费用有望得到控制。FY2026Q3 美洲/中国大陆/亚太/欧洲、中东、非洲实现净销售额 10.8/7.7/10/8.6 亿美元，yoy+1.2%/+11.2%/-0.3%/+9.4%。中国大陆整体表现优于高端美妆行业整体水平，产品增长驱动逐渐多元化。除雅诗兰黛、海蓝之谜外，TOM FORD、祖玛珑、Le Lab 贡献占比提高。此外，在海南旅游零售渠道已呈现环比改善。业绩指引：管理层将 2026 财年 EPS 预期中枢上调 0.25美元；初步给出 2027 财年内生销售增速预期 3%-5% 、营业利润率预期 12.5%-13%。受益标的：雅诗兰黛。  本周行情：港股制造电力设备跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘 本周（2026.5.26-2026.5.29）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-4.24%/-4.18%/+1.52%，较恒生指数涨跌幅-2.58/-2.52/+3.17pct，在 30 个一级行业中排名第 27/26/7；本周电力设备涨幅排名靠前。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI 电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气、长鑫科技。（7）制造：津上机床中国。  风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%48%60%72%84%96%108%2025-062025-102026-02综合沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 AI 电力：BE 核心供应商 MTAR 大幅上调业绩指引，功率半导体龙头受 AI 带动二次提价 .......................................... 3 1.1、 MTAR：BE 核心印度供应商，近期两笔大订单+上调全年指引 .............................................................................. 3 1.2、 功率半导体：英飞凌、意美半导体等下游二次提价，AI 电源引领结构性重定价 ................................................. 4 2、 美丽：FY2026Q3 雅诗兰黛业绩持续向好，中国市场表现优于其他地区 .......................................................................... 6 3、 行业行情回顾：本周电力设备及新能源跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘 ................................................................ 9 3.1、 港股行业跟踪：本周电力设备板块上涨，商贸零售/消费者服务下跌 ..................................................................... 9 3.2、 港股制造消费标的表现：本周（2026.5.26-2026.5.29）电力设备类上涨排名靠前 ............................................... 10 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： MTAR FY2026Q4 收入为 30.61 亿卢比，同比增长 67.2% .............................................................................................. 3 图 2： MTAR FY2026Q4 净利润为 4.43 亿卢比，同比增长 222.3% ..