汽车行业周观点：零部件聚焦科技主线，车企坚定出海战略

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 汽车 周观点：零部件聚焦科技主线，车企坚定出海战略 行情回顾：本周（5.25-5.31）SW 汽车板块整体-5.79%，板块排名 27/31，上证指数-1.08%，深证成指-0.14%，沪深 300 指数+0.97%。 乘用车：原材料上涨影响国内盈利，车企坚定出海战略。2026Q1，受春节假期及政策调整影响，车企销售情况分化较大，环比 2025Q4 销售波动较大，同比维度，考虑新车因素，零跑、蔚来销售同比增长情况较好。由于碳酸锂、存储芯片等原材料上涨幅度较大，车企盈利受到影响，从新势力的情况看，2025Q4 虽实现盈利，但在 26Q1 成本上涨影响较大，毛利率和净利率都受到较大冲击。根据乘联会数据，5 月 1-24 日，乘用车市场零售 98.9 万辆，环比+10%，销售环比向好。受益于各大车企在海外市场的积极开拓以及国际形势影响，出海叙事强化，出口销售增长可期，全年汽车销量有保障，短期看新车节奏及边际销售趋势，中长期看龙头车企的智能化与全球化逻辑持续验证，带动市场份额与盈利能力持续提升。 零部件：AI+机器人打开新赛道，龙头公司发展可期。2026 年是机器人产业化的重要节点，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，7-8 月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用，加州工厂规划年产能 100 万台，德州工厂正在筹备第二代产线，布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司深度受益。此外，零部件公司在热管理、发动机等方面积累深厚，多家头部公司在 AI 领域实现产品突破并斩获订单，业务空间进一步打开。 商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。2026 商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC 及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。 建议关注：1）整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【蔚来】【特斯拉】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】；3）AI：【潍柴动力】【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】【天润工业】；4）机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【福赛科技】【恒勃股份】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。 风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq.com 相关研究 1、《汽车：周观点：零部件交易火热，配置聚焦 ai+机器人主线》 2026-05-24 2、《汽车：乘用车专题：自主格局强化，出口势头强劲》 2026-05-21 3、《汽车：Robo-X：2026 商业化落地加速，无人化驶向星辰大海》 2026-04-25 -10%-2%6%14%22%30%2025-062025-102026-012026-05汽车沪深3002026 06 01年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、周度动态 .................................................................................................................................................... 3 二、周度销量 .................................................................................................................................................... 4 三、周度行情 .................................................................................................................................................... 5 风险提示 ........................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 2025-2026Q1 新势力车企销量（万辆） .............................................................................................. 3 图表 2： 2025-2026Q1 新势力车企盈利指标（%）........................................................................................... 3 图表 3： 2026 年 5 月全国乘用车市场零售销量走势（日均） ............................................................................ 4 图表 4： 2026 年 5 月全国乘用车厂商批发销量走势（日均） ............................................................................ 4 图表 5： 本周申万汽车板块涨跌幅排 27/31（%） ............................................................................................ 5 图表 6： 本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（%） ........................................................................................... 5 图表 7： 近两年申万汽车子板块走势情况 ......................................................................................................... 5 图表 8： 近两年机器