制药、生物科技与生命科学行业Pan-Ras：精巧药物模式拨云见日，泛RAS靶向治疗迎来奇点时刻

行业研究丨深度报告丨制药、生物科技与生命科学 [Table_Title] Pan-Ras：精巧药物模式拨云见日，泛 RAS 靶向治疗迎来奇点时刻 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]RAS 是人类癌症中最常突变的基因家族，其中 KRAS G12C 抑制剂虽在非小细胞肺癌中确立标准治疗地位，但在其他癌症中因复杂的耐药机制而疗效受限。以 Revolution 原研的Daraxonrasib 为代表新一代 Pan-RAS 分子胶有望克服传统的耐药机制，广谱抑制多种 RAS 突变及野生型，临床数据优异，已展现出了优异的市场潜力。目前全球已有 7 款同类药物进入临床，包括 ERAS-0015、GFH276、BPI-572270 等，早期数据同样展现不俗潜力。Pan-RAS 分子胶正引领泛 RAS 靶向治疗迎来奇点时刻。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SAC：S0490525070007 SFC：BUZ392 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 制药、生物科技与生命科学 cjzqdt11111 [Table_Title2] Pan-Ras：精巧药物模式拨云见日，泛 RAS 靶向治疗迎来奇点时刻 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] Pan-RAS 分子胶：攻克传统耐药顽敌，泛 RAS 靶点奇点将至 RAS 是人类癌症中最常突变的基因家族，其中 KRAS G12C 抑制剂虽率先打破“不可成药”困局，在非小细胞肺癌中确立标准治疗地位，但在其他癌症中因复杂的耐药机制（如 RTKs 反馈激活、靶内二次突变等）而疗效受限，几乎所有患者最终均产生耐药。以 Revolution 原研的Daraxonrasib 为代表新一代 Pan-RAS 分子胶应运而生，有望克服传统 KRAS G12C 抑制剂的耐药机制，广谱抑制多种 RAS 突变及野生型，临床数据优异，已展现出了优异的市场潜力。目前全球已有 7 款同类药物进入临床，包括 JYP0015（ERAS-0015）、GFH276、BPI-572270等，早期数据同样展现不俗潜力。Pan-RAS 分子胶正引领泛 RAS 靶向治疗迎来奇点时刻。 Revolution 开创性分子胶设计，率先验证成药性 Revolution Medicines 首创的 pan-RAS(ON)分子胶 Daraxonrasib（RMC-6236），通过同时结合亲环蛋白 A 与活性状态 RAS 蛋白，形成稳定三元复合物，广谱抑制 KRAS/NRAS/HRAS 多种突变（覆盖 G12、G13、Q61 等多种突变亚型）及野生型，从机制上规避了靶内二次突变导致的耐药，同时阻断适应性耐药中野生型 RAS 介导的信号逃逸。在针对经治转移性胰腺导管腺癌的 I/II 期试验中，二线治疗患者 ORR 达 35%，mPFS 为 8.5 个月，mOS 为 13.1 个月；随后 III 期试验顶线数据进一步证实，Daraxonrasib 二线治疗 PDAC 患者中位 OS 达 13.2 个月，显著优于化疗组的 6.7 个月（HR=0.40），且总体耐受性良好。该药已获 FDA 突破性疗法认定，且 NSCLC 的 III 期研究也在同步推进中，初步验证了分子胶药物模式的临床价值。 瞄准 Pan-Ras 潜力赛道，早研持续加码，行业热度有望持续攀升 截至 2026 年 5 月，全球已有 7 款同类药物进入临床阶段，包括贝达药业的 BPI-572270、劲方医药的 GFH276、Erasca（引进自嘉越医药）的 JYP0015（ERAS-0015）、奥赛康引进的AN9025、恒瑞医药的 HRS-7172 及罗氏的 RO7673396。从药物结构设计来看，已推进至临床的在研 Pan-Ras 抑制剂均采用与 Daraxonrasib 类似的骨架设计，随着 Daraxonrasib 的成药性已逐渐验证，同骨架的这些分子中有望跑出 me too 甚至 me better 的 Pan-Ras 分子胶。 我们认为：由 Revolution 原研的 Daraxonrasib 已经展现出了优异的 POC 数据，其单药二线治疗 RAS G12 突变 PDAC 患者亚组的 mPFS 为 8.5 个月，mOS 为 13.1 个月；所有 RAS 突变亚组 mPFS 为 8.1 个月，mOS 达 15.6 个月，安全性良好；且随着其 III 期试验顶线结果的公布，Daraxonrasib 成药概率进一步提升，我们建议关注国内相关产品进度和催化事件。 风险提示 1、研发失败风险； 2、专利纠纷风险； 3、竞争加剧风险； 4、行业政策变化风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《探寻下一个自免重磅抗体药物——Th2 型疾病面临产品迭代，重点关注长效和多抗两大方向 ——美股生物科技前瞻系列研究》2026-04-19 •《基药目录深度：基药目录的历史与启示》2026-03-03 •《NLRP3：“抗炎”能力初步验证，心血管领域又一潜在重磅靶点 ——美股生物科技前瞻系列》2026-02-25 -10%3%17%30%2025/52025/92026/12026/5制药、生物科技与生命科学沪深3002026-05-31%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 25 行业研究 | 深度报告 目录 RAS：难治泛癌靶点，守得云开见月明 ........................................................................................ 5 KRAS G12C 抑制剂：率先打破“不可成药性” ................................................................................................ 6 KRAS G12C 抑制剂瓶颈初现，结直肠癌、胰腺癌进展缓慢 ....................................................................... 10 RAS 通路耐药机制繁杂，新一代 RAS 抑制剂奇点已至 .............................................................. 12 RAS 通路耐药机制的讨论 ..................................................................