纺织服装行业周报：滔搏高股息吸引力凸显

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 882 [Table_Title] 滔搏高股息吸引力凸显 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 20260524-20260529 ► 主要观点： 本周滔搏发布 FY2026 年报，FY2026 公司收入/归母净利同比下降 4.71%/1.49%，业绩基本符合预期，收入下滑主要由于主力品牌仍在去库存，但归母净利降幅低于收入则主要来自销售费用率下降；存货下降，高股息率吸引力凸显：全年分红率为 137%，股息率为 12.3%。 本周 GAP 发布 FY2027 一季报，公司收入/归母净利分别同比增长 0.98%/75.65%，分品牌来看，Old Navy/Gap/Banana Republic/Athleta分 别 同 比 增 长0.76%/9.94%/0.70%/-12.34%；分地区来看，美国/加拿大/其他地区收入同比增长0.59%/7.38%/-1.30%。本季度公司门店销售额同比增长 3%，线上销售同比下降 2%，线上销售占比 38%。 投资建议：尽管 Q1 纺服板块超预期个股较多，但 4-5 月以来受多雨等影响服装流水低迷、制造端接单放缓，上游棉价也开始拐头向下，均影响了板块情绪。推荐 Q2 业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推荐森马服饰、报喜鸟、三夫户外。 ►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动 0.18%/-1.42%/-0.48%/3.67%/-2.94%，年初至今累计变动13.15%/12.39%/18.75%/25.45%/19.57%。 截至 5 月 29 日，中国棉花 3128B 指数为 17635 元/吨，区间上涨 0.18%，中等进口棉价格指数(1%关税)为 15074 元/吨，区间下降 0.53%，内棉价格高于外棉价格 2561 元/吨。从美棉现货价来看，截至 5 月 29 日，CotlookA 指数(1%关税)收盘价为 86.10 美分/磅、14531 元/吨，区间下降 1.42%。从美棉期货价来看，截至 5 月 29 日，NYMEX 棉花期货结算价(连续)为 76.77美分/磅，区间下降 0.48%。截至 5 月 29 日，锦纶中国华东市场价为 16500 元/吨,区间下降 2.94%。截至 5 月 29 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1385 美分/公斤、折合人民币 93764.5 元/吨（1 美元=6.77 人民币），区间上涨 3.67%。 ► 行业新闻 蕾哈娜与 Puma 彪马的合作到期不续约、从咖啡到 T 恤，星巴克在中国首次规模化布局服装赛道、香奈儿收购五家法国合作皮具厂商、lululemon 公司与创始人之争画上句号，未来将专心提升业绩 ►风险提示 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -24%-16%-8%0%8%16%2024/052024/082024/112025/022025/05纺织服饰沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2026 年 5 月 29 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 6 2. 行情回顾：低于上证综指 3.33PCT ............................................................... 6 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 8 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 8 3.1.1. 本 周 中 国棉花价格指数上涨，年初至今上涨 13.15%;本周锦纶市场价区间下降 2.94%，年初至今上涨19.57% ........................................................................................... 8 3.1.2. 羊毛价格 26 年初至今涨幅 25.45%............................................................ 9 3.1.3. USDA：2026 年 5 月棉花总产预期同比下降 1.50%，需求端同比增速为 3.06% ........................ 11 3.1.4. 26 年 4 月全国棉花商业库存同比增加 16.81 万吨 .............................................. 13 3.2. 出口相关数据 ............................................................................. 14 3.2.1. 26 年 4 月纺织服装出口同比变化-0.55% ...................................................... 14 3.2.2. 出口帐篷：4 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降 0.59%，2026 年 1-4 月累计同比下降 2.88%...... 15 3.2.3. 26 年 4 月越南鞋类出口金额同比下降 14.64%，2026 年至今出口金额同比上升 0.41% ................. 15 3.2.4. 运动制造台企月度数据.................................................................... 16 3.3. 终端消费相关数据 ......................................................................... 17 3.3.1. 淘宝天猫平台 26 年 4 月箱包增速有所提升， Balabala Shoes 增速最高 ........................... 18 3.3.2. 26 年 4 月服装行业线上销售额 331.47 亿元