Web3行业研究：链上代币化趋势持续加强，AI Agent开启链上交易

敬请参阅最后一页特别声明 1 电子组 分析师：王倩雯（执业 S1130525070010） wang_qianwen＠gjzq.com.cn 分析师：樊志远（执业 S1130518070003） fanzhiyuan ＠gjzq.com.cn 链上代币化趋势持续加强，AI Agent 开启链上交易 投资逻辑 本周加密货币市场持续承压，收盘总市值为 2.47 万亿美元，环比上周下滑 4.6%。比特币收盘价为 73,755 美元/枚，环比上周下滑 3.8%；以太坊收盘价为 2,019 美元/枚，环比上周下滑 4.6%。目前 BTC 持仓均价约为 54,055 美元/枚，较上周下滑，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为 68，处于“恐惧”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看跌未来一周行情，但看涨未来一个月行情，下半年维持看跌。根据 CoinCarp，全球加密货币本周累计成交 0.63 万亿美元，环比上周上涨 8.8%。本周 Coinbase 现货累计成交 109 亿美元，环比上周上涨 19.4%。 宏观方面，美国 4 月核心 PCE 物价指数年率为 3.3%，创 2023 年 11 月以来最高水平。据 CME 美联储观察数据，年内降息预期已基本被抹除，加息预期抬头。目前至 2026 年底美联储全年维持利率不变的概率为 51.9%，全年累计降息 25 个基点的概率仅存 0.5%，累计加息 25 个基点的概率为 37.3%。 目前链上代币化趋势持续加强，Hyperliquid 在 2025 年实现约 8 亿美元收入，处理了 2.9 万亿美元永续期货交易量，目前未平仓量约 70 亿美元，在去中心化平台中快速抢占份额。Binance 预计将新增真实美股交易及 bStocks 链上股票代币化。itget 推出 RWA 协议 Reality，直连美股流动性，支持股息分红。Robinhood、MetaMask 等机构联合发起OTL，推动链上金融统一交易标准。CFTC 发布 7*24 小时交易监管指导意见，强调加密衍生品更适合全天候交易。美国首个受监管的比特币永续合约获批，Kalshi 将上线 BTCPERP。纽交所母公司 CEP 呼吁受监管的交易平台应获准推出 7*24 小时链上永续合约，称需建立公平竞争环境。芝商所比特币期货将支持 7*24 小时交易。美国财政部长重申特朗普政府任内不会推出央行数字货币，众议院临时禁令将于 2030 年到期。万事达与 Chainlink 合作建立法币承兑加密通道，并获得纽约 BitLicense 牌照。 AI 交易方面，数据显示，2025 年 5 月至 2026 年 4 月期间，AI Agent 已累计完成约 1.76 亿笔链上交易，总结算金额超过 7300 万美元。MoonPay 于 ChatGPT 推出专属应用，允许用户直接购买加密货币。多家科技与支付公司已开始布局 AI Agent 支付基础设施，包括 Coinbase 推出的 x402 协议、Stripe 与 Tempo 推出的 Machine Payments Protocol（MPP）、Google 的 AP2 委托支付系统，以及 Visa 扩展的代币化支付凭证服务。 公司新闻方面，Robinhood 宣布接入儿童投资账户计划、推出 AI 代理交易账户，对 WonderFi 的收购获得加拿大监管机构批准。Bitmine 被列入 Russell 1000 初步纳入名单。Coinbase 与渣打银行合作扩展面向机构客户的法币通道。 投资建议与估值 当前加密市场开始转暖，建议关注电力容量充足、估值相对交易、与大公司合作的 AIDC 公司，以及推进万物交易所策略的加密交易平台和屯币龙头公司。 相关标的 Circle、Robinhood、MicroStrategy、TeraWulf、Iren、Hut 8、Cipher Digital 等。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球 Web3 监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3 机构法律合规风险。 Web3行业研究 2026 年 05 月 31 日 买入（首次评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 本周行情回顾 .............................................................................. 3 2. 全球政策及产业新闻 ........................................................................ 4 3. 公司新闻 .................................................................................. 7 4. 投资建议 .................................................................................. 7 5. 风险提示 .................................................................................. 7 图表目录 图表 1： 加密货币总市值环比上周下滑 4.6% ....................................................... 3 图表 2： 本周比特币下滑 3.8%，以太坊下滑 4.6% .................................................. 3 图表 3： 比特币价格低于短期投资人持仓成本 ...................................................... 3 图表 4： 加密市场情绪转冷 ...................................................................... 3 图表 5： 比特币期权最大痛点相对看跌下半年行情 .................................................. 4 图表 6： 未来 30 天期权市场指示上涨清算强度更高 ................................................. 4 图表 7： 本周全球加密成交额环比上周上涨 8.8% ................................................... 4 图表 8： Coinbase 本周现货成交额环比上周上涨 19.4% ............................................. 4 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1. 本周行情回顾 根据 CoinMarketCap, 本周加密货币