钢铁行业周报：事故扰动，盈利承压

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 ⚫ 周期研判：事故扰动，盈利承压。5 月 22 日，山西省沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，事故共造成 82 人遇难，事故发生后沁源县煤矿停产进行安全排查，截止 5 月 29 日，山西仍处于停产状态的煤矿共计 112 座，产能共计 1.22 亿吨。事故发生后，焦煤焦炭期货价格迅速走高，对钢价短暂形成支撑。我们认为，短期来看，该突发的煤矿爆炸事故或提升钢铁的能源成本，而在目前淡旺季转换钢材去库趋缓、钢价提升有限的背景下，或对钢铁企业的利润形成挤压；但从中长期来看，行业整体供需结构仍有优化趋势，钢铁行业中长期有望走向高质量发展的趋势不改。此外，SimFer 铁路支线近日实现机械竣工，将提升高品位铁矿石运输能力，为西芒杜项目物流体系奠定关键基础，随着西芒杜项目出矿量逐渐增长，铁矿石价格边际下降动力趋强，有望降低钢铁生产成本拓宽企业利润空间。在行业环保改造项目渐近尾声、资本开支或逐渐步入下行区间，在行业供需结构优化背景下，行业盈利及分红水平有望提升，我们持续看好钢铁行业走向高质量、高回报发展阶段。 ⚫ 淡季供强需弱，钢价或维持震荡下行。供给：本周铁水日均产量为 241.00 万吨，周环比上升 0.08%，螺纹钢产量为 222 万吨，周环比上升 0.24%；库存：当前淡旺季切换时点，本周社会和钢厂库存分化，合计环比下降 0.80%；需求：本周钢材表观消费量合计下降，五大品种钢材表观消费量合计 876 万吨，环比下降 0.50%，截止2026 年 5 月 29 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 88660 吨，环比下降 0.63%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2312 元/吨，周环比上涨 0.14%，本周钢企盈利率为 62.34%，周环比下降 0.86PCT；本周螺纹钢长流程成本周环比下降 0.20%，短流程成本周环比下降 0.45%，长流程螺纹钢毛利周环比下降 13 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降 4 元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌 0.18%。在美伊战争宏观扰动、以及突发性国内煤矿爆炸事故的背景下，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，但在钢材淡季，原料成本支撑效果或减弱，钢价提升仍有待下游需求检验，中期我们看好行业供需结构优化，钢铁企业盈利有望修复。 ⚫ 在当前能源成本中枢抬升挤压公司利润的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 05 月 30 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：淡季去库趋缓，钢价震荡下行 2026-05-23 新版《钢铁行业产能置换办法》发布，供给端优化格局或加速形成 2026-05-19 钢铁周报：淡旺季切换，需求成色待检验 2026-05-16 钢铁周报：事故扰动，盈利承压 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：事故扰动，盈利承压 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：事故扰动，盈利承压 ................................................................. 4 2 供给：淡旺季切换，铁水产量保持高位 ....................................................... 5 3 库存：社库厂库分化，淡旺季转换去库速度下降 ......................................... 5 4 需求：淡旺季切换，下游需求有待检验 ....................................................... 6 5 成本与盈利：突发性事件推升能源价格，短期挤压钢材利润 ....................... 8 6 钢价：淡季需求有待检验，钢价小幅下跌 .................................................. 11 7 板块表现：上证综指及钢铁板块均下行 ..................................................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：事故扰动，盈利承压 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ..............................................................................