环保行业周报：SAF价格高位运行，关注生物燃料相关企业

15666646523.tcy SAF 价格高位运行，关注生物燃料相关企业 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2026 年 5 月 31 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] SAF 价格高位运行，关注生物燃料相关企业 2026 年 5 月 31 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 5 月 29 日收盘，本周环保板块下跌 3.99%，表现劣于大盘；上证综指下跌 1.08%到 4068.57；涨跌幅前三的行业分别是煤炭（6.7%）、公用事业（6.6%）、通信（5.6%），涨跌幅后三的行业分别是计算机（-7.6%）、综合（-6.8%）、国防军工（-6.4%）。细分子板块情况：水务板块下跌 0.24%；水治理板块下跌 5.88%；大气治理板块上涨 0.26%；环卫板块下跌 13.13%；垃圾焚烧板块下跌4.95%；资源化板块下跌 4.26%；固废其他板块上涨 0.30%；监测/检测/仪表板块下跌 5.58%；环境修复板块下跌 6.56%；环保设备板块下跌 5.59%。 ➢ 行业动态：（1）2026 年 5 月 21 日，印尼主权基金 Danantara Investment Management（DIM）正式公布了通过第二批垃圾发电项目资格审核的企业名单。第二批企业共包含 85 家企业及联合体。相关项目未来将由DIM旗下子公司 PT Daya Energi Bersih Nusantara（Denera）负责推进。本轮资格预审参与企业和联合体来自印尼、新加坡、印度、韩国、中国、日本和法国等多个国家。其中多家中企入选。此前，Danantara Indonesia 已邀请具备垃圾发电项目开发经验、能力和资质的国内外企业参与资格预审，24 家企业/联合体通过。（2）为贯彻落实党中央决策部署，坚定不移走高质量发展之路，建设生态环境友好型自由贸易港，研究形成《关于建设生态环境友好型自由贸易港的意见（征求意见稿）》。文件提出，推动重点行业开展环保绩效评级，新建和改扩建石化化工、水泥、平板玻璃、浆纸项目须达到能效标杆水平和环保绩效 A 级水平。完成水泥行业超低排放改造。积极发展节能环保产业，培育壮大节能装备制造、环保技术服务、资源循环利用等产业，推广先进节能环保技术、装备和产品，推动农林废弃物、海洋资源高价值利用，壮大全生物降解材料和终端制品生产规模。 ➢ 本周专题：近期 SAF 价格高位运行，其中欧洲价格较年初大幅上涨，国内价格保持相对稳定。1) 欧洲：2026 年 5 月 26 日欧洲生物航煤FOB 高端价 3040 美元/吨，低端价 3026 美元/吨，均价 3033 美元/吨，环比 2026 年 5 月 19 日下降 0.56%，但较年初涨幅约 36%；2) 中国：2026 年 5 月 26 日中国生物航煤 FOB 高端价 2600 美元/吨，低端价 2500 美元/吨，均价 2550 美元/吨，环比 2026 年 5 月 19 日持平。关注生物燃料相关企业：（1）ST 嘉澳：2025 年 5 月 1 日嘉澳环保公告控股子公司获得 37.24 万吨生物航煤出口许可证，生物航煤已成为公司转型关键方向。公司目前已取得 ISCC 认证、适航批准及生物航油“白名单”出口许可，具备推进生物航煤海外销售的关键资质基础。（2）海信能科：既实现产能突破与资质认证，又通过研发降本、开拓新市场及依托政策红利巩固领先地位。2026 年一季度公司经营业绩大幅改善，实现营业收入 7 亿元，同比增长 191.23%；经营活动产生的现金流量净额 4.48 亿元，同比增长 386.52%，核心驱 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 动因素在于生物能源业务的显著增长。（3）山高环能：公司产能持续扩张，高提油率+高产能利用率+降本助力业绩回暖。公司通过欧盟ISCC 认证，打通 UCO 出口欧盟的销售通道，并持续拓展国内外客户资源，提升餐厨废油脂业务的市场影响力。2025 年归母净利润同比增长 132.39%。（4）朗坤科技：截至 2025 年上半年，公司已在全国布局 35 个生物质资源再生中心项目，其中 21 个已投入运营，并拥有 5 个日处理规模超过 1000 吨的大型项目。目前，朗坤科技的北京通州项目正按规划有序推进，预计于 2026 年下半年建成并投入试运营。该项目主要系建设和处理有机垃圾总规模 2100 吨/日，其中废弃食用油脂 300 吨/日，特许经营期限 40 年（建设期 2 年，运营期 38年）。项目建成后将进一步提升公司 UCO 的生产供应能力。（5）鹏鹞环保：盘锦鹏鹞技术升级改造后已完成 SAF 小批量试生产，现阶段整体产品收率较改造前有所提升，整体推进有序，预计下半年完成验收后转入正式规模化量产。 ➢ 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 目录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：SAF 价格高位运行，关注生物燃料相关企业 ........................................................6 三、行业动态 .....................................................................