电力设备与新能源行业2026年中期策略会速递：锂电新周期+新技术持续共振

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 2026 年中期策略会速递— 锂电新周期+新技术持续共振 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 邵梓洋* 研究员 SAC No. S0570526030002 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 5 月 29 日│中国内地 专题研究 5 月 28 日，我们在华泰证券 2026 中期策略会组织了锂电新周期+新技术论坛，会上围绕锂电产业链新周期、AI 铜箔技术升级、钠电商业化突破及复合集流体战略机遇四大板块，我们认为锂电行业正处于上行周期，并向新技术持续迈进，持续看好锂电新周期与新技术迭代共振。 核心亮点： 1、锂电供需：全球增长动能强劲，行业供需趋紧。新车型+补贴催化下，我们认为今年欧洲新能源车渗透率有望超 30%、叠加全球汽车单车带电量提升，锂电池需求持续向好，上半年头部材料企业产能利用率维持高位，电池及材料等产业链价格持续回升，企业进入盈利修复期。我们认为行业需求确定性较强，从电池到产业链上游依然处在价格上升期，看好锂电产业链实现量利齐升。 2、AI 铜箔：算力革命驱动，高端化与国产替代双线突进。算力需求催生高速高频蓝海，AI 服务器单台铜箔用量快速提升，且对 PCB 表面的高信号传输性能要求更高，驱动 RTF、HVLP、载体铜箔等高端产品需求高增。解决高频信号下趋肤效应与导体损耗是关键技术方向，目前高端 AI 铜箔仍以海外厂商为主，国产替代空间广阔，国内企业积极推进研发验证，我们持续看好国内厂商出海抢占高端市场，同时铜箔行业供需也有望随着需求扩张而趋紧。 3、钠电：性价比优势凸显，商业化破冰加速。钠电的聚阴离子路线因成本、安全及循环寿命优势，被视为储能首选，企业通过原料协同、工艺降本及产品改性构筑竞争力。在当前锂价高位及辅料涨价背景下，聚阴离子钠电电芯成本与磷酸铁锂差距已显著缩小。性价比成为其快速放量的因素之一。我们认为今年为钠电量产元年，看好钠电池及上游材料在储能、通信、两轮车等领域快速放量。 4、复合集流体：纳入“十五五”规划，安全与减重双重驱动。复合集流体被纳入国家“十五五”规划，列为新型电池领域关键攻关材料，复合集流体具备安全、轻薄、力学平衡及形态适配四大优势，契合高能量密度电池发展方向。行业内企业已布局蒸镀锂金属、无负极锂金属电池及固态电池专用等多种复合集流体产品，并技术迭代持续提升产线宽幅、速度与智能化水平，我们看好复合集流体产业化加速。 风险提示：技术落地不及预期、需求波动风险、市场竞争加剧、资源与政策扰动、产能结构性过剩风险。 (3)15325067Jun-25Oct-25Jan-26May-26(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 免责声明 分析师声明 本人，刘俊、边文姣、邵梓洋，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。请注意，标*的人员并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司或其关联机构制作，华泰证券股份有限公司和其关联机构统称为“华泰证券”(华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格) 。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供华泰证券及其客户和其关联机构使用。华泰证券不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于华泰证券认为可靠的、已公开的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰证券不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰证券对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 华泰证券（华泰证券（美国）有限公司除外）不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。 华泰证券力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰证券不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。 华泰证券及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰证券可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。 华泰证券的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰证券违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告版权仅为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等