医药生物行业周报（5月第4周）：创新药平台型BD再深化

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 创新药平台型 BD 再深化 [Table_ReportDate] 2026 年 06 月 01 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（5 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（5 月 25 日-5 月 29 日）医药生物板块收跌 2.43%，跑输沪深 300（-0.3%）和 Wind 全 A（0.04%）。从细分板块来看，仅血液制品（2.72%）收涨，原料药（-5%）、医疗耗材（-4.82%）和疫苗（-4.66%）领跌。从个股来看，奕瑞科技（14.3%）、贵州三力（13.9%）和海泰新光（13.1%）涨幅居前，福瑞医科（-18.5%）、司太立（-18.5%）和宝莱特（-17.9%）跌幅居前。 2) 创新药平台型 BD 再深化。5 月 29 日，信达生物与辉瑞宣布达成总额最高 105 亿美元（首付款 6.5 亿美元）的全球战略许可及合作协议，聚焦 12 个肿瘤早期研发项目，覆盖 ADC 及多特异性抗体等前沿技术平台，并创新性地采用 Co-Co 共同开发/区域授权/全球授权三种差异化权益模式，其中 4 个项目由双方在美欧共同开发、共享利润。不同于去年明星管线主导的 BD 交易，今年石药、恒瑞、信达的一系列 BD 交易转向早期平台型输出：从年初石药阿斯利康的代谢平台授权、恒瑞 BMS 的双向管线互换，到信达辉瑞的多元模式组合，国产创新药在 MNC 合作中开始更多嵌入利润风险共享的 Co-Co 机制，从单纯的技术输出走向全球化经营的深度绑定。我们认为生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，头部药企正以研发平台与临床转化效率获得全球 MNC 的战略认可，国产创新药正从产品输出转向创新体系输出，并向全球化经营能力共建跃迁。具备宽阔早期管线储备及全球化合作执行能力的平台型公司有望持续推进全球化，建议关注已验证平台有效性的明星创新药公司。 3) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2026 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 一、市场周度回顾 上周（5 月 25 日-5 月 29 日）医药生物板块收跌 2.43%，跑输沪深 300（-0.3%）和 Wind 全 A（0.04%）。从细分板块来看，仅血液制品（2.72%）收涨，原料药（-5%）、医疗耗材（-4.82%）和疫苗（-4.66%）领跌。从个股来看，奕瑞科技（14.3%）、贵州三力（13.9%）和海泰新光（13.1%）涨幅居前，福瑞医科（-18.5%）、司太立（-18.5%）和宝莱特（-17.9%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851522.SI 血液制品 2.72 -3.33 -16.39 851521.SI 中药Ⅲ -0.06 -6.45 -9.07 851543.SI 线下药店 -0.79 -10.66 -7.25 851532.SI 医疗设备 -1.50 0.88 -5.10 851512.SI 化学制剂 -2.12 -7.65 -11.62 851542.SI 医药流通 -2.76 -8.52 -14.18 851534.SI 体外诊断 -3.15 -5.85 -3.07 851564.SI 医院 -3.40 -10.38 -7.60 851563.SI 医疗研发外包 -4.07 -9.62 3.27 851524.SI 其他生物制品 -4.32 -10.94 -9.16 851523.SI 疫苗 -4.66 -6.02 -9.10 851533.SI 医疗耗材 -4.82 -8.56 -2.36 851511.SI 原料药 -5.00 -9.89 -1.96 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 0.97-1.72-2.64-10-8-6-4-202468煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料沪深300银行电子非银金融美容护理商贸零售房地产wind全A社会服务交通运输电力设备医药生物有色金属钢铁农林牧渔传媒建筑装饰家用电器环保石油石化轻工制造机械设备纺织服饰汽车基础化工国防军工