金融行业周报：1-4月保险保费稳健增长，《城市更新“十五五”规划》打开信贷空间

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业周报 | 非银金融1-4 月保险保费稳健增长，《城市更新“十五五”规划》打开信贷空间金融行业周报（2026/05/31）核心结论分析师孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn联系人程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn张倬浩17706292102zhangzhuohao@xbmail.com.cn金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-0.61%，跑输沪深 300 指数 1.58pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-0.35%、-0.42%、-3.53%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+0.94%，跑输沪深 300 指数 0.03pct。国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-0.48%、+2.87%、+0.12%、-1.20%。投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万) -0.42%，跑输沪深 300 指数 1.39pct。1-4 月全行业保费稳健扩容、板块结构性分化突出。人身险累计保费 2.07万亿元（+6.32%），单月增速回落至 0.65%，增长高度依靠寿险（累计+7.6%），意外险持续下滑、健康险增速偏弱；财险累计保费 6629 亿元（+2.2%），4 月单月同比小幅转负，车险增长疲软，责任险、意外险等非车险保持高景气。我们认为，短期板块调整更多系市场情绪错杀所致，随着情绪修复与基本面催化落地，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。2）券商：本周证券 II（申万）下跌 0.35%，跑输沪深 300 指数 1.3pct。本周中信证券拟向中信金控发行 H 股募资 160 亿元，发行价较 5 月 28 日 H股收盘价价格折价 8%。此外，本周长鑫科技过会、MiniMax 启动 A 股 IPO，投行资本化逻辑有望持续强化，具备综合能力的头部券商有望受益。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+0.94%，跑输沪深 300 指数 0.03pct。本周国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确城市发展由增量扩张转向存量提质，根据新华网报道，预计撬动 15–20 万亿元总投资。对银行经营而言，银行部分对公信贷投向或由地产开发转向城市经营性资产，一方面打开对公贷款扩表空间，同时通过信贷调整强化收益稳定性及风险管理。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。投资建议：1）保险：推荐新华保险、中国平安、中国太平，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐国泰海通、广发证券、华泰证券、中金公司、兴业证券、东方证券、湘财股份、中信证券；3）多元金融：推荐瑞达期货、南华期货 A+H、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团、渤海租赁，建议关注中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、上海银行，建议关注重庆银行、青岛银行、南京银行、宁波银行、渝农商行、厦门银行、招商银行、中信银行（H）、建设银行（H）、平安银行。风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。证券研究报告2026 年 05 月 31 日行业周报 | 非银金融西部证券2026 年 05 月 31 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、 周涨跌幅及各板块观点................................................................................................... 41.1 保险板块周观点........................................................................................................... 41.2 券商板块周观点........................................................................................................... 51.3 银行板块周观点........................................................................................................... 6二、 保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1 保险板块细分表现........................................................................................................62.2 债券及理财收益率表现................................................................................................ 7三、 券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1 券商板块细分表现........................................................................................................83.2 A 股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A 股市场发行表现...