电新环保行业周报：厄尔尼诺逻辑有望持续演绎，聚焦锂电、户储大市值标的

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 5 月 31 日 行业研究 厄尔尼诺逻辑有望持续演绎，聚焦锂电、户储大市值标的 ——电新环保行业周报 20260531 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%0%20%40%60%80%100%2025/5/312025/9/302026/1/302026/6/1电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点： 科技板块波动加大、板块间行情轮动等持续演绎，电新板块中 SST、户储、锂电等方向表现较好；市场波动加大后，建议重点关注市值较大的标的。 1、锂电、户储：26Q2 仍可作为配置的方向，厄尔尼诺全球高温或加重能源短缺和锂矿供给问题。1）从近期锂电排产、国内储能招标情况看，锂电板块需求景气度当前依然维持；碳酸锂价格回调后，下游或将逢低囤货，投资层面优先关注电池龙头，具有一定防御属性；锂电材料端扩产后，逻辑有所弱化。2）26Q2 户储排产或将保持强劲，预计相关公司业绩表现较好，当前高油价预期尚稳，后续需持续关注。 2、SST/HVDC：行情与算力板块走势相关度较高，短期需注意风险，长期可持续关注；重点关注与台达存在潜在合作机会、存在一定预期差的标的。 3、氢能：板块处于相对低位，有望成为政策重点发力方向，重点关注 6 月产业优化政策或碳相关政策出台情况；预计后续政策将聚焦堵点难点问题、部署下一阶段重点任务、加快培育氢能未来产业，板块有望迎来新的催化。 4、电力：行情演绎逻辑逐渐从算电协同向阶段性防御、厄尔尼诺过渡，建议持续关注。1）基本面：相关公司业绩或未见底，但电价正处于寻底过程中，后续业绩期需保持谨慎态度；2）概念：算电协同、厄尔尼诺的市场关注度均较高；前期电力板块行情主要受益于算电协同概念催化，后续需持续关注厄尔尼诺逻辑演绎，电力、煤炭、农业、制冷设备等相关受益板块或将形成轮动，电力方向建议重点关注头部运营商以及补涨标的。 风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 储能： 1、国内储能： 根据寻熵研究院统计，26 年 4 月国内储能完成 35.6GWh 招标，其中系统与 EPC为 32.6GWh、储能电芯为 3GWh，招标量尚稳。从价格来看，2h 和 4h 储能系统均价分别环比下降 4.2%、下降 2.5%，整体或趋稳，2h 和 4h 储能 EPC 均价分别环比下降 2%、上涨 4.5%；当前碳酸锂等原材料价格情况尚不足以支撑储能系统价格重回下降区间。 后续需持续关注各地区的煤电容量电价定价、各地区的储能项目清单规模、现货市场的价差变化情况；此外，储能招中标数据、储能装机数据和储能电芯排产数据也需持续监测。 2、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，后续可重点关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实质接洽。 3、海外户储：英国预计到 2030 年将新增安装 300 万户的光伏；每年安装超过45 万台热泵。乌克兰总统表示全国几乎所有地区都在进行能源抢修工作，乌克兰将尽快增加电力进口，并从合作伙伴处引入更多设备，利好对乌克兰的户储出口。 风电： 新增装机量：根据国家能源局，2025 年国内风电新增装机量为 119.33GW，同比增长 50.40%，其中陆风 112.7GW，同比增长 49%，海风 6.6GW，同比增长63%；2026 年 1-4 月国内风电新增装机量为 21.26GW，同比增长 7%；其中 4月新增装机 5.49GW，同比增长 3%。 图 1：国内风电新增装机及同比增长情况 图 2： 国内风电月度新增装机情况 69.5 29.5 32.9 69.1 75.8 112.7 15.6 3.1 17.4 4.1 6.8 4.0 6.6 0.2 -100%-50%0%50%100%150%200%250%020406080100120140陆上新增装机海上新增装机总新增同比（右轴） 11.04 4.73 5.49 05101520253035401~2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222023202420252026 资料来源：国家能源局，IRENA，光大证券研究所整理；注：2011-2023 年数据来源于 IRENA， 2024 年及以后数据来源于国家能源局；单位：GW 资料来源：国家能源局，光大证券研究所整理；单位：GW 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源、环保 风电机组招标：根据金风科技数据，2025 年国内风电机组公开招标容量121.24GW，同比下降 26%；其中陆风 112.1GW、海风 9.1GW。 风电机组中标均价：根据我们不完全统计，2025 年 12 月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为 1946、2011 元/kW，海风机组中标均价为 3057 元/kW。 图 3：国内风力发电机组公开招标容量 图 4： 2024 年起国内风电机组月度中标均价 17.50 27.50 17.50 26.50 23.80 28.70 49.60 24.90 51.37 83.83 77.38 152.80 112.10 001.20 1.90 3.40 4.80 15.60 6.20 2.79 14.70 8.89 11.30 9.14 0204060801001201401601802013201420152016201720182019202020212022202320242025陆风招标海风招标 2110 1439 2111 1598 1758 2023 1753 1663 1713 1660 1951 1834 2151 1880 1942 2011 1949 1939 2031 2007 2053 2270 1669 1946 1442 1319 1419 1634 1387 1334 1479 1361 1198 1372 1615 1428 1402 1671 1633 1451 1437 1425 1485 1469 1612 1733 1438 2011 3211 2815 3410 2687 3667 3226 3234 2550 2910 3172 3106 3037 3057 050010001500200