银行业金融风向标2026-W21：应对银行资产荒的“绿色方案”

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 05 月 31 日 推荐（维持） ——金融风向标 2026-W21 总量研究/银行 ❑ 本周 A 股市场整体回调，万得全 A 指数下跌 1.72%，申万银行板块上涨0.94%，其中大行下跌 0.38%，股份行上涨 3.00%，银行板块整体跑赢大盘。展望后市，伴随银行净息差逐步企稳、基本面改善预期增强，叠加板块低估值、高防御属性优势，银行板块配置价值凸显，后续值得持续重点关注。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：丁向群同志任国家金融监督管理总局党委书记，中央组织部有关负责同志出席国家金融监督管理总局领导干部会议并宣布中央决定。行业动态：南京银行股东增持获批，南京银行收到国家金融监督管理总局江苏监管局出具的批复，同意江苏交控持有南京银行股份比例超过 15%。市场动态：万得全 A指数下跌 1.72%，申万银行板块上涨 0.94%，其中大行下跌 0.38%，股份行上涨 3.00%，银行板块整体表现强于大盘。 ❑ 【周综述·数据】 公开市场操作与资金利率：本周央行公开市场操作净投放 0.7 万亿元，资金面整体维持平稳，短端资金价格边际抬升但绝对水平仍处低位，DR001、DR007、DR014 均小幅上行；Shibor 曲线整体平稳、略有分化，短期限小幅上行，中长期限基本持平或小幅下行；AAA 级同业存单收益率全线小幅下行，银行负债端成本边际回落；国债收益率曲线整体下行，中长期限回落相对更明显，债市收益率延续窄幅震荡、整体偏强格局。银行资负跟踪：资产端，利率债净融资较上年同期明显少增，政府债净融资仍为主要支撑；票据利率边际上行，票据融资在信贷偏弱背景下仍发挥一定支撑作用。负债端，同业存单发行规模下降、净融资额下降，二级市场存单收益率下行。 ❑ 【周评论·热点】 在融资需求疲弱、“债替贷”趋势加剧的背景下，银行信贷面临新增乏力、存量集中到期的双重挑战，绿色信贷对信贷投放的支撑作用进一步显现。今年以来，政策方面给予绿色信贷进一步支持（人民银行将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等具有直接碳减排效应的项目纳入碳减排支持工具，每年给予 8000亿的额度），引导银行加大对绿色贷款的投入。截至一季度末，绿色贷款增速余额超过 48 万亿，同比增长 17.6%（相比各项贷款总体同比增长仅为 5.7%），绿色贷款占各项贷款的比重从 2025 年初的 14.3%，提升至 17.1%。从贷款结构来看，基础设施绿色升级（44.8%）与能源绿色低碳转型（19.2%）是当前绿色贷款的主要投向，而电力、热力、燃气等能源生产与供应业，交通运输、仓储和邮政业的绿色贷款占比较高，合计达 38%。从商业银行视角来看，上市银行披露的 ESG 报告显示，多家上市银行已将 ESG 战略升级，部分大型银行 ESG已融入银行顶层治理架构，银行在绿色等 ESG 领域的实践正从被动合规向主动治理转变，国有银行的绿色信贷余额普遍超过 1 万亿。地方城商行根据当地特色，积极开展产品创新，如：青岛银行开发的“渔船贷”、“海藻贷”等特色产品。从投资者视角来看，绿色信贷在支撑银行信贷业务的同时，由于其综合收益能以量化，对资本和流动性占用较大，因此绿色增长在银行财报中难以兑现为短期业绩，需要投资者在短期投资与长期发展之间进行权衡。 ❑ 风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 42 0.8 总市值（十亿元） 10326.0 8.9 流通市值（十亿元） 9712.6 9.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.3 -3.6 -0.4 相对表现 -4.0 -11.7 -27.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《沃什就任，美联储加息预期升温 — 金 融 风 向 标2026-W20 》2026-05-24 2、《从存款到基金：银行理财的再配置之路-银行理财资产配置专题分析之六》2026-05-21 3 、 《 信 贷 的 掣 肘 — 金 融 风 向 标2026-W19》2026-05-17 马瑞超 S1090522100002 maruichao@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn 张岸天 S1090522070002 zhangantian@cmschina.com.cn Jun/25Sep/25Jan/26May/26应对银行资产荒的“绿色方案” 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 图表目录 图 1：各指数涨跌幅（2024 年 VS2025 年 VS2026 年以来）........................... 3 图 2：5Y 国债综合收益率 VS 一般贷款收益率 ................................................. 8 图 3：30Y 国债综合收益率 VS 按揭贷款收益率 ............................................... 8 图 4：国债单月日度累计净融资（亿元） .......................................................... 9 图 5：政策性银行债单月日度累计净融资（亿元） ........................................... 9 图 6：国债收益率曲线（%）........................................................................... 10 图 7：各类机构转贴现净买入量(不含托收、直贴)-单月累计，亿元 ................ 10 图 8：1M 票据利率月内走势（%） ................................................................. 11 图 9：3M 票据利率月内走势（%） ................................................................. 11 图 10：6M 票据利率月内走势（%） ............................................................... 12 图 11：大行存款平均挂牌利率（%）.............................................................. 12 图 12：同业存单日度累计净融资（亿元） ...................................................... 13 表 1：行业动态 ....................................................................................