医药生物行业周报：小核酸药物推动乙肝临床治愈再上新台阶，欧肝会乙肝关键进展解读

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 05 月 30 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：曹泽运S0350525110001caozy@ghzq.com.cn证券分析师：年庆功S0350524060001nianqg@ghzq.com.cn[Table_Title]小核酸药物推动乙肝临床治愈再上新台阶，欧肝会乙肝关键进展解读——医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2026/05/29表现1M3M12M医药生物-7.6%-9.9%-2.2%沪深 3001.7%3.9%26.8%相关报告《医药生物行业周报：芦康沙妥珠单抗读出两项三期数据，国产 ADC 海外临床价值逐渐兑现（推荐）*医药生物*曹泽运，年庆功》——2026-05-24《医药生物行业周报：百济神州索托克拉美国 FDA获批，十年后又一新型 BCL2 抑制剂（推荐）*医药生物*曹泽运，年庆功》——2026-05-17《医药生物行业周报：众生药业 ZSP1601 片抗纤维化突出，国产 MASH 新药迎突破（推荐）*医药生物*曹泽运，年庆功》——2026-05-11《医药行业报告：数说德国医疗医保系统，医保商保协调发展*医药生物*年庆功，曹泽运》——2025-12-24《医药行业深度报告：2024 年基本医保收支平稳，结构调整和扩覆盖继续推进*医药生物*年庆功》——2025-07-18投资要点:本周（2026 年 5 月 25 日到 2026 年 5 月 29 日，下同）沪深 300 上涨 0.97%，医药生物下跌 2.64%，处于 31 个一级子行业第 15 位。医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务周涨跌幅分别为 -2.59%、-3.40%、-2.96%、-2.20%、-0.06%、-3.86%。2026 年 5 月 27 - 30 日，2026 年欧肝会（EASL 2026）在西班牙召开。根据会议发布的摘要文件，多项小核酸乙肝治疗药物公布重要临床数据。GSK 反义寡核苷酸药物 Bepirovirsen 在临床三期研究中，在病毒学抑制的 CHB 患者中实现 20%和 19%的功能性治愈率，基线 HBsAg ≤1,000 IU/mL 患者功能性治愈率达 25%–28%。浩博生物反义核苷酸药物 AHB-137 在临床 II 期研究，HBsAg 100–10000IU/mL、HBV DNA 20–2000 IU/mL 的初治患者中实现 32%（8/25）的功能性治愈率，HBsAg≤1,000 IU/mL（n=10）亚组患者中 70%（7/10）实现功能性治愈。2026 年初至今（2026/05/29）医药板块收益率 -7.22%，同期沪深300 收益率 5.66%，医药板块跑输沪深 300 收益率 12.88 个百分点。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 5 月 29 日）医药板块估值 33.1 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 28.7倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 15%。以 TTM 估值计算，截止至 5 月 29 日医药板块估值 28.1 倍 PE，低于 34.8 倍 PE 的历史平均水平，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为-1.0%。行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。重点关注个股：艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政 1921830证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、 报告正文：.............................................................................................................................................................51.1、 本周观点..........................................................................................................................................................51.2、 行情动态..........................................................................................................................................................81.3、 板块估值..........................................................................................................................................................91.4、 个股表现........................................................................................................................................................111.5、 重点公司股东大会提示.................................................................................................................................. 112、 行业评级及投资策略.............................................................................................................................................113、 重点关注个股....................................................................................................................................................... 114、 风险提示.......................................................