建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑装饰 城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？ 城市更新“十五五”规划发布，阐明系统性、可量化部署目标，危旧房改造、地下管网等方面大幅增长。2026 年 5 月 28 日，国务院印发《城市更新““十五五”规划》，明确了““十五五”时期城市更新的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措，具体部署了 10 项主要指标、23 项重点任务、14 项重大工程和行动。这是继 2025 年 5 月中办、国办《关于持续推进城市更新行动的意见》之后，国家层面对城市更新作出的系统性、可量化部署。与““十四五”相比，““十五五”投资重心明显迁移：1）安全韧性类显著加码：危旧房改造翻倍（25→50 万套）、地下管网提升约 46%“（25→36.5万公里）、新增应急避难场所 5 万个；2）片区级改造延续高位：城中村基本持平（4000 个）、老旧街区厂区提升（900→1500 个）；3）品质与文脉类强化：新增公园绿地改造 2 万公顷、历史建筑修缮提升至 1.5 万处；4）老旧小区改造数量有所减少（24→11.5 万个），预计主要因 2000 年前存量在“十四五”已基本完成，“十五五”转向存量提质而非铺量。 财政与投融资端给出明确支撑，““专项债可用作资本金”为关键变化。“《规划》明确中央财政支持实施城市更新行动；且允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金等；地方政府加大财政投入；并对优化金融支持和吸引社会资本参与措施进行具体阐述，推动 REITs/ABS 等市场化盘活工具使用。其中““专项债可用作资本金”是本轮城市更新政策的关键变化——降低了项目启动门槛、放大了财政资金撬动倍数。在“财政—金融—社会资本”三路并进的资金支持体系下，城市更新项目的资金平衡与可持续性有望改善。 具体看建筑企业有望从以下三方面受益： 主线一：有望拉动房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资超 13 万亿，建筑央国企或为主要承接方。城市更新直接拉动房屋建筑、地下管网、市政道路、园林绿化等投资。按《规划》专栏 1 的““十五五”五年累计目标，主要施工类项目包括：城中村改造 4000 个、新开工改造老旧小区 11.5 万个、老旧街区厂区改造提升 1500 个、地下管网改造 36.5 万公里、危旧房改造 50 万套、公园绿地改造提升 2 万公顷、新建及改扩建体育场地 12.8万公顷、应急避难场所改造 5 万个。我们测算“十五五”期间相关 10 大领域合计投资量预计超 13 万亿元（具体测算见表 2）：地下管网、城中村、老旧街区厂区为三大投资主引擎（三项合计约 12.3 万亿元、占比近 9成）；其次为新建及改扩建体育场地、老旧小区改造投资等。考虑到项目投资金额大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量。重点推荐建筑央国企龙头中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工等。 主线二：政策要求建立房屋安全体检制度，建工检测企业有望受益。《规划》明确““建立房屋安全体检制度，对超过一定年限的房屋建筑定期开展体检，及时发现和处置安全隐患”，并配套““房屋安全管理资金制度”、““房屋质量安全保险制度”，构建房屋全生命周期安全管理。近期住建部已明确，地级及以上城市、县级市 2026 年全面开展城市体检工作，加快实现住房、小区（社区）、街区、城区（城市）四个维度体检全覆盖，坚持““先体检后更新、无体检不更新”，一体化推进城市体检与城市更新。2025 年全国已有 297 个地级及以上城市和 152 个县级市开展城市体检。“房屋定期体检““由”城市级体检““向”房屋个体级、常态化”延伸，叠加房屋安全保险，检验检测需求有望从一次性排查转向周期性、可持续的市场空间。建议重点关注全国房屋检测龙头国检集团（2025 年存量房检测收入约 1增持（维持） 行业走势 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师 李枫婷 执业证书编号：S0680524060001 邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师 张天祎 执业证书编号：S0680525070001 邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：为何安科瑞有望受益 800V HVDC 放量？》 2026-05-24 2、《建筑装饰：哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？》 2026-05-17 3、《建筑装饰：哪些建筑公司有望受益 IDC 建设与“算电协同”加速？》 2026-05-10 -10%0%10%20%30%40%2025-052025-092026-012026-05建筑装饰沪深3002026 05 31年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 亿元，全国 10 余家成员单位具备相关资质）、联检科技以及第三方工程评估龙头深圳瑞捷（多次参与全国自建房安全专项核查，与头部险企建立IDI-TIS 业务合作）。 主线三：部分项目可能涉及安置补偿有望带动地产销售，装饰等地产链企业有望受益。城中村改造、危旧房原拆原建等项目部分涉及安置补偿，有望边际拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节。同时旧房改造、历史建筑物修缮、体育场地改扩建等方面也有望带来装饰装修相关订单。建筑装饰龙头金螳螂、亚厦股份有望在城市更新推进中持续获增量业务。 投资建议：本周国务院印发城市更新“十五五”规划，部署 10 项主要指标、23 项重点任务、14 项重大工程和行动，并明确专项债可用作资本金，持续强化城市更新项目资金支持。我们测算 10 大领域合计投资量预计超13 万亿元，有望带动建筑三方面投资机会：1）房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资体量大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量，重点推荐建筑央国企龙头中国建筑（26PE 5.3X，26E 股息率 5.5%）、中国铁建（26PE 4.8X）、中国中铁“（26PE 5.4X）、中国交建“（26PE 6.7X）、中国中冶“（26PE 10X）、上海建工（26PE 18X）、隧道股份（26PE 7.7X）、安徽建工（26PE 5.5X）等。2）房屋定期体检由城市级体检向房屋个体级、常态化延伸，检验检测需求有望扩容，重点关注全国房屋检测龙头国检集团（26PE 43X）、联检科技以及第三方工程评估龙头深圳瑞捷。3）部分项目可能涉及安置补偿，有望边际拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节，建筑装饰龙头金螳螂（26PE 34X）、亚厦股份有望持续获增量业务。 风