商贸零售行业周报：盒马上线菜园租赁服务，探索体验消费新场景

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2026 年 05 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《618 大促开启美妆表现亮眼，珀莱雅加 码 收 购 花 知 晓 — 行 业 周 报 》-2026.5.24 《消费复苏分化，高端领跑、服务向新—零售社服行业 2026 年中期投资策略》-2026.5.20 《4 月社零同比+0.2%，证监会座谈会明确消费新风向—行业点评报告》-2026.5.18 盒马上线菜园租赁服务，探索体验消费新场景 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002  盒马上线菜园租赁服务，探索体验消费新场景 近日，盒马在上海地区试点上线“沪上共享菜园”预售项目，推出两款标准化地块租赁套餐：20 平方米地块年租金 1298 元，30 平方米地块年租金 1598 元。页面信息显示，用户购买后可获得一年使用权，权益包括地块冠名权、耕种采摘权及管理权；用户既可选择自主种植，也可委托基地进行托管，体验从播种到采收的完整农耕过程。盒马此前已推出红薯地、桃树、五常稻米等单一作物认养项目，此次将过去的 "认养一棵作物" 升级为 "认养一块土地"，赋予消费者更完整的田园生活体验。我们认为该模式较好契合城市家庭，尤其是亲子客群对于自然教育、健康食材溯源、周末休闲及情绪体验的复合型需求。盒马入局 "共享菜园"，顺应了近年来城市周边 "体验经济" 和 "田园回归" 的消费潮流，济南、北京、成都、杭州等多地已涌现出大量共享菜园项目，体验型经济有望成为新的消费增长点。  行业关键词：京东折扣超市、永辉熟食、共享菜园、AI 医美、啊贝贝等 【京东折扣超市】京东拼拼与京东折扣超市合并。 【永辉熟食】永辉熟食推出合营模式。 【共享菜园】盒马 APP 在上海上线共享菜园。 【AI 医美】四环医药落子“AI+医美”。 【啊贝贝】孩子王自研 AI 玩偶“啊贝贝”上市。  板块行情回顾 本周（5 月 25 日-5 月 29 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 1971.72 点/7890.30 点，分别下跌 1.10%/下跌 1.85%（同期上证综指累计下跌 1.08%），在31 个一级行业中分别位居第 10/12 位。商社各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周步步高（+31.9%）、中百集团（+22.9%）、*ST 高科（+19.4%）涨幅靠前。  投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的六福集团、周生生等； 投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等； 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和 AI 提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等； 投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、毛戈平、润本股份、上美股份、朗姿股份、爱美客、美丽田园医疗健康、科笛-B，受益标的若羽臣等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -19%-10%0%10%19%29%38%2025-062025-102026-02商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：盒马上线“沪上共享菜园”租赁服务 ..................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：盒马上线菜地租赁服务，探索体验消费新场景 ...................................................................................... 6 2.2、 高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 .......................................................................................... 7 2.2.1、 长白山：2026Q1 入区人数增加，新业态及定增项目打开空间 ..................................................................... 9 2.2.2、 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司 ........................................................... 9 2.2.3、 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进 ................................................................. 10 2.2.4、 华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善 ............................................................. 10 2.2.5、 老凤祥：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力 ................................................................. 11 2.2.6、 贝泰妮：2026Q1 业绩强势高增，多维向好增长可期 ................................................................................... 11 2.2.7、 润本股份：2026Q1 业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期 ........................................................................... 12 2.2.8、 珀莱雅：2026Q1 业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量 ..