建材行业《城市更新“十五五”规划》对建筑材料行业影响点评：《城市更新“十五五”规划》发布，持续关注消费建材优质龙头

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 05 月 29 日 推荐（维持） 《城市更新“十五五”规划》对建筑材料行业影响点评 中游制造/建材 2026 年 5 月 28 日，国务院发布关于印发《城市更新“十五五”规划》的通知。《规划》要求：到 2030 年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，新旧动能加快转换，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，治理水平大幅提高，城市成为人民群众高品质生活的空间。到 2035 年，城市更新体制机制更加完善，城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效取得显著成效，创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市基本建成。 ❑ 《城市更新“十五五”规划》正式发布，明确房地产存量时代新任务目标。近期国家正式发布《城市更新“十五五”规划》，作为指导未来 5 年全国城市存量改造、人居环境升级的顶层政策文件，规划清晰确立我国城市发展由过去土地“增量扩张”模式全面切换至“存量提质增效”的核心发展逻辑，为建材全产业链打开中长期需求空间。 ❑ 量化建设目标清晰，消费建材龙头企业有望受益。从规划整体投资体量与量化建设目标来看，十五五阶段全国城市更新整体投资规模有望突破15万亿元，细分领域投资结构清晰，仅城市地下管网更新工程预计能撬动约 5 万亿元专项投资，投资体量较十四五实现大幅提升。规划设定至 2030 年硬性量化指标：五年期间完成城镇危旧房改造 50 万套（同比+100.0%）、老旧街区厂区改造提升数量 1500 个（同比+ 66.7%）、修缮历史保护建筑 1.5 万处（同比+ 50.0%）、改造城市地下管网 36.5 万公里（同比+46.0%），三大核心改造工程建设规模增幅较十四五同期提升超 45%。在国内地产行业全面转向高质量发展、新房开工总量逐步回落的行业大背景下，存量改造带来的建材需求成为对冲地产下行压力的核心抓手，防水材料、建筑内外墙涂料、建筑保温材料、塑料给排水管道等传统刚需建材将持续释放稳定增量需求，行业需求韧性显著优于地产前端建材品类，推荐关注相关建材龙头受益于十五五规划带来的需求释放。 ❑ 全面推进 “好房子” 建设行动，有利于拉动新型建材、家装产业。政策鼓励城镇居民自主开展存量住房局部翻新、全屋升级改造，大力普及装配式装修工艺，强制推动老旧住宅适老化、无障碍改造落地，要求改造项目优先选用高性能、低能耗新型绿色建材；同时要求新建楼盘、旧改安置房同步落地数字家庭配套，拓展智能安防、智能照明、全屋温控等数字化居住场景。我们认为新时代 “好房子” 两大核心标准：“绿色”、“智慧”，两大主线将驱动细分赛道迎来规模化发展拐点。绿色建材方面，低 VOC 涂料、环保保温板、再生骨料建材、节能系统门窗等产品渗透率将快速提升；智能家居配套建材、一体化装配式装修板材、智能管线等智慧建材需求同步扩容，提前完成绿色建材、家装智能化布局的行业头部企业，将凭借技术储备、渠道优势优先承接旧改订单，充分享受行业增长红利。 ❑ 投资建议：本次十五五城市更新规划显示，市场重心从新建商品房转向存量城市改造市场。我们认为传统建材仍有三大细分方向值得关注：第一，地下 行业规模 占比% 股票家数（只） 97 1.9 总市值（十亿元） 1245.3 1.1 流通市值（十亿元） 1086.5 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.2 14.8 30.7 相对表现 -1.1 6.2 2.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业 2026 年度投资策略—向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇》2025-12-16 2、《建材行业定期报告—反内卷延续，赛道龙头盈利能力有望率先修复》2025-08-19 3、《建材行业定期报告—反内卷攻坚战延续，看好水泥玻纤等品类业绩改善》2025-07-15 李华丰 S1090526050002 lihuafeng@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -1001020304050May/25Sep/25Jan/26May/26(%)建材沪深300《城市更新“十五五”规划》发布，持续关注消费建材优质龙头 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 管网改造相关塑料管道、防水材料企业；第二，旧房修缮、外墙翻新带动的环保涂料、节能保温材料龙头；第三，适配装配式装修、适老化改造的绿色新型建材及智能家居一体化建材厂商。持续关注防水龙头东方雨虹、科顺股份，石膏板龙头北新建材，塑料管道龙头伟星新材，建筑涂料龙头三棵树，瓷砖龙头马可波罗、东鹏控股、蒙娜丽莎、天安新材，家装板材龙头兔宝宝等。 ❑ 风险提示：房地产开发投资下行、基建投资不及预期、政策推进不及预期、原材料成本大幅上涨。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 25EPS 26EPS 26PE PB 投资评级 北新建材 000786.SZ 37.8 1.71 2.49 8.9 1.4 强烈推荐 东方雨虹 002271.SZ 32.1 0.05 0.72 18.6 1.6 强烈推荐 伟星新材 002372.SZ 14.8 0.47 0.57 16.4 3.0 强烈推荐 蒙娜丽莎 002918.SZ 6.1 0.13 0.48 31.0 1.9 强烈推荐 东鹏控股 003012.SZ 6.0 0.30 0.40 13.1 0.8 强烈推荐 天安新材 603725.SH 3.6 0.37 0.55 21.4 4.2 增持 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 表 1：“十五五” 时期城市更新主要指标 序号 指标 2025 年 2030 年 1 城镇危旧房改造数量（万套/间） 〔25〕 〔50〕 2 新开工改造城镇老旧小区数量（万个） 〔24〕 〔11.5〕 3 老旧街区厂区改造提升数量（个） 〔900〕 〔1500〕 4 城中村改造数量（个） 〔4100〕 〔4000〕 5 历史建筑修缮数量（万处） 〔1〕 〔1.5〕 6 新建及改扩建体育场地面积（万公顷） 〔12.7〕 〔12.8〕 7 城市公园绿地改造提升面积（万公顷） — 〔2〕 8 城市地下管网改造长度（万公里） 〔25〕 〔36.5〕 9 存量应急避难场所改造数量（万个） — 〔5〕 10 城镇房屋基础信息数字化率（%） — >95 资料来源：中国政府网、《国务院关于印发<城市更新“十五五”规划>的通知》、招商证券；注：〔〕内为 5 年累计数 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）