公司动态研究报告：汽车紧固件领先企业，拓展人形机器人与飞行汽车先行赛道

2026 年 05 月 31 日 汽车紧固件领先企业，拓展人形机器人与飞行汽车先行赛道 —长华集团（605018.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 基本数据 2026-05-29 当前股价（元） 13.57 总市值（亿元） 64 总股本（百万股） 470 流通股本（百万股） 470 52 周价格范围（元） 10.3-14.71 日均成交额（百万元） 89.62 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 深耕汽车金属零部件领域数十载，持续拓展新能源赛道 汽车金属零部件领先企业，聚焦紧固件、冲焊件及铝压铸件等产品。1993 年，公司成立；1993-2005 年，公司聚焦汽车紧固件业务，先后于 2002 年和 2005 年实现产品配套日产丰田及美系福特；2005-2012 年，公司新增中小型冲焊件产品线；2012-2018 年，产品进一步升级至高强度紧固件及中大型冲焊集成件；2018 年起，公司持续开拓大型轻量化集成总成件；2023 年，公司与金博股份战略合作，切入碳陶刹车盘领域。 公司主要产品包括冲焊件、高强度紧固件、螺母板、折弯件、冲铝件、铝压铸件等，覆盖车身、三电系统等领域。其中，冲焊件与紧固件为核心业务，2025 年分别实现收入11.43/9.00亿 元 ， 占 比53.03%/41.77% ， 同 比 -12.38%/+9.34%。 （1） 冲焊件：主要包含车身中天窗加强板总成、仪表总成、行李箱隔板总成、后副车架加强件、车轮罩总成、地板中横梁、前副车架等；新能源车领域主要包括 IPU 固定支架、电动马达支架、VCU 支架、电池快慢充插口支架、ECU 支架、左/右后侧围加强板总成、后围下盖板总成、左/右后内轮包总成、空气室总成、电池防护支架、碳陶金属结构件等。2022-2025 年分别实 现 收 入9.56/14.80/13.04/11.43亿 元 ， 占 比52.07%/61.13%/59.11%/53.03%，同比+46.65%/+54.91%/-11.89%/-12.38% ； 毛 利 率 分 别 为10.08%/6.16%/7.03%/5.81%，同比+0.48/-3.92/+0.87/-1.22pct。 （2） 紧固件：主要包含螺栓、螺母、异形件三大类，使用位置涵盖三电系统、发动机系统、悬挂系统、转向系统、变速箱系统、驱动系统、制动系统、燃油系统、安全系统等。除乘用车外，在智能光伏控制器系统、人形机器人外壳与护板/执行器安装、低空飞行器 eVTOL 轻量化紧固件等领域，公司正在加速产品研发与 应 用 。 2022-2025年 分 别 实 现 收 入7.92/8.45/8.23/9.00亿元，占比43.17%/34.90%/37.31%/41.77%，同比-20-10010203040(%)长华集团沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 +4.83%/+6.69%/-2.61%/+9.34% ； 毛 利 率 分 别 为20.85%/25.02%/24.47%/24.74% ， 同 比 -2.59/+4.17/-0.55/+0.27pct。 （3） 轻量化铝压铸件：主要包含减速机壳体系列、铝副车架系列。公司早期前瞻布局铝压铸行业，并持续加大在新产品、新工艺、新材料领域及轻量化技术的研发投入，目前多个冲铝件定点项目已进入量产阶段。 （4） 碳陶刹车系统：主要包含碳陶刹车系统专用合头及紧固件套装。公司生产基地一期具有年配套 20 万件的生产能力，已于 2024 年 12 月开始量产。 ▌ 26Q1 业绩同比提升明显，费用管控良好 26Q1 利润同比大幅上升，重回增长区间。公司 2022-2026Q1营收分别为 18.35/24.22/22.07/21.55/4.49 亿元，同比分别为 +22.66%/+31.96%/-8.88%/-2.34%/+6.13% ， 2022-2025 年CAGR为5.50%；归母净利润分别为1.10/1.09/1.14/0.95/0.15 亿 元 , 同 比 分 别 为 -29.75%/-0.27%/+4.08%/-16.22%/+127.15%。2025 年业绩下滑主要系前三季度日系客户销量不佳、募投项目产能爬坡未达预期所致；2026Q1 归母净利润同比大幅上升主要受成本管控有效且产品毛利率提升所影响。 毛利率逐步向好，费用率整体保持稳定。公司 2022-2026Q1毛利率分别为 15.00%/12.80%/13.49%/13.60%/12.99%，同比-6.74/-2.20/+0.69/+0.11/+0.92pct，2026Q1 毛利率上升主要系成本管控良好所致。净利率方面，公司 2022-2026Q1 净利率 为 5.97%/4.51%/5.15%/4.42%/3.44% ， 同 比 -4.45/-1.46/+0.64/-0.73/+1.83pct。费用率方面，2026Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.86%/5.15%/4.30%/0.16%，同比-0.06/-0.21/-1.87/+0.18pct；2022-2026Q1 研发费用率分别为 4.92%/3.84%/4.51%/4.47%/4.30%，研发投入维持高位；2022-2026Q1期间费用率分别为 9.76%/8.78%/9.34%/9.70%/10.47%，同比-1.85/-0.98/+0.56/+0.36/-1.96pct，费用率整体保持稳定。 ▌ 核心工艺自主可控，手握优质客户资源 掌握关键工艺流程，研发实力雄厚。公司产业线覆盖广阔，（1）紧固件方面，公司拥有超 6000 平方米的模具研发加工中心，模具已实现主模 80%以上自制，具备含原材料改制、成型、搓丝、机加工、热处理、表面处理、影像分选等全工序内制化能力；（2）冲焊件方面，产线包含 800/500T 自动卷材落料线、3000/2500/1600T 多工位冲压机群、200-800T 级进模冲压机群、全自动机器人焊接线、大型全自动电泳表面处理线等，其中，副车架集成装配线国际领先，冲焊件设备领域自动化程度国内领先。（3）轻量化方面，采用级进模快速生产、3D 视觉自动识别上料、全自动压铆及在线检测、证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 机器人自动堆垛等工艺；（4）碳陶刹车系统方面，公司新购近百亩杭州湾新区土地，用于设计规划全新的碳陶盘关键金属结构件生产线。截至 2025 年末，公司拥有 245 项专利，其中发明专利 39 项。2025 年研发投入约 96.25 百万元，研发费用率为 4.47%；研发人员 339 人，占公司总人数 15.05%，其中本科学历占比 29.79%。 客户覆盖欧系、美系、日系与自主新势力，遵从就近配套原则布局生产及研发基地。公司核心客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用、长安福特、东风本田、广汽本田、广汽丰田、一汽丰田、东风日产、长安