机械设备行业动态跟踪：厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 ⚫ 厄尔尼诺效应有望催化冷水机组需求，国产磁悬浮压缩机厂商受益。近期，厄尔尼诺效应引发关注，我们认为市场忽视了厄尔尼诺效应对 AIDC 建设的影响。据国家气候中心预计，5 月进入厄尔尼诺状态，并在夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，将至少持续至 26 年年底。厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，我们认为极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速国产替代，并逐步出海。 ⚫ 厄尔尼诺效应推高全球气温，冷水机组需求有望边际提升。厄尔尼诺效应可能导致全球气温升高，甚至导致极端高温事件。厄尔尼诺典型发生机制为：热带太平洋上空自东向西的信风减弱，因此海洋深层冷水的上涌减少，温暖的表层海水则向大洋中部和东部回流，导致大气环流整体东移。厄尔尼诺的发生，伴随着特定区域海水温度的大范围偏暖，海洋向大气释放巨大热量，导致环境温度上升，叠加全球变暖，可能导致全球平均气温明显偏高，甚至引发极端高温事件。厄尔尼诺的增暖效应一般具有滞后性，通常在次年达到峰值。我们认为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。当前 AIDC 建设需求旺盛，高算力性能芯片功耗持续攀升，单机柜功耗突破"十万瓦级"，这对液冷一次侧散热提出了更高要求。我们认为高温天气之下，机械制冷设备优势凸显，因此新规划的 AIDC 项目对高效冷水机组的需求有望边际提升，存量数据中心设备替换也会更倾向于，较传统冷水机组制冷量更大的磁悬浮冷水机组。从过往的厄尔尼诺事件来看，2014-2016 年、2023-2024 年的厄尔尼诺现象，对空调出口量和家用空调总销量均展现出了一定的拉动作用，冷水机组是数据中心、商业楼宇等大型建筑空调系统中的核心制冷设备，因此我们认为厄尔尼诺有望催化冷水机组景气度提升。 ⚫ 冷水机组景气度有望再提升，国产磁悬浮压缩机厂商受益。磁悬浮压缩机相较于传统压缩机具备性能优势，有望成为 AIDC 液冷一次侧冷水机组压缩机主流。磁悬浮压缩机显著降低了机械摩擦损耗，提高了运行效率，并延长了设备使用寿命，大幅降低了维护成本。当前磁悬浮压缩机下游应用涵盖数据中心、医药食品、工业化工、楼宇商用，其中数据中心应用占比近 50%，我们看好磁悬浮离心压缩机成为未来 AIDC 数据中心液冷一次侧冷水机组压缩机主流。冷水机组景气度提升有望带动磁悬浮压缩机需求。当前海外磁悬浮离心压缩机龙头订单旺盛，国内磁悬浮压缩机厂商具备产能优势，部分国产磁悬浮压缩机性能已达到国际先进水平，且性价比优势明显，我们看好国产磁悬浮压缩机厂商加速实现国产替代，并逐步出海。 ⚫ 厄尔尼诺效应可能导致极端高温天气发生，极端高温天气有望催化冷水机组需求，带动磁悬浮压缩机景气度再提升，国内磁悬浮离心压缩机厂商迎来发展机遇，有望加速实现国产替代，并逐步出海。相关标的：冰轮环境(000811，未评级)、汉钟精机(002158，未评级)、鑫磊股份(301317，未评级)、磁谷科技(688448，未评级)。 风险提示 AI 应用拓展不及预期、数据中心建设进展不及预期、市场竞争加剧风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 05 月 29 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 敬希癸 执业证书编号：S0860125120011 jingxigui@orientsec.com.cn AIDC 电力短缺，SOFC 规模化应用奇点将至：——装备新科技挖掘 2026-05-17 AI 硬件升级拉动机床需求，国产机床有望提升份额 2026-05-10 AIDC 冷水机组高景气，国产磁悬浮压缩机厂商迎机遇 2026-05-09 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：厄尔尼诺现象原理 数据来源：厦门日报，东方证券研究所 图 2：NOAA 预计 26M11-27M1 间，超强厄尔尼诺出现的概率高达 37% 数据来源：世界科学，NOAA，东方证券研究所 图 3：厄尔尼诺现象对空调出口量呈现一定拉动作用 图 4：厄尔尼诺现象对家用空调总销量呈现一定拉动作用 数据来源：同花顺 iFinD，海关总署，东方证券研究所（注：图中累计值按照前一年的 8 月到当年的 7 月为一冷年累计） 数据来源：同花顺 iFinD，产业在线，东方证券研究所（注：图中累计值按照前一年的 8 月到当年的 7 月为一冷年累计） 图 5：数据中心是当前磁悬浮压缩机下游的核心应用领域 机械设备行业动态跟踪 —— 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 数据来源：头豹研究院，东方证券研究所 机械设备行业动态跟踪 —— 厄尔尼诺效应引关注，冷水机组需求有望再提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下