煤炭行业周报(5月第4周)：事故影响持续，看好旺季空间

2026年5月31日事故影响持续，看好旺季空间——煤炭行业周报（5月第4周）行业评级：看好分析师樊金璐邮箱fanjinlu@stocke.com.cn电话13466717654证书编号S1230525030002证券研究报告联系人邵宇辉邮箱shaoyuhui@stocke.com.cn电话13385855053证书编号S1230125120018摘要21.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年5月29日，本周中信煤炭行业收涨6.62%，沪深300指数上涨0.97%，跑赢沪深300指数5.65个百分点。全板块整周31只股价上涨，5只下跌，1只持平。新集能源涨幅最高，整周涨幅为18.77%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年5月22日-2026年5月28日，重点监测企业煤炭日均销量为713万吨，周环比减少2.8%，年同比增加1.4%。其中，动力煤周日均销量较上周减少3.4%，炼焦煤销量较上周增加0.3%，无烟煤销量较上周减少2.3%。截至2026年5月28日，重点监测企业煤炭日均产量为714万吨，周环比减少0.8%，年同比增加4.9%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2353万吨，周环比增加0.2%，年同比减少35.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量107251万吨，同比增加5.7%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比5.2%、13.9%、0.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加0.9%、增加9.1%。铁水产量同比减少0.7%。3.动力煤产业链：截至2026年5月29日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数704元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1113元/吨，周环比上涨12元/吨。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨33元/吨，榆林环比上涨46元/吨，鄂尔多斯环比上涨40元/吨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.2美元/吨。库存方面，截至2026年5月28日，全社会库存为16073万吨，周环比增加158万吨，年同比减少1446万吨；秦皇岛煤炭库存698万吨，周环比增加58万吨；北方港口库存合计3924万吨，周环比增加93.3万吨。4.炼焦煤产业链：截至2026年5月29日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1810元/吨，周环比上涨70元/吨，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨70元/吨，吕梁周环比上涨20元/吨，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格1285元/吨，周环比上涨112元/吨；主要港口一级冶金焦价格1770元/吨，周环比上涨50元/吨；二级冶金焦价格1570元/吨，周环比上涨50元/吨；螺纹价格3270元/吨，周环比下跌10元/吨。库存方面，截至2026年5月28日，焦煤库存为2689万吨，周环比减少14万吨，年同比减少156万吨；京唐港炼焦煤库存174.35万吨，周环比减少1.61万吨（-0.91%）；独立焦化厂总库存782.42万吨，周环比减少6.15万吨（-0.78%）；可用天数12.33天，周环比减少0.09天。5.煤化工产业链：截至2026年5月29日，阳泉无烟煤价格（小块）1000元/吨，周环比上涨30元/吨；华东地区甲醇市场价3071.82元/吨，周环比下跌83.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1820元/吨，周环比上涨50元/吨；纯碱（重质）均价1238.13元/吨，周环比上涨4.06元/吨；华东地区电石到货价2480元/吨，周环比上涨96元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4777.78元/吨，上涨99.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4525元/吨，周环比下跌125元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8256.67元/吨，周环比下跌130元/吨。6.投资建议：5月22日19时29分，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。事故发生后，国务院成立事故调查组；国家矿山安全监察局发布关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知；应急管理部公布新修订的《煤矿重大事故隐患判定标准》等。当前煤炭仍处淡季，安全事故短期影响供应，矛盾在累积，社会库存依然偏低（年同比下降8.3%，月环比上升4.2%，周环比上升1%），焦煤社会库存低位（年同比下降5.4%，月环比下降1.6%，周环比下降0.5%），我们认为需要新疆煤增加供应，价格需要上涨至疆煤出疆的成本线以上。动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤停产以及稀缺性，我们认为其供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。整体看，煤炭板块配置价值凸显，维持行业 “看好” 评级。布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能；焦煤公司关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份、盘江股份、永泰能源等；焦炭公司关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。同时关注煤炭铁路运输公司大秦铁路等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策变化。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE其他煤化工164.6 炼焦煤42.3 无烟煤23.7 煤炭19.5 动力煤18.1 1、供给环比减少。2026年5月22日-2026年5月28日，重点监测企业煤炭日均销量为713万吨，周环比减少2.8%，年同比增加1.4%。2、煤企库存环比增加。截至2026年5月28日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2353万吨，周环比增加0.2%，年同比减少35.9%。1、日耗环比下跌，同比上涨，北港库存环比上涨。2、周度化工用煤上涨，维持高位。3、铁水日产量上涨。4、水泥库容比上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，国内数据截止5月30日1.煤炭港口价格以涨为主。2.钢价以持平为主。3.化工品价格以下跌为主。4.水泥价格指数下跌。1、原油价格环比下跌。2、美天然气价格上涨。3、纽卡斯尔动力煤上涨。4、焦煤期货价格上涨。图4：动力煤矿(库存，包括港口库存)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图3：动力煤矿(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图2：重点煤矿（库存，包括港口库存）资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图1：重点煤矿(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理20大集团周度数据4单位：万吨300400500600700800900第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年5001500250035004500第0周第2周第4周第6周第8周第10周第1