农林牧渔行业周报：生猪养殖持续深度亏损，产能调控政策逐步落实

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪养殖持续深度亏损，产能调控政策逐步落实de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-5-30[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪深度亏损叠加政策落实，2026 年白羽引种持续受阻 2026-5-232. 华安农业周报：能繁母猪正常保有量降至 3750 万头，USDA 全球农产品库消比预期普降 2026-5-16主要观点：生猪养殖持续深度亏损，调控政策逐步落实①生猪价格微跌至 9.49 元/公斤。本周五，全国生猪价格 9.49 元/公斤，周环比-0.8%。涌益咨询(5.22-5.28)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.28%，周环比+0.26pct；50 公斤二元母猪价格 1404 元/头，周环比持平，同比-13.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 362 元/头，周环比+0.3%，同比-40.4%；高胎淘母、低胎淘母折扣价 78.3%、87.4%，仍处于偏高水平，市场暂未出现恐慌性淘汰；②生猪出栏均重微升。涌益咨询((5.22-5.28)：全国出栏生猪均重 128.8 公斤，周环比+0.01公斤，较 2024 年、2025 年同期分别+2.88 公斤、-0.38 公斤；150kg以上生猪出栏占比 5.04%，周环比-0.05pct，较 2024 年、2025 年同期+0.46pct、+0.12pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.34 元/斤、0.56 元/斤；5 月 20 日 17 省份二育平均栏舍利用率 46.5%，较 5 月10 日+3.7pct，较 2023-2025 年同期+8.5pct、-2.3pct、+5.9pct；③行业持续深度亏损，调控政策逐步落实。i）市场层面，2025 年 9 月以来，生猪自繁自养基本处于亏损状态，2026 年 4 月 17 日头均亏损最高达到 446 元，本周五头猪亏损 339 元；2025 年 9-12 月，仔猪销售持续亏损，期间经历短暂盈利期，2026 年 3 月 20 日以来，仔猪销售再次陷入亏损。官方数据：2025 年 7 月-2026 年 3 月能繁母猪存栏量累计下降 3.44%；2025 年 11-2026 年 3 月新生仔猪数环比-0.8%、-1.2%、+1.0%、+0.5%、-2.0%，2026 年 4 月新生仔猪数环比转正；我们预测 2026 年全国生猪均价 10.9 元/公斤-11.2 元/公斤，Q2、Q3 猪价持续磨底、行业继续深度亏损，Q4 随着消费旺季来临，猪价有望小幅回升。ii）政策层面，4 月 28 日，中共中央政治局会议明确提出，要抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格；5 月 14 日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案(2026 年修订)》，明确全国能繁母猪正常保有量稳定在 3750 万头左右；5 月 18 日，农业农村部再次召开生猪产能综合调控会议，部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，进一步压实各方责任，明确多项硬性管控举措与考核监管机制，并表示将严查产能逆势扩张行为。我们预计，行业持续亏损叠加相关调控政策逐步落实，行业终将迎来大幅去化；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,442 元、温氏股份 1,526 元、新希望 2,227元、德康农牧 1,420 元、天康生物 1,897 元、立华股份 1,536 元、天邦 714 元、正邦 2,239 元、巨星 1,721 元、神农 4,066 元、东瑞 1,576元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。2026 年白羽引种持续受阻，4 月黄羽鸡养殖微亏①2026 年白羽引种持续受阻，利好父母代&优质商品代鸡苗价格。本周五，白羽鸡产品价格 8950 元/吨，周环比持平，同比+1.1%。2026[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告年第 19 周（5.11-5.17）：在产祖代种鸡存栏量 163.37 万套，周环比+2.5%，处于 2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量 2,258.03万套，周环比-0.7%，处于 2019 年以来高位；父母代鸡苗销量 178.82万套，周环比-1.4%；父母代鸡苗价格 49.81 元/套，周环比-3.4%，同比+13.9%。白羽肉鸡协会公布月报：2026 年 4 月全国白羽祖代更新量 1 万套，同比-90.6%，1-4 月全国祖代更新量 26.98 万套，同比-16.5%；4 月父母代鸡苗销量 776.1 万套，同比+19.9%，1-4 月父母代鸡苗销量 2924.6 万套，同比+19.5%；4 月父母代鸡苗价格 48.56元/套，环比-0.2%，同比+20.5%。2026 年初截止目前，白羽肉种鸡引种量为 0，已接近 2022 年引种受阻的程度，我们预计 2026 年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好 2026-2027 年优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展；②4 月黄羽鸡养殖微亏。2026 年第18 周（4.27-5.3）：黄羽在产祖代存栏 160.08 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1337.7 万套，处于 2021 年以来同期最低；黄羽商品代雏鸡销量合计 897.1 万羽，处于 2021 年以来同期低位；黄羽全国商品代毛鸡均价 13.91 元/公斤，周环比+0.5%，成本 14.03 元/公斤，毛鸡亏损 0.12 元/公斤，2026 年 4 月以来黄羽鸡养殖微亏。5 月 29 日，三黄鸡均价 16.2 元/公斤，周环比-0.4%，同比+2.8%；5 月 28 日，青脚麻鸡均价 4.5 元/斤，周环比-8.2%，同比-2.2%。2026 年 4 月主要宠物食品品牌电商数据继续分化2026 年 4 月，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-10.1%、-3.3%、+30.6%、+43.3%、-3.6%。2026 年 4 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-10.1%、-3.3%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+30.6%、+43.3%、-17.8%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-3.6%。2026 年 4 月，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+44.1%、+12.8%、-0.7%、+26.6%。2026 年 4月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+44.1%，蓝氏销售额同比+12.8%，网易严选销售额同比-0.9%，诚实一口销售额同比-31.6%，鲜朗销售额同比-0.7%，渴望销售额同比+26.6%，伯纳天纯销售额同比+11.4%，冠能销售额同