煤炭开采行业周报：高温蔓延全球-国内安监高压，动煤焦煤布局时机已至

高温蔓延全球&国内安监高压，动煤焦煤布局时机已至 [Table_ReportTime] 2026 年 5 月 31 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 高温蔓延全球&国内安监高压，动煤焦煤布局时机已至 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 31 日 本期内容提要: [Table_Summary] ◆ 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至 5 月 30 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价848 元/吨，周环比上涨 18 元/吨。产地动力煤：截至 5 月 29 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 770 元/吨，周环比上涨 45.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623 元/吨，周环比上涨 32.8 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）725 元/吨，周环比上涨 33.0 元/吨。国际动力煤离岸价：截至 5 月 30 日，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 99.3 美元/吨，周环比上涨 1.3 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 128.0 美元/吨，周环比上涨 8.5 美元/吨;理查兹港动力煤 FOB 现货价 95.8 美元/吨，周环比持平。 ◆ 炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比增加，产地临汾价格周环比增加。港口炼焦煤：截至 5 月 29 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1810元/吨，周上涨 70 元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1965 元/吨，周上涨 83 元/吨。产地炼焦煤：截至 5 月 29 日，临汾肥精煤车板价(含税)1650.0 元/吨，周环比上涨 50.0 元/吨；兖州气精煤车板价1060.0 元/吨，周环比持平；邢台 1/3 焦精煤车板价 1460.0 元/吨，周环比上涨 30.0 元/吨。国际炼焦煤：截至 5 月 29 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 262.0 美元/吨，周环比持平。 ◆ 动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至 5 月 29 日，样本动力煤矿井产能利用率为 89.1%，周环比下降 3.2 个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为 78.77%，周环比下降 14.6个百分点。 ◆ 沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至 5 月 28 日，沿海八省煤炭库存较上周下降 57.40 万吨，周环比下降1.64%；日耗较上周上升 17.00 万吨/日，周环比增加 8.79%；可用天数较上周下降 0.50 天。内陆十七省：截至 5 月 28 日，内陆十七省煤炭库存较上周上升 144.60 万吨，周环比增加 1.84%；日耗较上周上升 5.40万吨/日，周环比增加 1.83%；可用天数较上周上升 0.10 天。 ◆ 化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比持平。化工周度耗煤：截至 5 月 29 日，化工周度耗煤较上周上升 8.19 万吨/日，周环比增加1.12%。高炉开工率：截至 5 月 29 日，全国高炉开工率 84.1%，周环比持平。水泥开工率：截至 5 月 29 日，水泥熟料产能利用率为 55.0%，周环比下跌 0.5 百分点。 ◆ 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为 89.1%(-3.2 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为 78.77%(-14.6 个百分点)。需求方面，内陆 17 省日耗周环比上升 5.40 万吨/日(+1.83%)，沿海 8 省日耗周环比上升 17.00万吨/日(+8.79%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升 8.19 万吨/日(+1.12%)；钢铁高炉开工率为 84.14%(持平)；水泥熟料产能利用率为55.04%(-0.53 个百分点)。价格方面，本周秦港 Q5500 煤价收报 848 元/吨(+18 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报 1810 元/吨(+70 元/吨)。值得注意的是，经历震荡调整后，本周煤炭价格开启上行。供给端来看，在印尼出口政策扰动、地缘冲突下国际煤价维持高位影响下，进口煤缩量态势短期难改；国内方面，受煤矿重大安全事故影响，主产区安监强度迅速升级，且 6 月安全生产月临近，预计安监趋严将压制供给弹性，焦煤供给收缩尤为明显，价格弹性值得重点关注。需求端来看，迎峰度夏旺季渐行渐近，国内高温预期下居民制冷负荷有望提前释放，电厂补库需求逐步升温。此外，在近期欧洲、印度等全球多地极端高温天气下，海外煤炭需求集中释放，国际煤价获得有力支撑，进而对国内市场形成向上拉动。我们预计，在全球高温蔓延、煤炭进口缩量、国内安监高压的三重驱动下，煤炭市场供需格局有望进一步趋紧，动力煤、焦煤价格或步入上行趋势，建议重点关注煤炭板块配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高 ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块，建议逢低布局。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比